06.05.2026 13:36
Пост канала «Банк России» от 06.05.2026
#ОтветыЦБ
Ответы на вопросы
которые нам присылают
Уже через пару дней можно будет слушать уютное жужжание пчел на даче, и даже возможный дождь уже не отнимет ощущение весны. А пока этого не случилось — публикуем новую подборку с вопросами по денежно-кредитной политике.
У нас возможно сделать как в Китае? Вариацию двух ставок – для коротких кредитов и долгосрочных кредитов?
Система инструментов денежно-кредитной политики в Китае динамично менялась в последние годы. По мере того как финансовый рынок развивался и становился всё более современным, а экономика — всё более рыночной и открытой, Национальный банк Китая (НБК) сближал свои подходы с мировой практикой. В частности, сейчас в качестве процентной ставки, по которой НБК проводит свои основные операции с банками и которая дает ориентир для формирования ставок на денежном рынке, используется ставка по операциям 7-дневного обратного репо. В России в той же роли выступает ключевая ставка, которая задает уровень ставок по 7-дневным аукционам репо/депозитным аукционам.
Есть у НБК и более долгосрочные операции с банками (как и у Банка России), и они, как правило, движутся синхронно со ставкой по 7-дневному обратному репо.
Когда-то НБК более активно напрямую управлял тем, какие ставки банки устанавливают для своих заемщиков. Сейчас он отошел от этого, но сохранились две индикативные кредитные ставки (loan prime rates) — на 1 год и на 5 лет. Они служат ориентирами для банковской системы при определении ставок по кредитам для людей и бизнеса. Но они не диктуются центральным банком, а рассчитываются специальным агентством на основании ставок самих банков (наиболее крупных и надежных) по кредитам первоклассным заемщикам.
Индикативные ставки меняются сонаправленно со ставками по операциям НБК с банками. При этом длинные ставки выше краткосрочных. Так что в итоге всё работает в той же логике, как и у нас, когда изменение ключевой ставки постепенно запускает изменение всех ставок в экономике. То есть можно сказать, что Китай со временем стал ближе к общемировой системе координат, в которой действуем и мы.
Когда ЦБ будет работать на рост экономики, а не на снижение инфляционных ожиданий?
ЦБ уже работает на устойчивый и долгосрочный рост экономики. Не на кратковременный рывок, который достигается за счет перенапряжения сил, а на стабильный рост, который продолжается из года в год. А такой рост можно обеспечить лишь при низкой инфляции. Никакая экономика не сможет долго показывать высокий рост, если деньги быстро обесцениваются, а люди и компании теряют капиталы и сбережения. Именно высокая инфляция показывает, что экономика растет сверх своих возможностей, что называется «на износ», задействуя доступные ей производственные и трудовые ресурсы. Когда же инфляция низкая, то экономика растет сбалансированно, а ее ресурсы используются оптимально.
Банк России через ставки влияет на спрос, то есть желание людей и компаний тратить доходы или брать кредиты на покупку товаров и услуг. Он стремится сблизить темпы роста спроса и предложения так, чтобы инфляция стала устойчиво низкой (4%).
А инфляционные ожидания в этой работе служат как вспомогательный элемент. Если они низкие, то Центробанку проще охладить перегретый спрос и снизить инфляцию. Если высокие, как сейчас, то задача становится сложнее. Ведь чем выше ожидания, тем скорее люди и бизнес предпочтут расходовать средства, а не сберегать. Однако нерешаемых задач не бывает, просто потребуется больше времени и терпение.
Ответы на вопросы
которые нам присылают
Уже через пару дней можно будет слушать уютное жужжание пчел на даче, и даже возможный дождь уже не отнимет ощущение весны. А пока этого не случилось — публикуем новую подборку с вопросами по денежно-кредитной политике.
У нас возможно сделать как в Китае? Вариацию двух ставок – для коротких кредитов и долгосрочных кредитов?
Система инструментов денежно-кредитной политики в Китае динамично менялась в последние годы. По мере того как финансовый рынок развивался и становился всё более современным, а экономика — всё более рыночной и открытой, Национальный банк Китая (НБК) сближал свои подходы с мировой практикой. В частности, сейчас в качестве процентной ставки, по которой НБК проводит свои основные операции с банками и которая дает ориентир для формирования ставок на денежном рынке, используется ставка по операциям 7-дневного обратного репо. В России в той же роли выступает ключевая ставка, которая задает уровень ставок по 7-дневным аукционам репо/депозитным аукционам.
Есть у НБК и более долгосрочные операции с банками (как и у Банка России), и они, как правило, движутся синхронно со ставкой по 7-дневному обратному репо.
Когда-то НБК более активно напрямую управлял тем, какие ставки банки устанавливают для своих заемщиков. Сейчас он отошел от этого, но сохранились две индикативные кредитные ставки (loan prime rates) — на 1 год и на 5 лет. Они служат ориентирами для банковской системы при определении ставок по кредитам для людей и бизнеса. Но они не диктуются центральным банком, а рассчитываются специальным агентством на основании ставок самих банков (наиболее крупных и надежных) по кредитам первоклассным заемщикам.
Индикативные ставки меняются сонаправленно со ставками по операциям НБК с банками. При этом длинные ставки выше краткосрочных. Так что в итоге всё работает в той же логике, как и у нас, когда изменение ключевой ставки постепенно запускает изменение всех ставок в экономике. То есть можно сказать, что Китай со временем стал ближе к общемировой системе координат, в которой действуем и мы.
Когда ЦБ будет работать на рост экономики, а не на снижение инфляционных ожиданий?
ЦБ уже работает на устойчивый и долгосрочный рост экономики. Не на кратковременный рывок, который достигается за счет перенапряжения сил, а на стабильный рост, который продолжается из года в год. А такой рост можно обеспечить лишь при низкой инфляции. Никакая экономика не сможет долго показывать высокий рост, если деньги быстро обесцениваются, а люди и компании теряют капиталы и сбережения. Именно высокая инфляция показывает, что экономика растет сверх своих возможностей, что называется «на износ», задействуя доступные ей производственные и трудовые ресурсы. Когда же инфляция низкая, то экономика растет сбалансированно, а ее ресурсы используются оптимально.
Банк России через ставки влияет на спрос, то есть желание людей и компаний тратить доходы или брать кредиты на покупку товаров и услуг. Он стремится сблизить темпы роста спроса и предложения так, чтобы инфляция стала устойчиво низкой (4%).
А инфляционные ожидания в этой работе служат как вспомогательный элемент. Если они низкие, то Центробанку проще охладить перегретый спрос и снизить инфляцию. Если высокие, как сейчас, то задача становится сложнее. Ведь чем выше ожидания, тем скорее люди и бизнес предпочтут расходовать средства, а не сберегать. Однако нерешаемых задач не бывает, просто потребуется больше времени и терпение.