14.05.2026 16:47
Отчетность Ростелекома за первый квартал: отражение состояния рынка
Отчетность Ростелекома за первый квартал. Отражение состояния рынка
Ростелеком является чемпионом телеком-рынка, по состоянию дел этой компании можно оценивать весь рынок (скажем так, если у них есть какие-то проблемы, то у других они кратно выше). Посмотрите в таблички, там все более-менее хорошо, если не обращать внимания на конкретные моменты. Но мне интересен рост операционных расходов, в частности, увеличились затраты на персонал (без мотивации топ-менеджмента, это затраты на весь персонал, их зарплаты и так далее). Объяснение роста затрат очевидное, специалистов нужно удерживать, плюс на них ложится большая нагрузка чем раньше. Также есть новые направления бизнеса, они требуют внимания. В целом тут нет ничего критичного, но это один из главных моментов в ближайшие годы, начинается охота за ключевыми сотрудниками, на рынке больше нет никаких джентльменских договоренностей, все переманивают сотрудников друг у друга.
Цитата из пресс-релиза:
- 23-процентный рост (на 5,3 млрд руб.) расходов на присоединение и пропуск трафика, в том числе в связи с ростом затрат на пропуск трафика, обусловленными регуляторными ограничениями;
- 9-процентное снижение (на 3,2 млрд руб.) прочих операционных расходов, в том числе обусловленное снижением резервов по условным обязательствам, а также оптимизацией затрат на продвижение и рекламу;
То есть меньше рекламы и маркетинга, больше уходит в никуда из-за роста регуляторной нагрузки. То есть эффективность бизнеса снижается на глазах и это общее место для всего рынка. Тут видно это хорошо, меньше возможностей для маневра, как результат, будет меньше рекламы и других затрат. Очевидно как мне видится, что рекламный рынок будет падать стремительно, затраты сокращают все компании.
Свободный денежный поток остается отрицательным, общий долг группы компаний немного подрос (он комфортный). Но обычно вытягивают показатели за счет урезания капитальных затрат, прогнозировал ранее что в 2026 году мы увидим отрезание всего что только возможно. Увы, прогноз оказался верным. Капитальные затраты упали на 35%, с 43.8 до 28.6 млрд рублей. Если взять рост стоимости оборудования, что номинировано в валюте, то там у нас есть минимум плюс 25% год к году. То есть получается, что возможности обновление сетей, стройки, дата-центров и многого другого сократились не на 35%, а минимум на все 55-60%. Ошеломляющие цифры, что впрочем четко отражают общую тенденцию на рынке.
Отчетность Ростелекома хорошая с учетом ситуации на рынке, дальше будет хуже для всех, мы только в самом начале затяжного падения. И это падение будет намного хуже всего, что мы видели за последние тридцать лет.
Ростелеком является чемпионом телеком-рынка, по состоянию дел этой компании можно оценивать весь рынок (скажем так, если у них есть какие-то проблемы, то у других они кратно выше). Посмотрите в таблички, там все более-менее хорошо, если не обращать внимания на конкретные моменты. Но мне интересен рост операционных расходов, в частности, увеличились затраты на персонал (без мотивации топ-менеджмента, это затраты на весь персонал, их зарплаты и так далее). Объяснение роста затрат очевидное, специалистов нужно удерживать, плюс на них ложится большая нагрузка чем раньше. Также есть новые направления бизнеса, они требуют внимания. В целом тут нет ничего критичного, но это один из главных моментов в ближайшие годы, начинается охота за ключевыми сотрудниками, на рынке больше нет никаких джентльменских договоренностей, все переманивают сотрудников друг у друга.
Цитата из пресс-релиза:
- 23-процентный рост (на 5,3 млрд руб.) расходов на присоединение и пропуск трафика, в том числе в связи с ростом затрат на пропуск трафика, обусловленными регуляторными ограничениями;
- 9-процентное снижение (на 3,2 млрд руб.) прочих операционных расходов, в том числе обусловленное снижением резервов по условным обязательствам, а также оптимизацией затрат на продвижение и рекламу;
То есть меньше рекламы и маркетинга, больше уходит в никуда из-за роста регуляторной нагрузки. То есть эффективность бизнеса снижается на глазах и это общее место для всего рынка. Тут видно это хорошо, меньше возможностей для маневра, как результат, будет меньше рекламы и других затрат. Очевидно как мне видится, что рекламный рынок будет падать стремительно, затраты сокращают все компании.
Свободный денежный поток остается отрицательным, общий долг группы компаний немного подрос (он комфортный). Но обычно вытягивают показатели за счет урезания капитальных затрат, прогнозировал ранее что в 2026 году мы увидим отрезание всего что только возможно. Увы, прогноз оказался верным. Капитальные затраты упали на 35%, с 43.8 до 28.6 млрд рублей. Если взять рост стоимости оборудования, что номинировано в валюте, то там у нас есть минимум плюс 25% год к году. То есть получается, что возможности обновление сетей, стройки, дата-центров и многого другого сократились не на 35%, а минимум на все 55-60%. Ошеломляющие цифры, что впрочем четко отражают общую тенденцию на рынке.
Отчетность Ростелекома хорошая с учетом ситуации на рынке, дальше будет хуже для всех, мы только в самом начале затяжного падения. И это падение будет намного хуже всего, что мы видели за последние тридцать лет.