🏦 Банк России обозначил коридоры Банк России снизил ключевую ставку на 50 б.

🏦 Банк России обозначил коридоры

Как избавиться от боли в спине и вернуть гибкость позвоночника за 14 дней за счёт 15-минутной утренней гимнастики, которую можно делать дома

Бесплатная диагностика осанки + пошаговый план без таблеток и походов к врачу

Пройти диагностику →

Банк России снизил ключевую ставку на 50 б. п., до 14,5% годовых. На заседании рассматривался и вариант сохранения ставки на прежнем уровне. Решение совпало с консенсусом большинства аналитиков, хотя в последние дни часть участников рынка склонялась к более агрессивному шагу в 100 б. п.

⬇️ Аргументы в пользу снижения

🔹 Экономическая активность остается сниженной. Потребительский спрос с начала года держится на низких уровнях под влиянием налоговых изменений, сезонных и погодных факторов, хотя с марта наметилось некоторое оживление. Кредитование также остается в фазе замедления, что, возможно, обусловлено высоким авансированием бюджетных расходов в первом квартале 2026 года.

🔹 Базовая инфляция с апреля 2025 года стабильно держится в диапазоне 4–5% SAAR. Инфляционные ожидания населения в апреле снизились на 0,5 п. п. м/м.

⬆️ Почему шаг не стал больше

🔹 Перспективы глобальной экономики по-прежнему туманны, глобальное ценовое давление усиливается.

🔹 Инфляционные ожидания населения остаются высокими (12,9% в апреле) и продолжают сдерживать пространство для смягчения ДКП.

🔹 Реальные зарплаты растут в пять раз быстрее производительности труда (4,4% против 0,8% в 2025 году), а безработица обновила исторический минимум в 2,1%.

🔹 Отклонение бюджетных параметров от плановых значений Минфина может потребовать ужесточения денежно-кредитной политики.

📢 Регулятор сохранил умеренно мягкий сигнал. Исторически подобная формулировка в ходе цикла смягчения соответствует примерно 60%-й вероятности снижения на следующем заседании.

📶 Обновленный среднесрочный прогноз Банка России

👉 Диапазон среднегодовой ключевой ставки сдвинут вверх: на 2026 год до 14,0–14,5% (ранее 13,5–14,5%), на 2027 год до 8–10% (ранее 8–9%). Это предполагает снижение КС к концу 2026 года до уровня 12–13%.

👉 Прогноз экспортной цены нефти повышен до $65 за баррель в 2026 году (ранее $45) и до $55 за баррель в 2027 году (ранее $50). На этом фоне прогноз профицита счета текущих операций резко пересмотрен вверх: до $72 млрд в 2026 году (ранее $10 млрд) и до $44 млрд в 2027 году (ранее $25 млрд).

💬 Наши комментарии

По оценке аналитиков сервиса Газпромбанк Инвестиции, дальнейшая траектория ставки будет определяться реакцией цен на импортные потребительские товары на внешние шоки, конъюнктурой валютного рынка, а также ситуацией на рынке труда, где ускоренный рост реальных зарплат за декабрь 2025 года — январь 2026 года может продолжиться на фоне повышения МРОТ на 21% с января.

В базовом сценарии аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции ожидают снижения ставки на 50 б. п. в июне, до 14%, а к концу года — до 12%, при условии, что обозначенные риски не реализуются.