27.07.2026 12:00
Число желающих купить ВДО резко сократилось Мы живем в веселое время, поэтому фактически каждую неделю у нас на Московск
Число желающих купить ВДО резко сократилось
Мы живем в веселое время, поэтому фактически каждую неделю у нас на Московской бирже случаются технические дефолты. На прошлой неделе технический дефолт случился у СФО капитал плюса и Евротранса. Но если почитать "Франк Медиа", то складывается впечатление, что дефолтов было намного больше. Все дело в том, что они перечислили всех эмитентов, кто не выплатил купоны на прошлой неделе. Но издание не учло, что большинство из этих компаний уже давно находятся в полноценном дефолте.
И во многом из-за таких публикаций складывается впечатление, что у нас идет волна дефолтов в ВДО. Спешу успокоить: массовых банкротств эмитентов с Московской биржи нет, но отдельные случаи все же есть. Мало их или много, каждый может оценить для себя сам. Как по мне, в обшей доле займов дефолтов не много, но их больше, чем было год назад. И как результат - желающих покупать ВДО сильно поубавилось. А дальше у эмитента начинаются проблемы: он при размещении свежих облигаций хотел привлечь, скажем, 2 миллиарда рублей, а привлек только половину из этой суммы. У него дебет с кредитом перестают сходиться, и из-за этого могут появиться новые проблемы. Например, у тех, кто хотел перекредитоваться чтобы погасить старый долг, не хватит денег.
И эти новые проблемы каждый эмитент решает по-своему. Кто-то из эмитентов увеличивает срок размещения. Если, например, зайти в ВТБ Инвестиции, там сейчас проходит более 10 размещений, но у облигаций НКД больше нуля. То есть день размещения прошел, выпуск не раскупили - брокер продолжает продавать. И оказывается, это не самый плохой вариант.
А вот кто-то может начать продавать облигации в стакан. То есть компания выходит на биржу и продает свои облигации дешевле, чем средняя по рынку. Это повышает доходность инвестиций, но уменьшает цену. И вроде неважно какая цена у облигаций, но это не так. Если я купила за 1000 рублей на размещении, есть риск, что продать я смогу максимум за 950 рублей или того дешевле. И если этот выпуск уйдет в технический дефолт, его цена просядет еще больше.
И получается, что страх покупать ВДО порождает новые проблемы на рынке ВДО, которые отталкивают инвесторов еще больше. Это некий замкнутый круг, но я к сожалению не знаю, когда он будет разорван.
ИИР по ВДО не даю. Считаю, что тут каждый сделает вывод сам, что называется "в меру своей испорченности".
Мы живем в веселое время, поэтому фактически каждую неделю у нас на Московской бирже случаются технические дефолты. На прошлой неделе технический дефолт случился у СФО капитал плюса и Евротранса. Но если почитать "Франк Медиа", то складывается впечатление, что дефолтов было намного больше. Все дело в том, что они перечислили всех эмитентов, кто не выплатил купоны на прошлой неделе. Но издание не учло, что большинство из этих компаний уже давно находятся в полноценном дефолте.
И во многом из-за таких публикаций складывается впечатление, что у нас идет волна дефолтов в ВДО. Спешу успокоить: массовых банкротств эмитентов с Московской биржи нет, но отдельные случаи все же есть. Мало их или много, каждый может оценить для себя сам. Как по мне, в обшей доле займов дефолтов не много, но их больше, чем было год назад. И как результат - желающих покупать ВДО сильно поубавилось. А дальше у эмитента начинаются проблемы: он при размещении свежих облигаций хотел привлечь, скажем, 2 миллиарда рублей, а привлек только половину из этой суммы. У него дебет с кредитом перестают сходиться, и из-за этого могут появиться новые проблемы. Например, у тех, кто хотел перекредитоваться чтобы погасить старый долг, не хватит денег.
И эти новые проблемы каждый эмитент решает по-своему. Кто-то из эмитентов увеличивает срок размещения. Если, например, зайти в ВТБ Инвестиции, там сейчас проходит более 10 размещений, но у облигаций НКД больше нуля. То есть день размещения прошел, выпуск не раскупили - брокер продолжает продавать. И оказывается, это не самый плохой вариант.
А вот кто-то может начать продавать облигации в стакан. То есть компания выходит на биржу и продает свои облигации дешевле, чем средняя по рынку. Это повышает доходность инвестиций, но уменьшает цену. И вроде неважно какая цена у облигаций, но это не так. Если я купила за 1000 рублей на размещении, есть риск, что продать я смогу максимум за 950 рублей или того дешевле. И если этот выпуск уйдет в технический дефолт, его цена просядет еще больше.
И получается, что страх покупать ВДО порождает новые проблемы на рынке ВДО, которые отталкивают инвесторов еще больше. Это некий замкнутый круг, но я к сожалению не знаю, когда он будет разорван.
ИИР по ВДО не даю. Считаю, что тут каждый сделает вывод сам, что называется "в меру своей испорченности".