🔥 Ормуз ещё не открыт.

🔥 Ормуз ещё не открыт. Но рынок уже делает вид, что кризис закончился

Цены на нефть резко упали, так как рынок снова начал закладывать сценарий деэскалации вокруг Ирана. И я уже сбился со счёта, какой это по счёту раз, когда рынок начинает верить в эту деэскалацию. Нефть ночью провалилась ниже $95 за Brent после серии заявлений о возможной сделке между США и Ираном и потенциальном открытии Ормузского пролива.

➡️ Рынок сейчас торгует не фактическое восстановление поставок, а надежду на него.

Физически ничего ещё не восстановлено. Производственные мощности повреждены, страховка судов остаётся дорогой, часть флота всё ещё стоит в ожидании, а мировые запасы нефти за март–апрель рухнули сразу на 250 млн баррелей — это одно из самых резких сокращений за последние годы.

При этом Ормуз — это около 20% мировой нефти. И даже если соглашение подпишут, восстановление потоков займёт месяцы. Глава ADNOC недавно вообще говорил, что даже при немедленном окончании конфликта только через четыре месяца поставки смогут выйти примерно на 80% довоенного уровня.

Но рынки живут ожиданиями. Поэтому падает нефть, снижаются доходности облигаций, растут авиакомпании, а инвесторы снова начинают покупать риск.

👀 Очень интересно и то, как меняется риторика Ирана. Сначала появились разговоры про возможные «пошлины» за проход через Ормуз. Теперь Тегеран уже заявляет: «никаких сборов не будет». Правда, тут же появляется формулировка про «service fees». То есть формально не пошлина… но по факту всё может быть переупаковано в плату за сопровождение, безопасность, экологические сервисы и так далее.

Рынок сейчас ведёт себя так, словно проблема уже решена. Хотя по сути мы пока имеем лишь предварительный меморандум о намерениях и очередное 60-дневное перемирие, которое ещё даже окончательно не согласовано.

Более того, Трамп отдельно подчеркнул, что «не торопится» с финальной сделкой, а блокада останется до полного подписания соглашения. Параллельно Иран требует разморозки активов и снятия санкций, а вопрос ядерной программы вообще остаётся подвешенным.

🙄 А тем временем республиканцам не нравится ни одна версия перемирия, которую пытается продвигать Трамп. Его продолжают критиковать за неудачное ведение военных действий, которые не приводят к каким-то реальным изменениям позиции Ирана в регионе. Да, США зарабатывают на нефти, но одновременно инфляционное давление на электорат нарастает.

И нужно понимать, что войны обычно заканчиваются либо капитуляцией одной из сторон из-за физического превосходства другой, либо в момент, когда экономическая боль становится слишком большой для кого-то или сразу для обеих сторон.

Но сегодня США далеки от реальной экономической боли: фондовый рынок продолжает обновлять рекорды, а ВВП, как ожидается, вырастет примерно до 4% за квартал. При этом Иран продолжает отгружать нефть и тоже пока не испытывает такого уровня экономического давления, который выглядел бы как экзистенциальная угроза для государства.

🙇‍♂️ Поэтому главный вопрос сейчас не в том, «упадёт ли нефть на новостях», а сможет ли мир физически вернуть прежний объём поставок, насколько устойчивым окажется это перемирие и будет ли оно вообще, или это очередная уловка. Ведь начало этой войны как раз сопровождалось разговорами о том, что «вот-вот будет сделка», а потом США и Израиль атаковали Иран.

Поэтому одно дело — красивые заголовки. И совсем другое — реальные потоки нефти через Ормуз.

Max VK