02.04.2026 13:55
🏛 Мосбиржа: цифры за 2025 год ожидаемо слабее рекордного 2024-го Но внутри отчёта скрывается важная трансформация биз
🏛 Мосбиржа: цифры за 2025 год ожидаемо слабее рекордного 2024-го
Но внутри отчёта скрывается важная трансформация бизнеса. Главный позитив: комиссионные доходы биржи уверенно растут (+26,8% в 4К25) 👇🏻
• Срочный рынок +58,9%
• Рынок облигаций +62,8%
• Денежный рынок +22,0%
• Маркетплейс «Финуслуги»: рост более чем в 2 раза
Бизнес-модель становится устойчивой и диверсифицированной. Рост идет по всем фронтам, а не в одном узком сегменте. При этом процентные доходы упали на 38,4% по итогам года из-за сокращения клиентских остатков и снижение объёма средств. Но выглядит как нормализация бизнеса: биржа теряет часть процентных сверхдоходов прошлых периодов, но одновременно становится менее зависимой от денежно-кредитного цикла.
В 2025 году выросло давление на маржу. Показатель CIR (отношение расходов к доходам) поднялся до 40,3%. Всё из-за активных инвестиций в IT-инфраструктуру и развитие «Финуслуг». Это сознательная ставка на будущее.
По мультипликаторам компания оценена справедливо: P/E 6,4x, P/B 1,4x, ROE 22% (сохраняется на высоком уровне). По сути, биржа проходит через переходный период — и входит в 2026 год с более устойчивой моделью доходов.
Дополнительную поддержку акциям оказывают дивиденды. Наб.совет рекомендовал к выплате 19,57 рубля на акцию с доходностью около 11,6% по текущим ценам.
🎯 Целевая цена: 190 рублей (+11,7%)
📲 Инвестировать в акции Мосбиржи
Не является инвестиционной рекомендацией, в том числе индивидуальной
Но внутри отчёта скрывается важная трансформация бизнеса. Главный позитив: комиссионные доходы биржи уверенно растут (+26,8% в 4К25) 👇🏻
• Срочный рынок +58,9%
• Рынок облигаций +62,8%
• Денежный рынок +22,0%
• Маркетплейс «Финуслуги»: рост более чем в 2 раза
Бизнес-модель становится устойчивой и диверсифицированной. Рост идет по всем фронтам, а не в одном узком сегменте. При этом процентные доходы упали на 38,4% по итогам года из-за сокращения клиентских остатков и снижение объёма средств. Но выглядит как нормализация бизнеса: биржа теряет часть процентных сверхдоходов прошлых периодов, но одновременно становится менее зависимой от денежно-кредитного цикла.
В 2025 году выросло давление на маржу. Показатель CIR (отношение расходов к доходам) поднялся до 40,3%. Всё из-за активных инвестиций в IT-инфраструктуру и развитие «Финуслуг». Это сознательная ставка на будущее.
По мультипликаторам компания оценена справедливо: P/E 6,4x, P/B 1,4x, ROE 22% (сохраняется на высоком уровне). По сути, биржа проходит через переходный период — и входит в 2026 год с более устойчивой моделью доходов.
Дополнительную поддержку акциям оказывают дивиденды. Наб.совет рекомендовал к выплате 19,57 рубля на акцию с доходностью около 11,6% по текущим ценам.
🎯 Целевая цена: 190 рублей (+11,7%)
📲 Инвестировать в акции Мосбиржи
Не является инвестиционной рекомендацией, в том числе индивидуальной