21.07.2026 08:06
Минфин впервые на неопределенный срок отложил размещение ОФЗ.
Минфин впервые на неопределенный срок отложил размещение ОФЗ.
Формальная причина – «для стабилизации ситуации на фондовом рынке».
По факту – привлекать нечего, у банков и институционалов просто нет достаточного объема свободных средства.
И все это при многотриллионном дефиците федерального бюджета.
В III квартале Минфин планировал привлечь 1,5 трлн руб. Пока получилось занять всего 10,4 млрд «грязными» и 8,8 млрд «чистыми» (дисконт никто не отменял).
При этом, крупнейшие банки в целях пополнения ликвидности массово ввели повышенные ставки, но только для «новых» денег. Которые, вот черт, не приходят. Очевидно, что «новые» деньги пойдут не на кредиты под конские ставки, а на покупку все новых ОФЗ.
Выводы?
1️⃣ Либерал-монетаристы не понимают, что делать с возведенной ими пирамидой ОФЗ (отличие от пирамиды ГКО в том, что в 90-х финансирование бюджетных расходов происходило за счет иностранных денег, сейчас – за счет средств собственных граждан).
2️⃣ Перспективы исполнения бюджетной росписи становятся все более неопределенными.
3️⃣ Выходом будет не дефолт по ОФЗ и не заморозка вкладов (исключено), а денежная эмиссия, естественно, «контролируемая (плюс - девальвация). Однако русская денежная история (с 1796 г., если не ошибаюсь) не знает ни одного случая, когда эмиссию удавалось остановить.
Формальная причина – «для стабилизации ситуации на фондовом рынке».
По факту – привлекать нечего, у банков и институционалов просто нет достаточного объема свободных средства.
И все это при многотриллионном дефиците федерального бюджета.
В III квартале Минфин планировал привлечь 1,5 трлн руб. Пока получилось занять всего 10,4 млрд «грязными» и 8,8 млрд «чистыми» (дисконт никто не отменял).
При этом, крупнейшие банки в целях пополнения ликвидности массово ввели повышенные ставки, но только для «новых» денег. Которые, вот черт, не приходят. Очевидно, что «новые» деньги пойдут не на кредиты под конские ставки, а на покупку все новых ОФЗ.
Выводы?
1️⃣ Либерал-монетаристы не понимают, что делать с возведенной ими пирамидой ОФЗ (отличие от пирамиды ГКО в том, что в 90-х финансирование бюджетных расходов происходило за счет иностранных денег, сейчас – за счет средств собственных граждан).
2️⃣ Перспективы исполнения бюджетной росписи становятся все более неопределенными.
3️⃣ Выходом будет не дефолт по ОФЗ и не заморозка вкладов (исключено), а денежная эмиссия, естественно, «контролируемая (плюс - девальвация). Однако русская денежная история (с 1796 г., если не ошибаюсь) не знает ни одного случая, когда эмиссию удавалось остановить.