Облигации дешевеют по всему миру.

Облигации дешевеют по всему миру. Стоит ли избавляться от них на падении?

Доходности европейских и американских гособлигаций находятся на многолетних максимумах, под давлением и корпоративный долг. Российский рынок движется в том же направлении.

Об этом в рубрике «Ближе к деньгам» рассуждает инвестбанкир, основатель медиасистемы Bitkogan
Евгений Коган:

Мировой долговой рынок, если честно, штормит. Доходности европейских облигаций и гособлигаций США находятся на многолетних максимумах. То есть цены проседают, а доходности растут.

Под давлением и корпоративные облигации. Если безрисковые инструменты становятся доходнее, бизнесу тоже приходится занимать все дороже.

С чего все возбудились?

Причин несколько. Во-первых, растут проинфляционные риски на фоне очередного накала страстей на Ближнем Востоке: дорожают нефть и продовольствие, увеличиваются издержки. Во-вторых, сказываются фискальные проблемы многих стран. Наконец, усиливается конкуренция за деньги с бигтехами.

У российского долгового рынка свои факторы давления. Проинфляционные риски связаны не столько с Ближним Востоком, сколько с дорожающим топливом из-за ремонтов и повреждений НПЗ, а также продолжающихся атак на склады. Поэтому рынок закладывает более жесткие сигналы по денежно-кредитной политике.

Кроме того, 2 сентября Минфин вернулся на рынок и провел аукцион по размещению ОФЗ с переменным купоном. В результате индекс RGBI с 121 пункта в апреле опустился примерно до 114.

Но все это не повод бежать и продавать все облигации подряд.

Даже если цена бумаги падает, купон продолжает поступать независимо от котировок на бирже. По гособлигациям выплаты обычно проходят раз в полгода, а по корпоративным бумагам могут быть ежемесячными или ежеквартальными.

Кроме того, цена облигации может снизиться, но при погашении эмитент, если у него все в порядке, должен вернуть номинал независимо от биржевой динамики.

Правда, прежде чем гнаться за красивой доходностью, лучше заглянуть в отчетность компании и убедиться, что бизнес генерирует достаточно денег для обслуживания долга, а не платит купоны за счет нового рефинансирования.

Проще говоря, купон в 20% годовых ничего не значит, если у компании отрицательный денежный поток и растет долг. Тут и до технического дефолта недалеко, а от него — до обычного.

Поэтому, пока паникеры бегают с криками «все пропало», держатели качественных облигаций компаний с устойчивым финансовым положением могут спокойно ждать очередного купона и получать вполне неплохую доходность.

Сейчас облигации остаются достаточно понятным инструментом и выглядят интереснее многих альтернатив.
Мнение автора не является инвестиционной рекомендацией.

Послушать в записи ⬆️