29.05.2026 12:24
Допэмиссии и SPO: ВТБ, ОВК и Астра — разбор размещений
😁🤝 Ни года без допэмиссий? Обзор размещений:
В связи с новыми крупными размещениями решил подбить статистику за 3 года.
Посмотрим какие компании делали доп.эмиссию, spo, для каких целей. И как это влияло на акционеров:
Краткая информация представлена на картинке.
*на фото возможны не все сделки, - сделано для компактности
———
🏦 ВТБ — главный «серийный» эмитент последних лет.
— В 2023 году банк сначала получил закрытую докапитализацию от государства примерно на 149 млрд руб через внесение активов, а затем провел еще и открытое размещение примерно на 94 млрд руб ради укрепления капитала.
—> В 2025 году привлек еще 84,7 млрд руб для выплаты дивидендов.
— Ну и собственно… объявлена новая допка.
———
🚆 ОВК - пожалуй, самый жесткий пример разрушительной допэмиссии для миноритариев.
— Осенью 2023 года компания объявила выпуск 12,5 млрд новых акций при старой базе всего около 116 млн бумаг. Цена размещения составила 9,3 руб. за акцию.
—> Формально компания лечила долговую проблему, но для рынка это выглядело как почти полное обнуление долей старых акционеров.
— Впрочем поучаствовавшие в новой допке тогда даже могли выйти в плюс.
———
🖥 Астра — один из лучших примеров того, как вообще должен выглядеть SPO.
— В апреле 2024 года акционеры продали 21 млн акций на 11,7 млрд руб., free float вырос с 5% до 15%, а сама сделка открыла компании путь в первый котировальный список и в индекс Мосбиржи.
—> После размещения акции компании выросли.
— Правда сейчас котировки уже совсем не радуют.
———
🥇 ЮГК — в 2024 году провела размещение примерно на 8 млрд руб. и увеличила free float с 6% до 10,1%.
— Компания хотела стать более индексной и институционально удобной для рынка.
Другое дело, что у ЮГК после сделки начались начались уже отдельные операционные и регуляторные проблемы.
———
🌲 Сегежа — допка, как она есть, и как мы привыкли ее воспринимать. Или… борьба за выживание.
— Компания разместила 62,76 млрд новых акций по закрытой подписке на 113 млрд руб в пользу АФК Система и банков-кредиторов, а весь привлеченный объем пошел на снижение долга.
—> Финансово сделка действительно облегчила баланс ведь долг сократился примерно втрое.
Но с точки зрения миноритария это была одна из самых тяжелых сделок на рынке.
———
🫖 Суммарный объем всех размещений за 3 года (с учетом мотивационных программ) составил около 622 млрд руб!
— Гигантские деньги так-то.
А теперь соотнесем, что ВТБ замахнулся на новое размещение около… 500 млрд руб 👀
🔜 В следующем разборе глянем на обратную сторону.
Размер байбеков на нашем рынке.
А потом подведем итоги.
👇 Ставьте лайк, если интересна эта серия разборов 👍
В связи с новыми крупными размещениями решил подбить статистику за 3 года.
Посмотрим какие компании делали доп.эмиссию, spo, для каких целей. И как это влияло на акционеров:
Краткая информация представлена на картинке.
*на фото возможны не все сделки, - сделано для компактности
———
🏦 ВТБ — главный «серийный» эмитент последних лет.
— В 2023 году банк сначала получил закрытую докапитализацию от государства примерно на 149 млрд руб через внесение активов, а затем провел еще и открытое размещение примерно на 94 млрд руб ради укрепления капитала.
—> В 2025 году привлек еще 84,7 млрд руб для выплаты дивидендов.
— Ну и собственно… объявлена новая допка.
———
🚆 ОВК - пожалуй, самый жесткий пример разрушительной допэмиссии для миноритариев.
— Осенью 2023 года компания объявила выпуск 12,5 млрд новых акций при старой базе всего около 116 млн бумаг. Цена размещения составила 9,3 руб. за акцию.
—> Формально компания лечила долговую проблему, но для рынка это выглядело как почти полное обнуление долей старых акционеров.
— Впрочем поучаствовавшие в новой допке тогда даже могли выйти в плюс.
———
🖥 Астра — один из лучших примеров того, как вообще должен выглядеть SPO.
— В апреле 2024 года акционеры продали 21 млн акций на 11,7 млрд руб., free float вырос с 5% до 15%, а сама сделка открыла компании путь в первый котировальный список и в индекс Мосбиржи.
—> После размещения акции компании выросли.
— Правда сейчас котировки уже совсем не радуют.
———
🥇 ЮГК — в 2024 году провела размещение примерно на 8 млрд руб. и увеличила free float с 6% до 10,1%.
— Компания хотела стать более индексной и институционально удобной для рынка.
Другое дело, что у ЮГК после сделки начались начались уже отдельные операционные и регуляторные проблемы.
———
🌲 Сегежа — допка, как она есть, и как мы привыкли ее воспринимать. Или… борьба за выживание.
— Компания разместила 62,76 млрд новых акций по закрытой подписке на 113 млрд руб в пользу АФК Система и банков-кредиторов, а весь привлеченный объем пошел на снижение долга.
—> Финансово сделка действительно облегчила баланс ведь долг сократился примерно втрое.
Но с точки зрения миноритария это была одна из самых тяжелых сделок на рынке.
———
🫖 Суммарный объем всех размещений за 3 года (с учетом мотивационных программ) составил около 622 млрд руб!
— Гигантские деньги так-то.
А теперь соотнесем, что ВТБ замахнулся на новое размещение около… 500 млрд руб 👀
🔜 В следующем разборе глянем на обратную сторону.
Размер байбеков на нашем рынке.
А потом подведем итоги.
👇 Ставьте лайк, если интересна эта серия разборов 👍