💴 Подборка юаневых облигаций:   Собрал небольшой список и разбор выпусков по запросу. Тут почти сплошь AAA. Почти:) — Д

💴 Подборка юаневых облигаций:
 
Собрал небольшой список и разбор выпусков по запросу.
Тут почти сплошь AAA. Почти:)
— Доходности скромнее, зато спать спокойнее:
 
———
🔸 ПолюсБ1P11 (RU000A10FGV0)

YNM 9,2% к оферте 02.06.2031, дюрация 3,94 года.
— Погашение 17.05.2033, купон 7,8% ежемесячно, номинал 1000 CNY, ruAAA.
Спред около +140 б.п.

💰 За полугодие выручка Полюса выросла на 27%, до $4,67 млрд, EBITDA  примерно на 17%, до $3,13 млрд.
— Cебестоимость выросла на 64%, до $1069 за унцию, вытянула высокая цена золота достигла $4696 за унцию, плюс 53% год к году.

🎙️ Менеджмент намерен рекомендовать приостановить дивиденды до 2030 года ради Сухого Лога.
— Для кредитора это плюс только в части отсутствия выплат акционерам.
— Но компания стала совершенно непрозрачной. Теперь публикуется лишь сокращённая отчётность без ОДДС.
 
———
🔸 ГазКап3P20 (RU000A10DT08)

Доходность 9,0% к погашению 27.02.2029, дюрация 2,25 года.
— Купон 7,4% ежемесячно, номинал 1000 CNY, AAA(RU). Спред около +195 б.п.

💰 За полугодие Газпром увеличил выручку на 6%, до 5,3 трлн рублей, EBITDA  на 28%, до 1,98 трлн. Чистый долг составил 6,06 трлн рублей, а нагрузка снизилась с 2,07х до 1,81х.
— Капзатраты сократились на 30%, свободный денежный поток вырос в 2,2 раза, до 634 млрд рублей.


 🫰 Отмена дополнительной надбавки к НДПИ ещё с 2025 года продолжает поддерживать денежный поток.
Дивидендов нет, поэтому деньги остаются внутри группы.

👉 Есть также более длинный ГазКап3P22 с большей ликвидностью, но внутри кривой эмитента ГазКап3P20 выглядит интереснее, тк срок короче, а спред шире.
 
———
🔸 РЖД 1Р-51R (RU000A10E8P0)

Около доходности 9,2% к погашению 23.09.2029, дюрация примерно 2,7 года.
— Купон 7,6% ежемесячно, номинал 1000 CNY, AAA(RU). Спред около +190 б.п.

🤔 По доходности бумага сопоставима с длинным выпуском Газпром Капитала, но позволяет не складывать всю подборку в одного заёмщика.

Долговая нагрузка РЖД высокая, поэтому кредит держится не только на собственных цифрах, но и на системной роли компании и государственной поддержке.
За это и дают AAA 😁
Для диверсификации неплох.

———
🔸 Уралкуз1Р2 (RU000A10D319)

Доходность аж 20,1% к погашению 27.09.2028.
— Купон 13% ежемесячно, номинал 100 CNY, рейтинг BBB+(RU) с негативным прогнозом. Спред около +1330 б.п.

🧩 Рейтинг выпуска связан с кредитным качеством Мечела. В июле он был понижен с A−(RU) до BBB+(RU) 👀


📉 За полугодие EBITDA Мечела ушла в минус на 6,1 млрд рублей против положительных 5,7 млрд годом ранее.
— Чистый убыток достиг 41,5 млрд, чистый долг  289,6 млрд, а финансовые расходы за шесть месяцев составили 26,3 млрд.

Операционная деятельность материнской компании не покрывает стоимость долга.
— Группа зависит от рефинансирования и готовности банков продолжать поддержку.

👉 У самой Уральской кузницы выручка за полугодие упала на 37%, прибыль примерно на 80%.
— Операционный денежный поток отрицательный.
— Существенная часть активов связана с внутригрупповым финансированием, поэтому отдельно от Мечела оценивать компанию нельзя.

🚫 24 августа ФНС приостанавливала операции по счетам из-за недоимки в 80 млн рублей.
— Сейчас ограничения сняты, но в текущей ситуации это ещё один красный флаг.

🤷‍♂️ Валютная доходность в 20% - не подарок рынка.
— Это плата за риск умирающего на текущий момент бизнеса в непростой ситуации 😐
 
———
👇 Если интересна подборка коротких юаневых выпусков - напишите.
— Сохраняйте и делитесь.
И палец вверх тоже сам себя не поставит😁👍