📄 Что такое дисконтные облигации?

📄 Что такое дисконтные облигации?

Дисконтные облигации — это долговые ценные бумаги, которые размещаются по цене ниже номинальной стоимости и, как правило, не имеют фиксированной купонной доходности (бескупонные облигации). При погашении дисконтной облигации инвестор получает доход в виде разницы между номинальной стоимостью облигации и ценой ее покупки.

⚡️ Пример: прошлогоднее размещение дисконтных облигаций Газпромнефти с купоном 2% годовых.

Доход инвестора по бескупонным облигациям обеспечивается за счет разницы между ценой покупки и ценой продажи бумаги, так как из-за отсутствия купонов дисконтные облигации продаются намного дешевле номинала.

К примеру, если компания выпускает облигацию номиналом ₽1000 с дисконтом 30%, то есть за 70% от номинала, то инвестор, купивший бескупонную облигацию за ₽700, при погашении получит обратно ₽1000, из которых его прибыль составит ₽300.

📈📉 Цена дисконтной облигации на бирже зависит от ряда факторов:

— Срок погашения. Чем ближе эта дата, тем меньше дисконт (при прочих равных), потому что номинал, который получит инвестор в конце срока обращения, становится для него более ценным.

— Кредитоспособность эмитента. Если с точки зрения рынка вероятность того, что заемщик не расплатится по своим долгам, увеличивается, стоимость облигации может упасть, так как растут риски.

— Изменение ключевой ставки. При росте ключевой ставки, как правило, падает стоимость находящихся в обращении облигаций, в том числе дисконтных. И наоборот, если ставки будут снижаться, цена дисконтной облигации может вырасти сильнее.

✅ Плюсы дисконтных облигаций:

— Налоговые выгоды. Купоны подлежат безусловному налогообложению, при этом, как правило, брокер взимает налог в момент перечисления купонов. В случае дисконтной облигации это неприменимо. Более того, при владении такой бумагой более трех лет инвестор освобождается от уплаты НДФЛ на доход от прироста капитала по таким облигациям, что делает их особенно привлекательными для физических лиц;

— Отсутствие риска реинвестирования купонов. Доходность традиционных выпусков учитывает реинвестирование полученных купонов. Чем чаще и выше купон, тем больше рисков, что реальная доходность окажется ниже расчетной. У дисконтных выпусков этот риск существенно ниже, чем у конкурентов.

— Заранее известная доходность. Инвестор получает номинал при погашении, что позволяет планировать накопления.

— Низкий порог входа. Стоимость дисконтных облигаций может начинаться от ₽500, что доступнее, чем у купонных бумаг (₽1000), и минимальных сумм для открытия выгодных вкладов (от ₽10 тыс.).

❗Минусы дисконтных облигаций:

— Отсутствие регулярных выплат. Дисконтные облигации не подходят инвесторам, ориентированным на получение текущего регулярного дохода.

— Чувствительность к изменениям ключевой ставки. При росте ставки цена облигаций падает, что может привести к убыткам при продаже до погашения.

— Инфляционные риски. Как и другие рублевые облигации с фиксированным доходом, дисконтные облигации подвержены потере реальной доходности из-за инфляции.

— Ограниченный выбор на российском рынке. Длинные дисконтные облигации выпускают редко, и в основном это единичные выпуски.

— Низкая ликвидность. Дисконтные облигации пока не очень распространены на российском рынке, ликвидных выпусков единицы, поэтому их сложнее продать по справедливой цене.

Жми🔥, если понравился пост!