❗️Логика принятия инвестиционных решений.

❗️Логика принятия инвестиционных решений. Инвестиции в Евротранс, Монополию, Уральскую сталь – расчёт, или эмоции❓
На примере таких ситуаций, как Евротранс, Монополия, Уральская сталь можно показать логику

Шаг №0. Принятие риска
Стоит признать, что формируемый портфель не безрисковый и даже в рейтинг ААА риск не равен нулю, просто вероятность его реализации ниже. Если вы/мы хотим доходность больше банковского депозита, риск – неотъемлемая часть портфеля. Кот.Финанс формирует портфель преимущественно из выпусков с рейтингом А-АА, но в наших портфелях есть ВВ (Сегежа)

Рынок облигаций считается очень эффективным: если один выпуск даёт доходность 30%, а другой 15%, даже если у них один рейтинг – это не просто так. Мы же пытаемся заработать на микро-неэффективностях рынка. Например, в Сегежу верим больше, чем в АПРИ, хотя кредитный рейтинг разный. Весь 2025 выбирали флоатеры с купонной доходность 25%+ пока рынок то верил, то не верил в снижение ставки, и т.д.
Итак, фиксируем: если хотим высокую доходность, риск – неотъемлемая часть портфеля. Принимаем это?

Шаг 1. Управление риском
Способы управления риском:
🔹снижение (лимитрование)
🔹передача (автоследование/ПИФ/ДУ)
🔹отказ от риска
🔹принятие риска (выбрал – не ной 😉)
Мы предпочитаем снижение и принятие через диверсификацию. Помните нашу философию? – это диверсификация по срокам, кредитным рейтингам, эмитентам, валюте… и доля рискованных активов тоже есть

Шаг 2. Принятие результата
Реализация риска – нормальная ситуация в работающем портфеле. Наша задача снизить частоту таких ситуаций и степень влияния на общий портфель.

⛽️Евротранс: мы были вне позиции, видя значимый риск в оптовом сегменте. Хоть весь рынок воспринимал их как розничную сеть АЗС, почти 90% - нераскрытый опт. Евротранс привлек нас каре из рейтингов (А- во всех 4 агентствах), номинально неплохой отчетностью (повторюсь, опт – серая лошадка) и продажей 9 выпуска в стакан. Мы видели предсказуемость завершения этой распродажи и хотели на этом заработать. Дальше пошли иски, заморозка счетов, тех.дефолт по народным облигациям, отзыв рейтинга АКРА эмитентом, и 🍒вишенка на торте – снижение рейтинга до С

В автоследовании Бабуля на максималках было куплено по 1 лоту 7 и 9 выпуска (1,1% портфеля). Средний убыток 14%. Полученный НКД +2% от вложенной позиции. Чистый убыток -12%, влияние на портфель -0,13%. К слову, непопулярная на рынке 2 недели назад идея, что рубль по 70 не навсегда принесла 10% за и чистую прибыль портфелю ~2,5-3%

Видим много радостных комментариев, что мы продали Евротранс дешевле, чем купили. Так бывает, это и есть рынок. Диверсификация так работает: мы берем 10 рискованных облигаций (условно, Евротранс, ВУШ, Дели, ….), доходность по которым существенно выше рынка. И если 2 приносят убытки – задача остальных 8 дать экстра-прибыль. А убыток Евротранса портфель переварит меньше, чем за неделю

Всем прибыльных инвестиций👍

📘Почитать по теме:
👵Портфель бабули – ТОП 10 в кредитном рейтинге от А- без оферт
👶Портфель внучков – ТОП 10 в кредитном рейтинге от А- с офертами
👉валютная подборка

🐾 Кот.Финанс | #философия