🚚ЛК АдвансТрак: многое зависит от китайцев.

🚚ЛК АдвансТрак: многое зависит от китайцев. Большая сделка и большие перспективы

🔎 О компании
Молодая ЛК, специализируется на лизинге грузового транспорта. Начало работы с 2024 года. Активный рост: 32 место по новому бизнесу в I квартале в рейтинге Эксперт РА. Портфель ₽9,9 млрд. Выстраивается экосистема вокруг водителя: транспорт, заказы, страховка, топливо, и др.
 
Входит в группу ТракРадар:
-Трак Радар-информ.платформа для перевозчиков
-Система Грузовиг-логистика, субаренда техники
-Бридж Капитал-МФО для водителей

💸Финансы
Аудитор ФБК 👉Почему это важно? Аудит без оговорок. Раскрытие – с хорошей детализацией. Компания отчитывается ежемесячно ❗️(неаудировано), т.е. у нас есть данные по май и предварительно июнь

Выручка растёт: первые 5 месяцев года выручка (процентный доход по договорам лизинга) превышает весь 2025 год
 
Показатели рентабельности очень высокие: с/с минимальная (читайте 👇про рассрочку), коммерческие и управленческие расходы небольшие. Прибыль – дисконтирование рассрочки на размер рыночной процентной ставки. Т.е. ЛК АдвансТрак получил и скидку и рассрочку

Структура баланса: в активах – внеоборотка, в пассивах капитал и долг. Но есть нюанс! Во ВНоА помимо переданной техники есть еще купленная (скидку получили за опт), но не переданная. В пассивах капитал (с учетом дисконтирования рассрочки), долг, а также КЗ, которая тоже по сути долг. Ежемесячная отчетность позволяет видеть оперативные цифры в бизнесе. Раскрытие 👍

О сделке: АдвансТрак купил 1000 ед. DongFeng на очень плохом рынке, за опт супер условия: скидка и рассрочка. Купленные грузовики пристраиваются(см. диаграмму).По отзывам наших клиентов-перевозчиков DongFeng - лучшие среди китайцев

По выпуску есть поручители, краткая информация👇:
🔹Система Грузовиг: выручка 2 млрд с положительной динамикой, 0,2 млрд капитал с докапитализацией,
🔹Трак Радар: выручка 0,7 млрд с положительной динамикой, собственный капитал 0,8 млрд. Настораживает рост валюты баланса через ДЗ
 
🔥Долг
В лизинге принято считать долг/капитал, но тут капитал с учетом дисконтированной прибыли. Долг – это и облигации (3 выпуска на 1,5 млрд), и кредит, и прочие долгосрочные обязательства (рассрочка в виде платежей >12 мес. 3,9 млрд), и кредиторская задолж. 3,7 млрд (краткосрочная часть рассрочки)
❗️ЛК АдвансТрак не мухлюет, в презентации учитывает скорректированный показатель
 
🏅Рейтинг
BB от Эксперт РА
 
🧔Собственники
Собственник ЛК - Наталья Позвонкова (100%). Ключевой собственник Системы Грозовиг и Трак Радар - Валерий Муратов (73,4%)
 
📊Новый выпуск
• Объем: ₽1,5 млрд
• Срок: 5 лет, ⚠️через 2,5 года call-оферта
• Купон: до 24,5% фикс (дох ~27,5%)

Карта рынка очень разнообразна: 20-55%, но не без рисков. На карте нет выпусков ЛК АдвансТрак, т.к. везде call

👍Плюсы
+ есть обеспечение от ключевых компаний группы
+ фокус грузовом сегменте, ЛК хорошо понимает юнит-экономику т.к. информ-платформа знает все цифры. Похоже, что строят экосистему, где водитель получает всё: от техники, страховки, ТО – до заказов, бухгалтерии. Клиент не платит? – техника переходит следующему. Что-то вроде опер.лизинга
+ компания старается быть предельно прозрачной: нам ответили на все❗️вопросы, которые мы задали
+ произведена докапитализация, в УК внесено 200 млн
+ свежее повышение рейтинга от Эксперт РА
+ супер условия от DongFeng
 
⚡️Риски
🔻ЛК АдвансТрак работает сравнительно недавно. Портфель не "вызрел", чтобы говорить о качестве. Судя по сайту - ключевой offer – DongFeng с мин. авансом
🔻очень слабый рынок лизинга, и грузовой техники: цены на перевозки низкие, у лизинговых много дефолтов и реструктуризаций
🔻рискованный сегмент, структура сделки в т.ч. с нулевым авансом. Риск дефолтности высокий
 
🐾 Выводы
Повышенный риск и повышенная доходность.Компания стремится быть максимально прозрачной, о чем говорит хорошее и оперативное раскрытие.Топовый аудитор, рейтинг от ЭкспертРА–однозначный плюс.Не нравится call-оферта. При сохранении купона 24,5%, выпуск может быть интересен для портфелей с вы...