14.04.2026 06:18
Почему длинные ОФЗ сильнее реагируют на ставку и почему это важно сейчас Представим две облигации.
Почему длинные ОФЗ сильнее реагируют на ставку и почему это важно сейчас
Представим две облигации. Одна погашается через год, вторая — через 15 лет.
Когда ЦБ снижает ставку, цена обычно повышается у обеих. Но у длинной облигации — заметно сильнее.
Когда вы покупаете длинную ОФЗ, вы фиксируете текущую доходность на годы вперед. Чем дальше во времени растянуты выплаты, тем сильнее изменение ставки влияет на сегодняшнюю цену облигации. Когда ставки падают, никто не хочет отдавать такую бумагу дёшево — она же будет платить жирный купон ещё полтора десятка лет.
С короткой ОФЗ наоборот: её скоро погасят, зафиксировать доходность надолго не получится. Чувствительность к движению ставки обычно ниже.
В 2025 году на цикле снижения ставки длинные ОФЗ действительно показали себя хорошо. Например, ОФЗ 26248: её цена прошла путь примерно с 77% до 92% от номинала за несколько месяцев, что дало двузначную доходность.
Ставку снижают с июня 2025-го. С 21% до 15% — это 6 пунктов вниз. То есть мы все еще внутри цикла снижения, но уже не в самом его начале. Окно возможностей еще есть, но оно сужается.
Этот же эффект работает в обратную сторону. Если ЦБ замедлит смягчение или вернется к повышению ставки — длинные ОФЗ упадут так же быстро, как до этого росли.
Поэтому вопрос не в том, брать длинные ОФЗ или нет. Окном возможностей пользоваться стоит, пока оно открыто.
Вопрос в том, какую долю держать, как сочетать с короткими, корпоративными и флоатерами и выстраивать свою стратегию с учетом возможного обратного эффекта.
А как у вас? Наращиваете долю длинных облигаций, чтобы зафиксировать доходность, или важнее короткие дистанции?
Представим две облигации. Одна погашается через год, вторая — через 15 лет.
Когда ЦБ снижает ставку, цена обычно повышается у обеих. Но у длинной облигации — заметно сильнее.
Когда вы покупаете длинную ОФЗ, вы фиксируете текущую доходность на годы вперед. Чем дальше во времени растянуты выплаты, тем сильнее изменение ставки влияет на сегодняшнюю цену облигации. Когда ставки падают, никто не хочет отдавать такую бумагу дёшево — она же будет платить жирный купон ещё полтора десятка лет.
С короткой ОФЗ наоборот: её скоро погасят, зафиксировать доходность надолго не получится. Чувствительность к движению ставки обычно ниже.
В 2025 году на цикле снижения ставки длинные ОФЗ действительно показали себя хорошо. Например, ОФЗ 26248: её цена прошла путь примерно с 77% до 92% от номинала за несколько месяцев, что дало двузначную доходность.
Ставку снижают с июня 2025-го. С 21% до 15% — это 6 пунктов вниз. То есть мы все еще внутри цикла снижения, но уже не в самом его начале. Окно возможностей еще есть, но оно сужается.
Этот же эффект работает в обратную сторону. Если ЦБ замедлит смягчение или вернется к повышению ставки — длинные ОФЗ упадут так же быстро, как до этого росли.
Поэтому вопрос не в том, брать длинные ОФЗ или нет. Окном возможностей пользоваться стоит, пока оно открыто.
Вопрос в том, какую долю держать, как сочетать с короткими, корпоративными и флоатерами и выстраивать свою стратегию с учетом возможного обратного эффекта.
А как у вас? Наращиваете долю длинных облигаций, чтобы зафиксировать доходность, или важнее короткие дистанции?