#мнение Александр Орлов: Путин дал сигнал: красная тряпка для Минфина и готов ли ЦБ на смелые решения🤬 ✅На совещании у

#мнение Александр Орлов: Путин дал сигнал: красная тряпка для Минфина и готов ли ЦБ на смелые решения🤬

✅На совещании у президента в среду было, на мой взгляд, очень важное замечание по терминологии. Что не только прогнозы аналитиков — всегда можно сказать: ну, это на Западе чего-то нарисовали, а у нас мы знали, что так будет. Президент сейчас обозначил: вы обещали разбить инфляцию, экономика затормозит, и я с этим согласен, но что она уйдет в минус 1,8 — я не очень рад, и это не совсем то, что хотел.

📌Инфляцию вроде снизили, но цена оказалась слишком высокой. Давайте что-то делать. А что делать, учитывая огромный дефицит бюджета? В теории есть надежда на дорогую нефть, но проблемы с логистикой и ударами по НПЗ говорят, что много не наживем. Объемы экспорта просели, и это проблема ударов по экспортной инфраструктуре. На большой прирост сложно рассчитывать.

🛢То, что продано с плавающих танкеров — деньги, оставшиеся в иностранной инфраструктуре, налогов с них мы уже не получим. Только новое заполнение танкеров даст прирост. Но это упирается в работу экспортной инфраструктуры. При такой непростой ситуации с бюджетом единственный инструмент стимулирования — денежно-кредитный.

⚡️Даже с формулировками ЦБ все равно нужен длительный период жесткой ДКП, чтобы сбить инфляцию. Но эту фразу пора переосмысливать: период длительной жесткости уже привел к рецессии. Инфляцию виртуально сбили, но каждый новый перерасчет по тарифам или НДС легко выскакивает выше не только четырех, но и шести процентов — более адекватных параметров для России.

🔫Получается, сигнал от президента — экономике надо помогать, а по инфляции ноль, инфляционные ожидания лучше, экономика в рецессии. Логичное действие — резко сокращать ставку. Но риторика ЦБ на том же совещании не говорит, что они готовы спасать экономику, это не их проблема. Они апеллируют к мандату: только ценовая стабильность, инфляция. А структура на рынке труда негативная: не дали нанять тех, кого некого было нанять.

🫣Уже пошли ожидания снижения численности работников, и обеспеченность не такая страшная, как в прошлом году. HeadHunter показывает, что даже с поправками на СВО, потерю рабочих рук и мигрантов, ситуация на рынке труда как минимум нейтральная, а возможно, переворачивается к рецессии, когда больше увольняют, чем могут найти работу.

😱Темпы роста зарплат сильно сократились. Отсюда вероятность, что в следующую пятницу ЦБ может снизить процент. Сигналы сверху дают надежду на резкое движение, тем более следующее заседание только в конце июня — длинная пауза, почти два месяца. Могут сделать фронтлоуд в 1%, который надо было делать еще в сентябре-октябре.

✂️Рынок пока это не закладывает, особенно по длинной ОФЗ, но вчера-сегодня началось движение. И еще ожидание, что мы вернемся к операциям на валютном рынке до 1 июля, это сгладит для ЦБ риски перекосов в валюте из-за нефти и иранской ситуации. Но Минфин — отдельная история.

☠️Для Трампа 120 за нефть — красная тряпка, и он сразу дружит с Ираном. А для Минфина 75 рублей за доллар — красная тряпка: в феврале они около этого уровня сообщили, что хотят опустить цену нефти, потом отложили до 1 июля, а теперь думают вернуться раньше. Видимо, 75 — это внутренняя планка, ниже которой не хотят опускаться, какой бы ни была нефть.