01.09.2026 15:21
📉 Разрыв между рынком акций США и доходностями становится похож на пропасть.
📉 Разрыв между рынком акций США и доходностями становится похож на пропасть. Что дальше?
📊Разрыв между индексом S&P 500 и инвертированной 10-летней доходностью США становится очень широким. Очевидный вопрос: насколько далеко может уйти 10-летка, прежде чем это начнёт перетекать в акции.
ФРС
Аналитики JPM отмечают, что бычьи рынки акций обычно заканчиваются либо рецессией, либо циклом повышения ставки ФРС. Риск рецессии пока низкий, но комментарии Уорша сделали сентябрьское заседание крайне интересным.
Ключевой вопрос теперь — масштаб возможного цикла повышений. Главный ближайший входной сигнал — CPI 11 сентября.
Волатильность
Индекс волатильности облигаций MOVE остаётся спокойным, несмотря на рост 10-летки с 4,65% до 4,78% всего за три дня.
Для акций важнее скорость движения ставок, чем направление. Разрыв между SPX и MOVE (в инверсии) растёт. Ключевое — не начнёт ли волатильность ставок двигаться беспорядочно.
Риск для акций
Волатильность слишком низка при растущих макрорисках. Последнее движение ставок это только подтверждает.
Опасность для акций — не пара базисных пунктов выше по доходности, а беспорядочное движение, которое «разбудит» волатильность ставок и перельётся в волатильность акций. Пока VIX приглушён, колл-спред — относительно дешёвый способ застраховать именно такой сценарий.
Верным курсом ТГ | MAX
📊Разрыв между индексом S&P 500 и инвертированной 10-летней доходностью США становится очень широким. Очевидный вопрос: насколько далеко может уйти 10-летка, прежде чем это начнёт перетекать в акции.
ФРС
Аналитики JPM отмечают, что бычьи рынки акций обычно заканчиваются либо рецессией, либо циклом повышения ставки ФРС. Риск рецессии пока низкий, но комментарии Уорша сделали сентябрьское заседание крайне интересным.
Ключевой вопрос теперь — масштаб возможного цикла повышений. Главный ближайший входной сигнал — CPI 11 сентября.
Волатильность
Индекс волатильности облигаций MOVE остаётся спокойным, несмотря на рост 10-летки с 4,65% до 4,78% всего за три дня.
Для акций важнее скорость движения ставок, чем направление. Разрыв между SPX и MOVE (в инверсии) растёт. Ключевое — не начнёт ли волатильность ставок двигаться беспорядочно.
Риск для акций
Волатильность слишком низка при растущих макрорисках. Последнее движение ставок это только подтверждает.
Опасность для акций — не пара базисных пунктов выше по доходности, а беспорядочное движение, которое «разбудит» волатильность ставок и перельётся в волатильность акций. Пока VIX приглушён, колл-спред — относительно дешёвый способ застраховать именно такой сценарий.
Верным курсом ТГ | MAX