08.09.2026 07:37
Дизель остаётся в фаворе: Goldman удваивает ставку Рынок нефти адаптируется к ближневосточному конфликту лучше, чем каж
Дизель остаётся в фаворе: Goldman удваивает ставку
Рынок нефти адаптируется к ближневосточному конфликту лучше, чем кажется по официальным данным, поэтому дизель остаётся более «чистой» геополитической ставкой, чем сырая нефть.
✍️По данным Goldman Sachs, всё больше персидских нефтяных потоков идёт в обход обычных систем отслеживания судов (AIS), то есть в режиме «тёмного транзита».
✔️Видимый экспорт из Персидского залива — около 10 млн баррелей в сутки (7‑дневное среднее), но с учётом «тёмных» рейсов общий объём ближе к 15–16 млн б/с, то есть примерно две трети от довоенных уровней.
✅Это значит, что часть баррелей не исчезла — просто их стало хуже видно.
👌Движение через Ормузский пролив улучшилось, а экспорт через Красное море в августе упал примерно на 4,5 млн б/с к июлю: Саудовская Аравия переориентировала потоки с Янбу обратно на восточные терминалы из‑за угрозы со стороны хуситов.
Запасы тоже могут быть занижены
▪️Если реально движется больше нефти, чем фиксируют трекеры, то оценки «нефти на воде» и глобальных запасов тоже занижены.
✍️Goldman ожидает, что с поправками глобальные видимые запасы окажутся примерно на 39 млн баррелей выше «сырых» текущих данных, хотя общее снижение запасов продолжается.
▪️Коммерческие запасы в странах ОЭСР не сократились так сильно, как можно было бы подумать по заголовкам о перебоях.
▪️Стратегические резервы ОЭСР за последние полгода сокращались в среднем более чем на 1 млн б/с, но вместе с баррелями «на воде» это сдержало более резкое падение коммерческих запасов.
🇨🇳Спрос Китая на сырую нефть очень чувствителен к цене.
🔻После кратковременного оживления в начале августа импорт за последние две недели упал примерно на 3 млн б/с ниже сезонной нормы.
▪️Это высвобождает дополнительные баррели для других регионов, когда геополитика резко толкает цены вверх, и тем самым ограничивает рост Brent.
Сколько в цене Brent «премии за риск»
▪️По фундаментальной оценке Goldman, справедливая цена спотового Brent — около $80 за баррель (исходя из запасов ОЭСР, спроса, долгосрочного «якоря» Brent и исторической связи запасов и цен).
🔥Дизель же остаётся более узким и чувствительным рынком: любые реальные перебои с переработкой или экспортом дистиллятов быстрее бьют по балансу и спреду, чем аналогичные новости по сырой нефти.
📈Поэтому Goldman видит в дизеле более «чистую» геополитическую ставку, то есть вы покупаете не общую премию за риск в Brent, а конкретный риск сжатия предложения дистиллятов, который ещё не полностью отыгран.
Верным курсом ТГ | MAX
Рынок нефти адаптируется к ближневосточному конфликту лучше, чем кажется по официальным данным, поэтому дизель остаётся более «чистой» геополитической ставкой, чем сырая нефть.
✍️По данным Goldman Sachs, всё больше персидских нефтяных потоков идёт в обход обычных систем отслеживания судов (AIS), то есть в режиме «тёмного транзита».
✔️Видимый экспорт из Персидского залива — около 10 млн баррелей в сутки (7‑дневное среднее), но с учётом «тёмных» рейсов общий объём ближе к 15–16 млн б/с, то есть примерно две трети от довоенных уровней.
✅Это значит, что часть баррелей не исчезла — просто их стало хуже видно.
👌Движение через Ормузский пролив улучшилось, а экспорт через Красное море в августе упал примерно на 4,5 млн б/с к июлю: Саудовская Аравия переориентировала потоки с Янбу обратно на восточные терминалы из‑за угрозы со стороны хуситов.
Запасы тоже могут быть занижены
▪️Если реально движется больше нефти, чем фиксируют трекеры, то оценки «нефти на воде» и глобальных запасов тоже занижены.
✍️Goldman ожидает, что с поправками глобальные видимые запасы окажутся примерно на 39 млн баррелей выше «сырых» текущих данных, хотя общее снижение запасов продолжается.
▪️Коммерческие запасы в странах ОЭСР не сократились так сильно, как можно было бы подумать по заголовкам о перебоях.
▪️Стратегические резервы ОЭСР за последние полгода сокращались в среднем более чем на 1 млн б/с, но вместе с баррелями «на воде» это сдержало более резкое падение коммерческих запасов.
🇨🇳Спрос Китая на сырую нефть очень чувствителен к цене.
🔻После кратковременного оживления в начале августа импорт за последние две недели упал примерно на 3 млн б/с ниже сезонной нормы.
▪️Это высвобождает дополнительные баррели для других регионов, когда геополитика резко толкает цены вверх, и тем самым ограничивает рост Brent.
Сколько в цене Brent «премии за риск»
▪️По фундаментальной оценке Goldman, справедливая цена спотового Brent — около $80 за баррель (исходя из запасов ОЭСР, спроса, долгосрочного «якоря» Brent и исторической связи запасов и цен).
🔥Дизель же остаётся более узким и чувствительным рынком: любые реальные перебои с переработкой или экспортом дистиллятов быстрее бьют по балансу и спреду, чем аналогичные новости по сырой нефти.
📈Поэтому Goldman видит в дизеле более «чистую» геополитическую ставку, то есть вы покупаете не общую премию за риск в Brent, а конкретный риск сжатия предложения дистиллятов, который ещё не полностью отыгран.
Верным курсом ТГ | MAX