03.06.2026 07:00
К чему приведет дополнительный дефицит бюджета?
К чему приведет этот дополнительный дефицит?
Практические выводы:
▪️Экономика получит дополнительный спрос от государства на 1–1,5% ВВП. Вместо дестимулирующего и дезинфляционного бюджета можем получить нейтральный. Это позволит экономике не свалиться в рецессию.
▪️ЦБ на такой бюджет не рассчитывал, так что ключевую ставку будут снижать медленнее. Например, могут снизить ее только до 13% к концу года вместо 12% и повысить прогноз по ней на следующий год.
▪️А что с рынком? По всей видимости, обсуждение бюджетных проблем в правительстве было известно крупным банкам, что и определило негативные рыночные настроения в мае. Это могло быть одним из ответов на вопрос, почему не росли гособлигации на фоне хороших макроданных. Подробнее об этом поговорили в личном блоге.
Вывод? Ставку все равно будут снижать, поэтому полностью избавляться от гособлигаций не стоит. Но нужно соблюдать диверсификацию. Можно снизить дюрацию облигаций, заменив длинные выпуски на более короткие, а долю длинных ОФЗ поддерживать на уровне 10–15% от портфеля.
Остались вопросы — спрашивайте.
#макро
Практические выводы:
▪️Экономика получит дополнительный спрос от государства на 1–1,5% ВВП. Вместо дестимулирующего и дезинфляционного бюджета можем получить нейтральный. Это позволит экономике не свалиться в рецессию.
▪️ЦБ на такой бюджет не рассчитывал, так что ключевую ставку будут снижать медленнее. Например, могут снизить ее только до 13% к концу года вместо 12% и повысить прогноз по ней на следующий год.
▪️А что с рынком? По всей видимости, обсуждение бюджетных проблем в правительстве было известно крупным банкам, что и определило негативные рыночные настроения в мае. Это могло быть одним из ответов на вопрос, почему не росли гособлигации на фоне хороших макроданных. Подробнее об этом поговорили в личном блоге.
Вывод? Ставку все равно будут снижать, поэтому полностью избавляться от гособлигаций не стоит. Но нужно соблюдать диверсификацию. Можно снизить дюрацию облигаций, заменив длинные выпуски на более короткие, а долю длинных ОФЗ поддерживать на уровне 10–15% от портфеля.
Остались вопросы — спрашивайте.
#макро