Транснефть выглядит сильнее, чем воспринял рынок: снижение операционной прибыли и убыток в 4 кв в значительной степени обусловлены бумажными обесценен…

Транснефть выглядит сильнее, чем воспринял рынок: снижение операционной прибыли и убыток в 4 кв в значительной степени обусловлены бумажными обесценениями, которые не отражают ухудшения денежного потока и, как ожидается, будут скорректированы при расчете дивидендной базы. Базовый бизнес остается устойчивым: выручка от основной деятельности растет в рамках индексации тарифов, операционная прибыль до обесценений увеличивается, чистые процентные доходы поддерживают итоговый результат, а текущий уровень дивидендов оценивается как высокий и устойчивый. При этом в ближайшие годы основной драйвер переоценки бумаги, вероятно, будет связан не с ускорением роста бизнеса, а со снижением ставки, тогда как в долгосрочной перспективе дополнительный потенциал создают индексация тарифов и нормализация налоговой нагрузки после 2031 года. С учетом этих факторов я держу акции Транснефти в дивидендном портфеле и рассчитываю получать дивиденды в 2026-2031 гг 13,5-20% годовых.

Для изучения подробного анализа откройте PDF-файл