29.06.2026 05:00
На фоне начавшейся девальвации рубля вновь повышается интерес к компаниям, чья выручка в значительной степени привязана к иностранной валюте.
На фоне начавшейся девальвации рубля вновь повышается интерес к компаниям, чья выручка в значительной степени привязана к иностранной валюте. Для таких эмитентов ослабление рубля, как правило, означает рост рублевой выручки и потенциальное улучшение финансовых результатов, особенно если существенная часть затрат остается в рублях.
В первую очередь в фокусе оказываются компании с максимальной долей валютной выручки. Среди них можно выделить золотодобытчиков. Также в числе потенциальных бенефициаров девальвации находятся Акрон, ЛУКОЙЛ, Норникель и ФосАгро. У этих компаний валютная составляющая выручки остается высокой, что делает их более устойчивыми к ослаблению национальной валюты.
Отдельно стоит обратить внимание на экспортеров сырьевого и металлургического сектора. Нефтегазовые компании, производители удобрений, металлов и золота традиционно выглядят сильнее в периоды слабого рубля, поскольку их продукция продается на внешних рынках, а выручка формируется в валюте. При этом финансовый эффект может быть особенно заметен в случае сохранения благоприятной конъюнктуры на мировых товарных рынках.
В то же время одного только высокого уровня валютной выручки недостаточно для инвестиций. Не менее важно учитывать структуру долга, наличие валютных обязательств, налоговую нагрузку, экспортные пошлины, дивидендную политику и текущую оценку компании рынком. Кроме того, часть позитивного эффекта от девальвации может сглаживаться ростом издержек, регулированием или снижением мировых цен на сырье.
А сейчас самым главным сдерживающим фактором является политика.
В период девальвации рубля наиболее интересно могут выглядеть компании с высокой долей валютной выручки, умеренной долговой нагрузкой и преимущественно рублевой базой расходов.
На мой взгляд, Лукойл сейчас является одной из самых привлекательных компаний, поэтому его доля в моем дивидендом портфеле сама большая (~15%).
В первую очередь в фокусе оказываются компании с максимальной долей валютной выручки. Среди них можно выделить золотодобытчиков. Также в числе потенциальных бенефициаров девальвации находятся Акрон, ЛУКОЙЛ, Норникель и ФосАгро. У этих компаний валютная составляющая выручки остается высокой, что делает их более устойчивыми к ослаблению национальной валюты.
Отдельно стоит обратить внимание на экспортеров сырьевого и металлургического сектора. Нефтегазовые компании, производители удобрений, металлов и золота традиционно выглядят сильнее в периоды слабого рубля, поскольку их продукция продается на внешних рынках, а выручка формируется в валюте. При этом финансовый эффект может быть особенно заметен в случае сохранения благоприятной конъюнктуры на мировых товарных рынках.
В то же время одного только высокого уровня валютной выручки недостаточно для инвестиций. Не менее важно учитывать структуру долга, наличие валютных обязательств, налоговую нагрузку, экспортные пошлины, дивидендную политику и текущую оценку компании рынком. Кроме того, часть позитивного эффекта от девальвации может сглаживаться ростом издержек, регулированием или снижением мировых цен на сырье.
А сейчас самым главным сдерживающим фактором является политика.
В период девальвации рубля наиболее интересно могут выглядеть компании с высокой долей валютной выручки, умеренной долговой нагрузкой и преимущественно рублевой базой расходов.
На мой взгляд, Лукойл сейчас является одной из самых привлекательных компаний, поэтому его доля в моем дивидендом портфеле сама большая (~15%).