26.06.2026 12:43
Эксперт: IPO OpenAI под угрозой из-за завышенной оценки в $1 трлн
🎙 «Выйти по завышенной цене и не закрыть книгу заявок — репутационный удар, а снижать планку ради самого факта IPO Сэм Альтман не готов», — эксперт о возможном переносе IPO Open AI
Оценка в триллион долларов выглядит оторванной от реальных финансовых показателей, считает независимый финансовый эксперт и инвестор Максим Ульянов. Хотя высокие мультипликаторы — вообще не редкость для технологических компаний. Если бы у OpenAI была уверенность, что они смогут достичь желаемых параметров размещения, они бы уже вышли на биржу.
Но главная проблема в другом, считает эксперт: отрасль меняется слишком стремительно, и у OpenAI больше нет того безоговорочного конкурентного преимущества, которое было год назад:
«Ещё год назад он был общепризнанным флагманом. Сейчас же ChatGPT теряет пользовательскую базу. Anthropic и Google не дремлют и по некоторым параметрам превосходят его. Инвесторы просто не согласятся с такой капитализацией в $1 трлн при нестабильных конкурентных позициях. А вот ситуацию с компанией SpaceX я бы не стал проецировать на весь рынок технологичных компаний. Она все-таки совсем недавно вышла на IPO, и рынок просто пытается найти справедливую цену в условиях отсутствия внятных финансовых показателей. Вполне может быть повышенная волатильность. Насчёт пузыря в ИИ говорят уже несколько лет, но он всё не лопается. Вместо этого мы видим всё более ожесточённую борьбу между продуктами на фоне того, что даже крупные корпорации начинают сомневаться в экономических эффектах от внедрения ИИ».
Оценка в триллион долларов выглядит оторванной от реальных финансовых показателей, считает независимый финансовый эксперт и инвестор Максим Ульянов. Хотя высокие мультипликаторы — вообще не редкость для технологических компаний. Если бы у OpenAI была уверенность, что они смогут достичь желаемых параметров размещения, они бы уже вышли на биржу.
Но главная проблема в другом, считает эксперт: отрасль меняется слишком стремительно, и у OpenAI больше нет того безоговорочного конкурентного преимущества, которое было год назад:
«Ещё год назад он был общепризнанным флагманом. Сейчас же ChatGPT теряет пользовательскую базу. Anthropic и Google не дремлют и по некоторым параметрам превосходят его. Инвесторы просто не согласятся с такой капитализацией в $1 трлн при нестабильных конкурентных позициях. А вот ситуацию с компанией SpaceX я бы не стал проецировать на весь рынок технологичных компаний. Она все-таки совсем недавно вышла на IPO, и рынок просто пытается найти справедливую цену в условиях отсутствия внятных финансовых показателей. Вполне может быть повышенная волатильность. Насчёт пузыря в ИИ говорят уже несколько лет, но он всё не лопается. Вместо этого мы видим всё более ожесточённую борьбу между продуктами на фоне того, что даже крупные корпорации начинают сомневаться в экономических эффектах от внедрения ИИ».