08.09.2026 07:31
Снизит ли ЦБ ставку в пятницу?
Снизит ли ЦБ ставку в пятницу?
Что говорит в пользу смягчения и какие факторы могут заставить ЦБ оставить ставку без изменений?
Об этом в рубрике «Ближе к деньгам» рассуждает инвестбанкир, основатель медиасистемы Bitkogan Евгений Коган:
В пятницу состоится очередное заседание Банка России по ключевой ставке. Оно будет неопорным: регулятор объявит решение, но не станет обновлять среднесрочный прогноз по инфляции и экономике. Однако это не делает заседание менее важным.
Пока ощутимых подвижек в сторону мира с Украиной нет, одним из ключевых факторов поддержки российского рынка остается стоимость денег. Если кредиты станут дешевле, бизнесу будет проще их брать и обслуживать, а рынок сможет немного выдохнуть. Но совсем не факт, что ЦБ сделает такой подарок.
С одной стороны, ситуация пока укладывается в прогнозы регулятора. Банк России ожидал годовую инфляцию по итогам третьего квартала на уровне 6,3%, и фактический показатель, скорее всего, окажется близок к этой цифре. Устойчивая инфляция в июле находилась примерно в ожидаемом диапазоне 4–5% годовых и, судя по оперативным данным, осталась там же в августе.
Рост ВВП во втором квартале оказался немного выше оценок ЦБ, но статистика за третий квартал в целом подтверждает базовый сценарий: экономика остывает и в ближайшее время вряд ли резко ускорится. Постепенно охлаждается и рынок труда.
Но есть и аргументы против снижения ставки. Корпоративное кредитование продолжает расти достаточно быстро, кредитный импульс вышел примерно к нулю, а норма сбережений населения снижается.
Добавим сюда стремительное ослабление рубля. Курс уже вышел за пределы диапазона 75–85 рублей за доллар, который ЦБ ранее считал не несущим значительных проинфляционных рисков. Продолжаются удары по НПЗ и складам, добавилась угроза закрытия неба. Баланс инфляционных рисков все же смещен вверх.
Поэтому, скорее всего, Банк России оставит ставку без изменений.
Если же ЦБ все-таки удивит и снизит ее, решение сможет поддержать RGBI — индекс российских гособлигаций. Но вряд ли рост будет сильным: Минфин вернулся на долговой рынок с крупными размещениями ОФЗ, а до конца года ему предстоит занять еще порядка 3,5–5,5 трлн рублей.
Так что надеяться на чудо можно. Но оснований для него пока не очень много.
Мнение автора не является инвестиционной рекомендацией.
Послушать в записи⬆️
Что говорит в пользу смягчения и какие факторы могут заставить ЦБ оставить ставку без изменений?
Об этом в рубрике «Ближе к деньгам» рассуждает инвестбанкир, основатель медиасистемы Bitkogan Евгений Коган:
В пятницу состоится очередное заседание Банка России по ключевой ставке. Оно будет неопорным: регулятор объявит решение, но не станет обновлять среднесрочный прогноз по инфляции и экономике. Однако это не делает заседание менее важным.
Пока ощутимых подвижек в сторону мира с Украиной нет, одним из ключевых факторов поддержки российского рынка остается стоимость денег. Если кредиты станут дешевле, бизнесу будет проще их брать и обслуживать, а рынок сможет немного выдохнуть. Но совсем не факт, что ЦБ сделает такой подарок.
С одной стороны, ситуация пока укладывается в прогнозы регулятора. Банк России ожидал годовую инфляцию по итогам третьего квартала на уровне 6,3%, и фактический показатель, скорее всего, окажется близок к этой цифре. Устойчивая инфляция в июле находилась примерно в ожидаемом диапазоне 4–5% годовых и, судя по оперативным данным, осталась там же в августе.
Рост ВВП во втором квартале оказался немного выше оценок ЦБ, но статистика за третий квартал в целом подтверждает базовый сценарий: экономика остывает и в ближайшее время вряд ли резко ускорится. Постепенно охлаждается и рынок труда.
Но есть и аргументы против снижения ставки. Корпоративное кредитование продолжает расти достаточно быстро, кредитный импульс вышел примерно к нулю, а норма сбережений населения снижается.
Добавим сюда стремительное ослабление рубля. Курс уже вышел за пределы диапазона 75–85 рублей за доллар, который ЦБ ранее считал не несущим значительных проинфляционных рисков. Продолжаются удары по НПЗ и складам, добавилась угроза закрытия неба. Баланс инфляционных рисков все же смещен вверх.
Поэтому, скорее всего, Банк России оставит ставку без изменений.
Если же ЦБ все-таки удивит и снизит ее, решение сможет поддержать RGBI — индекс российских гособлигаций. Но вряд ли рост будет сильным: Минфин вернулся на долговой рынок с крупными размещениями ОФЗ, а до конца года ему предстоит занять еще порядка 3,5–5,5 трлн рублей.
Так что надеяться на чудо можно. Но оснований для него пока не очень много.
Мнение автора не является инвестиционной рекомендацией.
Послушать в записи⬆️