04.05.2026 11:21
Т-банк: сильный рост прибыли, но скромнее далее
🏦 Сильный рост прибыли сейчас, но скромнее далее…
Т-банк, как тут дела? $T
Разбираем годовой отчет одного из любимых представителей фин.сектора, который существенно вырос по показателям за счет увеличения доли рынка и M&A сделок, но вот на акциях это не сильно отразилось. Почему? Разбираемся:
———
👍 Кредитный портфель за год вырос на 26%, преимущественно за счет роста в авто- и корпоративном кредитовании.
— Расти еще есть куда, но сложнее. Акцент на увеличение проникновения в корп.сегменте (особенно если деловая активность улучшится) и МСБ.
📈 Чистый процентный доход за год вырос на 37%, за 4 кв на 17,5% до 146,9 млрд руб.
— Рост обусловлен увеличением портфеля и незначительным расширением процентной маржи до 11,3%.
—> Чистый комиссионный доход за год вырос на 38%, за 4 кв на 27,5% до 43,6 млрд руб.
Рост обусловлен увеличением доходов от подписочных сервисов и расширения брокерского бизнеса (да-да, Т-инвестиции 😁)
🧐 Расходы на резервы снизились с 46 млрд руб до 39,4 млрд руб за 4 квартал.
— При этом COR снизился куда сильнее с 6,1% до 4,9% кв/кв. Менее сильное снижение резервов объясняется ростом портфеля компании.
🤝 Итого: чистая прибыль за год выросла на 57% до 192 млрд руб. В 4 квартале рост на +86% до 72,1 млрд руб.
ROE не дотянул до таргетных 30% и составил 29,1%.
—> Если же прибыль скорректировать на переоценки (переоценка доли в Яндексе, Точке + другие неконтролирующие доли участия) то выходит, что за год прибыль выросла на 43% до 174 млрд руб, в 4 квартале рост составил +41% до 54,4 млрд руб. Также сильно.
У каких компаний так растет прибыль?
———
🔮 Менеджмент ожидает в 2026 году увеличение чистой прибыли на более чем 20%.
— На звонке отмечали, что это пессимистичный прогноз, и он будет уточнён после результатов за 1 пг.
💼 За 2025 заплатили 149 руб дивидендами на акцию, в 2026 году менеджмент заявляет об увеличении пейаута, - потенциальный дивиденд ~180-190 руб на акцию - доходность в 5-6%.
—> Плюс не стоит забывать про байбек объёмом до 5% от общего числа акций в 2026 году, - сумма байбека может достигнуть 45 млрд руб (почти как дивиденды).
———
🫖 Отчет хороший.
— Пока, правда, был дан слабый прогноз на 2026 год. Возможно он будет пересмотрен во 2 кв.
🤷♂️ Главная неопределённость сейчас - размер допэмиссии Точки, - параметры узнаем лишь после отчета за 2 кв.
Т-банк, как тут дела? $T
Разбираем годовой отчет одного из любимых представителей фин.сектора, который существенно вырос по показателям за счет увеличения доли рынка и M&A сделок, но вот на акциях это не сильно отразилось. Почему? Разбираемся:
———
👍 Кредитный портфель за год вырос на 26%, преимущественно за счет роста в авто- и корпоративном кредитовании.
— Расти еще есть куда, но сложнее. Акцент на увеличение проникновения в корп.сегменте (особенно если деловая активность улучшится) и МСБ.
📈 Чистый процентный доход за год вырос на 37%, за 4 кв на 17,5% до 146,9 млрд руб.
— Рост обусловлен увеличением портфеля и незначительным расширением процентной маржи до 11,3%.
—> Чистый комиссионный доход за год вырос на 38%, за 4 кв на 27,5% до 43,6 млрд руб.
Рост обусловлен увеличением доходов от подписочных сервисов и расширения брокерского бизнеса (да-да, Т-инвестиции 😁)
🧐 Расходы на резервы снизились с 46 млрд руб до 39,4 млрд руб за 4 квартал.
— При этом COR снизился куда сильнее с 6,1% до 4,9% кв/кв. Менее сильное снижение резервов объясняется ростом портфеля компании.
🤝 Итого: чистая прибыль за год выросла на 57% до 192 млрд руб. В 4 квартале рост на +86% до 72,1 млрд руб.
ROE не дотянул до таргетных 30% и составил 29,1%.
—> Если же прибыль скорректировать на переоценки (переоценка доли в Яндексе, Точке + другие неконтролирующие доли участия) то выходит, что за год прибыль выросла на 43% до 174 млрд руб, в 4 квартале рост составил +41% до 54,4 млрд руб. Также сильно.
У каких компаний так растет прибыль?
———
🔮 Менеджмент ожидает в 2026 году увеличение чистой прибыли на более чем 20%.
— На звонке отмечали, что это пессимистичный прогноз, и он будет уточнён после результатов за 1 пг.
💼 За 2025 заплатили 149 руб дивидендами на акцию, в 2026 году менеджмент заявляет об увеличении пейаута, - потенциальный дивиденд ~180-190 руб на акцию - доходность в 5-6%.
—> Плюс не стоит забывать про байбек объёмом до 5% от общего числа акций в 2026 году, - сумма байбека может достигнуть 45 млрд руб (почти как дивиденды).
———
🫖 Отчет хороший.
— Пока, правда, был дан слабый прогноз на 2026 год. Возможно он будет пересмотрен во 2 кв.
🤷♂️ Главная неопределённость сейчас - размер допэмиссии Точки, - параметры узнаем лишь после отчета за 2 кв.