13.08.2026 11:01
🍿 Свежая первичка - на что смотреть?
🍿 Свежая первичка - на что смотреть?
Две недели, полтора десятка выпусков, срез на 12 августа.
— Разгребём то, что любопытно, остальное - мимо.
Поехали.
———
🛴 ВУШ, 001Р-08.
— Самокаты, которые все любят обсуждать. Фикс на 3 года, ориентир доходности до ~24,4%.
—> Вся соль в рейтинге.
- Весной АКРА понизила ВУШ на ступень, до BBB+, и повесила «развивающийся».
- Бизнес сезонный (лето кормит весь год) и живёт под дамокловым мечом городской регуляторики.
🤔 За ~24% на 3 года фикса фактически ставишь, что худшее для кикшеринга позади.
Как риск-идея в небольшом объёме, конечно, имеет право, но путать это с «крепким BBB+» не стоит вот прям точно.
———
🏗 Брусника, 002Р-09.
— И снова стройка.
A- от АКРА, но прогноз негативный, ориентир до ~24%.
—> Рейтинг на ступень выше ВУШа, а платят столько же.
💭 Рынок в этот самый A- не верит и закрывает разрыв доходностью - на фоне отмены льготной ипотеки и высокой ставки застройщики под прессом.
Вдобавок бесконечные новые и новые размещения по сектору вносят тревожность.
В рамках лимита на сектор и если вы этот риск берёте осознанно (регулярно напоминаю) - ок.
———
🤖 Фабрика ПО (fabricaONE.AI), 001Р-01.
— Дебют. Дочка Софтлайна, ИИ-обёртка над классической разработкой, фикс ~17,7%, рейтинг A- сразу от двух агентств.
—> Два рейтинга и связь с Софтлайном - плюс к прозрачности, это приятно.
🤔 Но арифметика такая, что за тот же A-, что и у Брусники, тут платят ~17,7% против аж ~24%.
— Да, разумеется, софт стабильнее стройки, но структуру собрали в 2025-м из полусотни компаний, а на IPO выходить не стали.
Пока не стали, - выйдут конечно.
Премии нет, решайте сами:).
———
⛽️ Технология (Helium24), БО-04.
— А вот и настоящее ВДО.
Поставщик промышленных газов, объём всего 250 млн, единственный рейтинг BB от НКР, CALL через 1,5 года, ориентир до ~25,6%.
👀 За лишний процент к ВУШу и Бруснике предлагается принципиально другой класс риска, - микро-эмитент, рейтинг от слабого агентства (привет недавнему Бизнес Альянсу), нишевой товар и ликвидность, которой… не будет.
Классический лишний риск сейчас, миллион раз повторяю про ВДОшки. Не моё 😁
———
🛣 ВИС Финанс, БО-П15.
— Концессии и дорожное строительство.
—> Рейтинг A+ от Эксперт РА, но ориентир к пут-оферте ~19,25% для A+ хорошая премия.
А+ на бумаге, а платят как за что-то заметно ниже.
🤔 Рынок закладывает специфику концессионера в виде длинных проектов, завязка на бюджет и госзаказ, непрозрачные внутригрупповые потоки.
Купон зафиксирован ровно до пут-оферты через 2,25 года, дальше плавающий хвост КС+4% с амортизацией. Премия в целом привлекательная 🤷♂️
———
💤 Остальное: РусГидро, ДОМРФ, ВТБ Лизинг, ТрансКонтейнер, Росагролизинг — ААА/АА-флоатеры под КС плюс %.
— Нормальный и вполне себе неплохой паркинг кэша.
———
👍 Накидайте реакций, если формат заходит.
— Из этой пачки что-то берёте или ждёте вторичку и иные выпуски?
Две недели, полтора десятка выпусков, срез на 12 августа.
— Разгребём то, что любопытно, остальное - мимо.
Поехали.
———
🛴 ВУШ, 001Р-08.
— Самокаты, которые все любят обсуждать. Фикс на 3 года, ориентир доходности до ~24,4%.
—> Вся соль в рейтинге.
- Весной АКРА понизила ВУШ на ступень, до BBB+, и повесила «развивающийся».
- Бизнес сезонный (лето кормит весь год) и живёт под дамокловым мечом городской регуляторики.
🤔 За ~24% на 3 года фикса фактически ставишь, что худшее для кикшеринга позади.
Как риск-идея в небольшом объёме, конечно, имеет право, но путать это с «крепким BBB+» не стоит вот прям точно.
———
🏗 Брусника, 002Р-09.
— И снова стройка.
A- от АКРА, но прогноз негативный, ориентир до ~24%.
—> Рейтинг на ступень выше ВУШа, а платят столько же.
💭 Рынок в этот самый A- не верит и закрывает разрыв доходностью - на фоне отмены льготной ипотеки и высокой ставки застройщики под прессом.
Вдобавок бесконечные новые и новые размещения по сектору вносят тревожность.
В рамках лимита на сектор и если вы этот риск берёте осознанно (регулярно напоминаю) - ок.
———
🤖 Фабрика ПО (fabricaONE.AI), 001Р-01.
— Дебют. Дочка Софтлайна, ИИ-обёртка над классической разработкой, фикс ~17,7%, рейтинг A- сразу от двух агентств.
—> Два рейтинга и связь с Софтлайном - плюс к прозрачности, это приятно.
🤔 Но арифметика такая, что за тот же A-, что и у Брусники, тут платят ~17,7% против аж ~24%.
— Да, разумеется, софт стабильнее стройки, но структуру собрали в 2025-м из полусотни компаний, а на IPO выходить не стали.
Пока не стали, - выйдут конечно.
Премии нет, решайте сами:).
———
⛽️ Технология (Helium24), БО-04.
— А вот и настоящее ВДО.
Поставщик промышленных газов, объём всего 250 млн, единственный рейтинг BB от НКР, CALL через 1,5 года, ориентир до ~25,6%.
👀 За лишний процент к ВУШу и Бруснике предлагается принципиально другой класс риска, - микро-эмитент, рейтинг от слабого агентства (привет недавнему Бизнес Альянсу), нишевой товар и ликвидность, которой… не будет.
Классический лишний риск сейчас, миллион раз повторяю про ВДОшки. Не моё 😁
———
🛣 ВИС Финанс, БО-П15.
— Концессии и дорожное строительство.
—> Рейтинг A+ от Эксперт РА, но ориентир к пут-оферте ~19,25% для A+ хорошая премия.
А+ на бумаге, а платят как за что-то заметно ниже.
🤔 Рынок закладывает специфику концессионера в виде длинных проектов, завязка на бюджет и госзаказ, непрозрачные внутригрупповые потоки.
Купон зафиксирован ровно до пут-оферты через 2,25 года, дальше плавающий хвост КС+4% с амортизацией. Премия в целом привлекательная 🤷♂️
———
💤 Остальное: РусГидро, ДОМРФ, ВТБ Лизинг, ТрансКонтейнер, Росагролизинг — ААА/АА-флоатеры под КС плюс %.
— Нормальный и вполне себе неплохой паркинг кэша.
———
👍 Накидайте реакций, если формат заходит.
— Из этой пачки что-то берёте или ждёте вторичку и иные выпуски?