🍗 Черкизово.

🍗 Черкизово. Сильный год

Сегодня разберем финансовые результаты за 2025 год, крупнейшей в России вертикально интегрированной компании по производству мясной продукции - Черкизово.

- Выручка: 288,7 млрд руб (+11,4% г/г)
- Операционная прибыль: 49,5 млрд руб (+62% г/г)
- Скор. EBITDA: 56,4 млрд руб (+21,8% г/г)
- Чистая прибыль: 30 млрд руб (+50,7% г/г)

📈 В 2025 году выручка компании обогнала официальный уровень инфляции, показав рост на 11,4% г/г - до 288,7 млрд руб. за счёт увеличения объемов производства, благоприятной ценовой конъюнктуры, а также ударных темпов продаж в сегменте "Фудсервис". В то же время переоценка биологических активов и дешёвое зерно оказали положительный эффект на операционную прибыль, которая выросла на 62% г/г - до 49,5 млрд руб. В результате переоценок скорректированная EBITDA прибавила 21,8% г/г - до 56,4 млрд руб., а чистая прибыль выросла на 50,7% г/г - до 30 млрд руб.

*Чистая прибыль скорректированная на переоценку биологических активов (10,9 млрд руб.) составила 19,1 млрд руб., а это -4% относительно прошлого года.

- продажи в сегменте "Фудсервис" выросли на 19% в денежном и на 17% в натуральном выражении.
- экспортные продажи выросли на 11% в денежном и на 20% в натуральном выражении.
- за год было суммарно произведено более 1,5 млн тонн мяса в живом весе (исторический рекорд).

*В 2025 году Черкизово заняла первое место по производству мяса бройлеров в России, сместив с этой позиции ГАП "Ресурс". Всего было произведено 1 109 тыс. тонн в живом весе.

❗️При этом процентные расходы продолжают оказывать существенный негативный эффект на результаты группы. По итогам года они выросли на 72,6% г/г - до 21,4 млрд руб. В связи с этим Черкизово пошли на снижение капитальных затрат в отчетном периоде, а также планируют сокращать расходы и в 2026 году из-за высокой стоимости заемного капитала. В результате этого чистый долг остался без изменений и составил 139,9 млрд руб. при ND/EBITDA = 2,5x.

- CAPEX снизился на 33,1% г/г - до 24,3 млрд руб.
- на фоне снижения CAPEX скорр. FCF составил 7,6 млрд руб. (против -4,7 млрд руб. годом ранее).

–––––––––––––––––––––––––––

💼 Дивиденды

На фоне снижения капитальных затрат ND/EBITDA снизилось с 3х до 2,5х, что позволило СД Черкизово рекомендовать дивиденды за 2025 год в размере 229,37 рублей на акцию. Напомню, что за 1П2025 из-за превышения норматива по ND/EBITDA дивиденды не выплачивались.

- Дивдоходность: 6,2%.
- ГОСА: 27 марта.
- Отсечка: 7 апреля.

–––––––––––––––––––––––––––

Итого:

Несмотря на непростые экономические условия Черкизово закончила 2025 год на высокой ноте и установила ряд рекордов:

— стала крупнейшим производителем мяса бройлеров в России.
— показала исторически рекордный объем производства мяса в живом весе.
— собрала рекордный урожай.

В результате ключевые финансовые показатели группы также показали уверенный рост, правда, не без нюансов. Переоценка биологических активов хорошо приукрасила картину, но это нельзя назвать чем-то плохим, поскольку такова специфика бизнеса.

Главным же вызовом для Черкизово, по-прежнему, остается высокие процентные расходы, которые съедают значительную часть прибыли, которая, с корректировкой на вышеупомянутые переоценки, показала отрицательную динамику. При этом отмечу, что с финансовой точки зрения компания может чувствовать себя уверенней, т.к. ключевая ставка постепенно снижается от своих пиковых значений.

Сейчас компания оценивается по P/E = 8,1x — это недешево. Из ключевых рисков на 2026 год — медленное снижение ставки, что не даст показать хороший результат по чистой прибыли. Если говорить субъективно, то с прицелом на долгосрок история становится всё интереснее. Единственное, что привлекательнее актив бы выглядел по ценам на 15-20% ниже от текущих уровней. @fund_ka