12.07.2026 08:10
❓ Почему рынок так нервничает перед заседанием ЦБ?
❓ Почему рынок так нервничает перед заседанием ЦБ?
Последние дни меня заинтересовала не столько цена длинных ОФЗ, сколько объемы торгов.
По ОФЗ 26238 за день прошло почти 14 млрд рублей, а по ОФЗ 26248 — около 30 млрд рублей. Для рынка это очень серьезные объемы. Такие деньги редко появляются случайно. Как правило, это означает, что крупные участники активно перераспределяют свои позиции.
🤔 Теперь главный вопрос: что может произойти после решения ЦБ?
1️⃣ Сценарий 1. Ставку сохраняют.
Многие считают, что это негатив для облигаций. Но все зависит от комментариев Банка России.
Если ставку сохранят, но дадут понять, что инфляция продолжает замедляться и цикл снижения лишь откладывается, рынок может отреагировать ростом. Сначала возможна повышенная волатильность, а затем активный спрос на длинные ОФЗ.
Иногда именно такой сценарий оказывается более позитивным, чем ожидаемое снижение ставки.
2️⃣ Сценарий 2. Снижение на 0,25%.
Это решение во многом уже заложено в цены.
Поэтому реакция может оказаться сдержанной. Возможен классический сценарий: «покупай на ожиданиях — продавай на факте». После первоначального роста часть участников может начать фиксировать прибыль.
3️⃣ Сценарий 3. Снижение на 0,25% и мягкий сигнал на дальнейшее снижение.
Это наиболее благоприятный вариант для длинных ОФЗ.
Если ЦБ даст понять, что цикл смягчения денежно-кредитной политики продолжится, рынок начнет закладывать уже не одно снижение, а целую серию. Именно в этом случае длинные выпуски способны показать наиболее сильный рост.
4️⃣ Сценарий 4. Сохранение ставки и жесткая риторика.
Самый негативный вариант.
Если регулятор заявит, что инфляционные риски сохраняются и дальнейшее смягчение откладывается, давление на длинные облигации может усилиться.
⚠️ Что настораживает больше всего?
Не решение по ставке, а поведение крупных участников.
Экстремальные объемы в длинных ОФЗ говорят о том, что кто-то уже формирует очень большие позиции. Мы пока не знаем, кто именно, но такие объемы редко появляются без серьезной причины.
⏩ Возможно, крупные игроки делают ставку не на решение ближайшего заседания, а на весь цикл снижения ставки в ближайшие 6–12 месяцев.
Именно поэтому сейчас важнее не сам факт снижения на 0,25%, а то, что скажет ЦБ о будущем❗️
Для длинных ОФЗ это может оказаться значительно важнее самого решения по ключевой ставке.
Последние дни меня заинтересовала не столько цена длинных ОФЗ, сколько объемы торгов.
По ОФЗ 26238 за день прошло почти 14 млрд рублей, а по ОФЗ 26248 — около 30 млрд рублей. Для рынка это очень серьезные объемы. Такие деньги редко появляются случайно. Как правило, это означает, что крупные участники активно перераспределяют свои позиции.
🤔 Теперь главный вопрос: что может произойти после решения ЦБ?
1️⃣ Сценарий 1. Ставку сохраняют.
Многие считают, что это негатив для облигаций. Но все зависит от комментариев Банка России.
Если ставку сохранят, но дадут понять, что инфляция продолжает замедляться и цикл снижения лишь откладывается, рынок может отреагировать ростом. Сначала возможна повышенная волатильность, а затем активный спрос на длинные ОФЗ.
Иногда именно такой сценарий оказывается более позитивным, чем ожидаемое снижение ставки.
2️⃣ Сценарий 2. Снижение на 0,25%.
Это решение во многом уже заложено в цены.
Поэтому реакция может оказаться сдержанной. Возможен классический сценарий: «покупай на ожиданиях — продавай на факте». После первоначального роста часть участников может начать фиксировать прибыль.
3️⃣ Сценарий 3. Снижение на 0,25% и мягкий сигнал на дальнейшее снижение.
Это наиболее благоприятный вариант для длинных ОФЗ.
Если ЦБ даст понять, что цикл смягчения денежно-кредитной политики продолжится, рынок начнет закладывать уже не одно снижение, а целую серию. Именно в этом случае длинные выпуски способны показать наиболее сильный рост.
4️⃣ Сценарий 4. Сохранение ставки и жесткая риторика.
Самый негативный вариант.
Если регулятор заявит, что инфляционные риски сохраняются и дальнейшее смягчение откладывается, давление на длинные облигации может усилиться.
⚠️ Что настораживает больше всего?
Не решение по ставке, а поведение крупных участников.
Экстремальные объемы в длинных ОФЗ говорят о том, что кто-то уже формирует очень большие позиции. Мы пока не знаем, кто именно, но такие объемы редко появляются без серьезной причины.
⏩ Возможно, крупные игроки делают ставку не на решение ближайшего заседания, а на весь цикл снижения ставки в ближайшие 6–12 месяцев.
Именно поэтому сейчас важнее не сам факт снижения на 0,25%, а то, что скажет ЦБ о будущем❗️
Для длинных ОФЗ это может оказаться значительно важнее самого решения по ключевой ставке.