08.05.2026 06:05
Вчера вечером (в 21:35), когда я участвовал в прямом эфире программы «Рынки» с Даниилом Бабичем на РБК-ТВ, мне задали вопрос, который, наверное, сейча…
Вчера вечером (в 21:35), когда я участвовал в прямом эфире программы «Рынки» с Даниилом Бабичем на РБК-ТВ, мне задали вопрос, который, наверное, сейчас волнует почти всех граждан РФ, у которых есть хоть какие-то сбережения: так когда же рубль начнет дешеветь, а курсы иностранных валют к рублю, соответственно, расти???
Скажу по правде, я думал, что процесс девальвации рубля будет запущен еще в 2025 году. Уж больно аномальным выглядело укрепление рубля против «твердых валют». Тем не менее, это укрепление произошло и, что самое интересное, продолжается и сейчас. Доллар ниже 75 рублей решительно озадачил почти всех аналитиков – макроэкономистов, пытающихся объяснить странности поведения российской валюты.
На мой взгляд, сейчас фундаментально мы имеем ситуацию, похожую на некое горное водохранилище, перекрытое плотиной. А плотина эта называется высокие рублевые процентные ставки. Именно они удерживают рубли от активного перетока на валютный рынок, ибо гораздо интереснее держать рубли на вкладах под высокий процент, нежели переводить их в какую-либо дружественную или недружественную валюту, по которой процентная ставка определенно ниже (или вообще отрицательная).
Так вот, на мой взгляд, снижение курса рубля начнется тогда, когда пресловутая плотина начнет давать течь. Это произойдет, очевидно, когда рублевые процентные ставки снизятся до такого уровня, при котором владельцы сбережений предпочтут не хранить рубли под процент на вкладах, а захотят перевести их в иностранную валюту.
Каков этот уровень? Мне представляется, что этот уровень уже близок и соответствует инфляционным ожиданиям населения на горизонте 1 года. Согласно данным Банка России в апреле ожидания населения по инфляции на годовом горизонте составили 12,9%. А ключевая ставка сейчас 14,5%...
Каков же накопленный потенциал снижения курса рубля (или сколько воды в пресловутом горном водохранилище)?
Выше вы можете увидеть таблицу, в которой я показал, что с января 2022 года по апрель 2026 общая денежная масса в РФ выросла на 102% (т.е. более чем в два раза). Это, как мы можем заметить, привело к удорожанию товаров и услуг в России примерно вдвое. В то же время курсы рубля к «твердым валютам» за последние 4 года практически не изменились. Доллар -4%, евро +1%, юань так вообще упал на 10%. То есть, получается, в России подорожало все, кроме иностранной валюты. Однако, очевидно, что у курсов иностранных валют есть значительный потенциал догнать выросшие внутренние цены.
Так что, друзья, не расслабляемся и самым внимательным образом следим за денежно-кредитной политикой Банка России и валютным рынком... Экономист Дмитрий Голубков
Скажу по правде, я думал, что процесс девальвации рубля будет запущен еще в 2025 году. Уж больно аномальным выглядело укрепление рубля против «твердых валют». Тем не менее, это укрепление произошло и, что самое интересное, продолжается и сейчас. Доллар ниже 75 рублей решительно озадачил почти всех аналитиков – макроэкономистов, пытающихся объяснить странности поведения российской валюты.
На мой взгляд, сейчас фундаментально мы имеем ситуацию, похожую на некое горное водохранилище, перекрытое плотиной. А плотина эта называется высокие рублевые процентные ставки. Именно они удерживают рубли от активного перетока на валютный рынок, ибо гораздо интереснее держать рубли на вкладах под высокий процент, нежели переводить их в какую-либо дружественную или недружественную валюту, по которой процентная ставка определенно ниже (или вообще отрицательная).
Так вот, на мой взгляд, снижение курса рубля начнется тогда, когда пресловутая плотина начнет давать течь. Это произойдет, очевидно, когда рублевые процентные ставки снизятся до такого уровня, при котором владельцы сбережений предпочтут не хранить рубли под процент на вкладах, а захотят перевести их в иностранную валюту.
Каков этот уровень? Мне представляется, что этот уровень уже близок и соответствует инфляционным ожиданиям населения на горизонте 1 года. Согласно данным Банка России в апреле ожидания населения по инфляции на годовом горизонте составили 12,9%. А ключевая ставка сейчас 14,5%...
Каков же накопленный потенциал снижения курса рубля (или сколько воды в пресловутом горном водохранилище)?
Выше вы можете увидеть таблицу, в которой я показал, что с января 2022 года по апрель 2026 общая денежная масса в РФ выросла на 102% (т.е. более чем в два раза). Это, как мы можем заметить, привело к удорожанию товаров и услуг в России примерно вдвое. В то же время курсы рубля к «твердым валютам» за последние 4 года практически не изменились. Доллар -4%, евро +1%, юань так вообще упал на 10%. То есть, получается, в России подорожало все, кроме иностранной валюты. Однако, очевидно, что у курсов иностранных валют есть значительный потенциал догнать выросшие внутренние цены.
Так что, друзья, не расслабляемся и самым внимательным образом следим за денежно-кредитной политикой Банка России и валютным рынком... Экономист Дмитрий Голубков