13.08.2026 09:34
🇺🇸⚠️💸Бумажная прибыль вместо операционной ✍️Аналитический отчет Goldman Sachs за август 2026 года поднял волну обсужден
🇺🇸⚠️💸Бумажная прибыль вместо операционной
✍️Аналитический отчет Goldman Sachs за август 2026 года поднял волну обсуждений, основной темой которых стал тот факт, что большая часть прибыли технологических гигантов от ИИ является «бумажной».
🧮По правилам бухгалтерского учета (GAAP), корпорации обязаны отражать в своей отчетности изменения справедливой стоимости долей в других компаниях. Крупнейшие технологические гиганты, такие как Alphabet, Amazon и Microsoft, владеют значительными долями в частных стартапах — в первую очередь в ИИ-компаниях вроде OpenAI и Anthropic.
✍️На фоне бума на рынке из-за искусственного интеллекта оценки этих стартапов взлетели до небес. Техногиганты, в свою очередь, записали рост стоимости своих долей в отчетность как «прочие доходы», что кардинально увеличило их итоговую чистую прибыль.
🤔Заявленный рост прибыли на акцию (EPS) для компаний индекса S&P 500 во втором квартале 2026 года составил впечатляющие 45% в годовом выражении. Однако, если исключить из этих расчетов нереализованную прибыль от переоценки инвестиционных портфелей техногигантов, рост EPS падает почти в два раза — до 26%.
👀Медианный же рост прибыли компаний из S&P 500 составил всего 12%. Разрыв в 33 процентных пункта объясняется именно концентрацией капитала и спецификой бухгалтерского учета нескольких крупнейших игроков.
🫸Хотя такая бухгалтерская практика абсолютно легальна, она создает эффект самоподдерживающегося цикла. Прибыль бигтехов растет не потому, что они продают больше программного обеспечения, облачных услуг или рекламы, а просто потому, что растут оценки стартапов, в которые они инвестировали.
❗️В связи с этим главный стратег Goldman Sachs по глобальным рынкам акций Питер Оппенгеймер недавно выпустил предупреждение: на рынке сейчас наблюдается не столько «пузырь оценок» (valuation bubble), сколько «пузырь прибылей» (earnings bubble). Инвесторы закладывают в цены акций текущие сверхдоходы технологического сектора, игнорируя тот факт, что значительная часть этой прибыли не подкреплена реальным денежным потоком от основной деятельности.
🔄Ситуация усугубляется тем, что капитальные затраты бигтехов на инфраструктуру искусственного интеллекта продолжают расти астрономическими темпами, и главный вопрос на рынке прямо сейчас: сможет ли реальная (а не бумажная) операционная прибыль в будущем оправдать эти вложения?
Верным курсом ТГ | MAX
✍️Аналитический отчет Goldman Sachs за август 2026 года поднял волну обсуждений, основной темой которых стал тот факт, что большая часть прибыли технологических гигантов от ИИ является «бумажной».
🧮По правилам бухгалтерского учета (GAAP), корпорации обязаны отражать в своей отчетности изменения справедливой стоимости долей в других компаниях. Крупнейшие технологические гиганты, такие как Alphabet, Amazon и Microsoft, владеют значительными долями в частных стартапах — в первую очередь в ИИ-компаниях вроде OpenAI и Anthropic.
✍️На фоне бума на рынке из-за искусственного интеллекта оценки этих стартапов взлетели до небес. Техногиганты, в свою очередь, записали рост стоимости своих долей в отчетность как «прочие доходы», что кардинально увеличило их итоговую чистую прибыль.
🤔Заявленный рост прибыли на акцию (EPS) для компаний индекса S&P 500 во втором квартале 2026 года составил впечатляющие 45% в годовом выражении. Однако, если исключить из этих расчетов нереализованную прибыль от переоценки инвестиционных портфелей техногигантов, рост EPS падает почти в два раза — до 26%.
👀Медианный же рост прибыли компаний из S&P 500 составил всего 12%. Разрыв в 33 процентных пункта объясняется именно концентрацией капитала и спецификой бухгалтерского учета нескольких крупнейших игроков.
🫸Хотя такая бухгалтерская практика абсолютно легальна, она создает эффект самоподдерживающегося цикла. Прибыль бигтехов растет не потому, что они продают больше программного обеспечения, облачных услуг или рекламы, а просто потому, что растут оценки стартапов, в которые они инвестировали.
❗️В связи с этим главный стратег Goldman Sachs по глобальным рынкам акций Питер Оппенгеймер недавно выпустил предупреждение: на рынке сейчас наблюдается не столько «пузырь оценок» (valuation bubble), сколько «пузырь прибылей» (earnings bubble). Инвесторы закладывают в цены акций текущие сверхдоходы технологического сектора, игнорируя тот факт, что значительная часть этой прибыли не подкреплена реальным денежным потоком от основной деятельности.
🔄Ситуация усугубляется тем, что капитальные затраты бигтехов на инфраструктуру искусственного интеллекта продолжают расти астрономическими темпами, и главный вопрос на рынке прямо сейчас: сможет ли реальная (а не бумажная) операционная прибыль в будущем оправдать эти вложения?
Верным курсом ТГ | MAX