04.09.2026 13:33
Этого никто не ждал.
Этого никто не ждал. Софт +25%. Полупроводники −20%.
Еще весной все хоронили акции компаний производителей софта, обсуждали, что ИИ все будет делать сам и бизнес ПО умрет. Но в итоге все произошло ровно наоборот.
▪️С конца июня сектор софта вырос примерно на 25%, тогда как полупроводниковый индекс SOX потерял около 20%.
❗️Ещё недавно представить такой расклад было практически невозможно: именно чипы считались главным бенефициаром AI-бумы.
Теперь ситуация меняется.
📉 SOX на важном уровне
Индекс полупроводников продолжает слабеть и уже находится ниже 100-дневной средней, хотя пока остаётся выше 200-дневной.
✍️RSI опустился к уровням перепроданности, которые последний раз наблюдались во время сильной распродажи в конце июля.
✍️Особенно показательно, что даже Nvidia, которая до этого держалась значительно лучше рынка, больше не способна вытянуть весь сектор.
🤖 Вопрос уже не в спросе на AI
▪️Главная проблема постепенно смещается от спроса к экономике AI.
▪️Количество используемых AI-токенов продолжает расти, но цены на них снижаются ещё быстрее.
✍️И здесь возникает важный нюанс:
рост спроса сам по себе не означает рост прибыли, если цена падает быстрее, чем увеличивается объём потребления.
✍️Именно это сейчас начинает беспокоить рынок.
При этом говорить о крахе всей полупроводниковой отрасли пока рано. Спрос на чипы для обучения моделей, HBM-память и электроэнергию для дата-центров остаётся высоким.
▪️Проблема может находиться именно в экономике инференса — то есть в том, насколько выгодно компаниям использовать уже обученные модели.
📊 Самое интересное — соотношение софта и чипов
Индекс IGV/SOX — отношение стоимости софтверного сектора к полупроводникам — поднялся к одному из самых высоких уровней за долгое время.
Одновременно волатильность полупроводников относительно софта резко снизилась.
▪️Получается необычная комбинация:
софт дорожает → чипы дешевеют → сомнения в AI-экономике растут → опционы на полупроводники становятся крайне дешёвыми.
❗️Если индекс SOX удержит важные уровни, нынешняя перепроданность может стать основой для сильного отскока.
🔻Если же поддержка будет пробита, рынок получит гораздо более серьёзный сигнал о том, что AI-цикл начинает переходить от истории о безграничном спросе к вопросу о реальной окупаемости вложений.
Верным курсом ТГ | MAX
Еще весной все хоронили акции компаний производителей софта, обсуждали, что ИИ все будет делать сам и бизнес ПО умрет. Но в итоге все произошло ровно наоборот.
▪️С конца июня сектор софта вырос примерно на 25%, тогда как полупроводниковый индекс SOX потерял около 20%.
❗️Ещё недавно представить такой расклад было практически невозможно: именно чипы считались главным бенефициаром AI-бумы.
Теперь ситуация меняется.
📉 SOX на важном уровне
Индекс полупроводников продолжает слабеть и уже находится ниже 100-дневной средней, хотя пока остаётся выше 200-дневной.
✍️RSI опустился к уровням перепроданности, которые последний раз наблюдались во время сильной распродажи в конце июля.
✍️Особенно показательно, что даже Nvidia, которая до этого держалась значительно лучше рынка, больше не способна вытянуть весь сектор.
🤖 Вопрос уже не в спросе на AI
▪️Главная проблема постепенно смещается от спроса к экономике AI.
▪️Количество используемых AI-токенов продолжает расти, но цены на них снижаются ещё быстрее.
✍️И здесь возникает важный нюанс:
рост спроса сам по себе не означает рост прибыли, если цена падает быстрее, чем увеличивается объём потребления.
✍️Именно это сейчас начинает беспокоить рынок.
При этом говорить о крахе всей полупроводниковой отрасли пока рано. Спрос на чипы для обучения моделей, HBM-память и электроэнергию для дата-центров остаётся высоким.
▪️Проблема может находиться именно в экономике инференса — то есть в том, насколько выгодно компаниям использовать уже обученные модели.
📊 Самое интересное — соотношение софта и чипов
Индекс IGV/SOX — отношение стоимости софтверного сектора к полупроводникам — поднялся к одному из самых высоких уровней за долгое время.
Одновременно волатильность полупроводников относительно софта резко снизилась.
▪️Получается необычная комбинация:
софт дорожает → чипы дешевеют → сомнения в AI-экономике растут → опционы на полупроводники становятся крайне дешёвыми.
❗️Если индекс SOX удержит важные уровни, нынешняя перепроданность может стать основой для сильного отскока.
🔻Если же поддержка будет пробита, рынок получит гораздо более серьёзный сигнал о том, что AI-цикл начинает переходить от истории о безграничном спросе к вопросу о реальной окупаемости вложений.
Верным курсом ТГ | MAX