#мнение Олег Богданов: Не норвежский фонд.

#мнение Олег Богданов: Не норвежский фонд. Нашим Минфину и ЦБ явно не хватает фантазии🧐

👌Говоря о ситуации с рублём. Сейчас ЦБ, когда мячик отфутболили на сторону Минфина, то есть Минфин по бюджетному правилу опять принимал решение, что возобновляем — объёмы большие, цена на нефть высокая, и курс двинули. Тут же пошли удары по НПЗ, нефтяным компаниям пришлось часть выручки оставлять, резервировать на оборудование. Этим объясняют, что выручка не так активно заходила.

😎Я постоянно разбираю межбанковские операции ЦБ: с августа периодически возникает своп 990 млрд рублей в графе валютный, хотя ЦБ прямо не говорит, что это валютный своп. Потом на неделю, ролируют через семидневное РЕПО, потом пропадает. Сейчас был своп 600, перешёл в 360, и сегодня ЦБ больше не предоставляет, видимо, закрыли. Валюту экспортёры не продают. Если нужны рубли, ЦБ их даёт.

🤔Дальше всё упирается в октябрь, когда Минфин снова выкатит объёмы по бюджетному правилу. Наверняка больше, потому что наша нефть по 120 продаётся. Реальный спот выше фьючерса. Эти объёмы опять будут толкать юань-рубль вверх, основной базовый элемент. Проблема сейчас с рублёвой ликвидностью.

✅ЦБ по разным причинам не позволяет рублю снижаться активно. Он может очень тонко играть: дать денег, не дать в РЕПО, и если не даёт, банки испытывают проблемы. На однодневном РЕПО на прошлой неделе ставки были 14,30%, на 30 базисных пунктов выше ключевой, это очень высоко. Это не позволяет рублю сильно снижаться. Сейчас налоги, думаю, рубль может откатить, но это моё личное мнение, я как бы вне этой ситуации.

💰Говоря о бюджете, хочется сказать: а отсечка по цене нефти для чего? Какая цель всех этих операций? По прошлым операциям до 2022 года стало понятно: они отсекались на 300 миллиардов евро, которые сейчас в Бельгии лежат и за счёт которых финансируют украинскую армию. Зачем сейчас этот результат бюджетного правила, отсечки в резервы?

😳Но с точки зрения управления ФНБ - результат ни о чём. Изначально там должны были быть инвестиционные, инфраструктурные проекты, куда средства ФНБ идут, окружные дороги строились. Я их понимаю с точки зрения классических финансов. Нужно иметь рынок облигаций, поддерживать своих эмитентов. Мы покупаем юани, на них покупаем облигации наших эмитентов, даём им маневрировать. Поддерживаем рынок ОФЗ. Вся эта история нужна для дисциплины, чтобы не расслабляться.

🛢Как бы, если нефть дорогая, мы привыкнем к удовольствию. Значит, нельзя расслабляться, должны жёстко отсекать лишние деньги. Это как сытого человека пытаются накормить: уйдите, я не хочу есть, зачем вы мне эту еду даёте? Но ладно бы было сытное, спокойное, мирное время, когда все друзья и слева, и справа, куда ни плюнь, везде друг. Тогда ладно, можно сказать: не нужна мне твоя чёрная икра, опять чёрная икра, не хочу. Давайте в этот ФНБ, пусть следующим поколениям, давайте типа норвежского фонда создадим.

😂Поставим двух грамотных управляющих, Самуила Абрамовича и Исаака Семёновича, пусть инвестируют в стартапы в Китае. Можно инвестировать в строительство дата-центров у нас, чтобы развивать. Но мы почему-то этого не видим. Я бы это понял. Но мы тупо: покупаем валюту и золото. Вся идея. Золото я не видел, чтобы они брали, это никак не фиксируется.

⚡️Я знаю, ЦБ только продаёт золото на растущем рынке. А про валюту мы знаем. Каждый месяц третьего рабочего дня Минфин оглашает: покупаем 10 млрд юаней или на 100, на 200 млрд рублей будем совершать операции. Это теперь главная новость для валютного рынка, на которую все ориентируются. Они паузу делали. Теперь, когда начали покупать, рубль двинулся. Но тут к бабке не ходи, всё было понятно. Что дальше? Конец года меня интересует, потому что $59 отсечка, куда всё пойдёт? И следующий год уже отсечка 50 долларов.

➡️ (продолжение следует)