21.04.2026 14:08
Дефицит бюджета 2026 уже в первом квартале превысил годовой ориентир.
Дефицит бюджета 2026 уже в первом квартале превысил годовой ориентир. На этом фоне рынок продолжает закладывать снижение ставки, хотя провал нефтегазовых доходов делает бюджетное давление одной из главных макротем года. #государево_дело
✍️ Рынок ждет более низкую ставку. Текущая ключевая ставка на 21.04.2026 – 15%, апрельский макроопрос ЦБ дает среднюю ставку на 2026 год 14.1%.
✍️ Дефицит уже выше плана на весь год. За январь–март федеральный бюджет исполнен с дефицитом 4.576 трлн руб., или 1.9% ВВП, при годовом ориентире 3.786 трлн руб., или 1.6% ВВП. Это примерно на 21% выше лимита, заложенного на весь 2026 год.
✍️ Главная точка давления – нефтегазовые доходы. В первом квартале они составили 1.443 трлн руб., что на 45.4% меньше, чем годом ранее. Одновременно доходы бюджета снизились на 8.2% г/г, а расходы выросли на 17%. Крепкий рубль усилил просадку нефтегазовых доходов: средний USD/RUB в 1кв 2026 – 78.21 против 93.06 годом ранее.
Чтобы закрыть растущий дефицит бюджета и не допустить разбалансировки финансовой системы, государству нужно будет искать оптимальное сочетание следующих рычагов: увеличение заимствований через ОФЗ, продажа золота и валюты из резервов, девальвация рубля, снижение ставки и сдерживание инфляции.
Аналитика by @AK47pfl
✍️ Рынок ждет более низкую ставку. Текущая ключевая ставка на 21.04.2026 – 15%, апрельский макроопрос ЦБ дает среднюю ставку на 2026 год 14.1%.
✍️ Дефицит уже выше плана на весь год. За январь–март федеральный бюджет исполнен с дефицитом 4.576 трлн руб., или 1.9% ВВП, при годовом ориентире 3.786 трлн руб., или 1.6% ВВП. Это примерно на 21% выше лимита, заложенного на весь 2026 год.
✍️ Главная точка давления – нефтегазовые доходы. В первом квартале они составили 1.443 трлн руб., что на 45.4% меньше, чем годом ранее. Одновременно доходы бюджета снизились на 8.2% г/г, а расходы выросли на 17%. Крепкий рубль усилил просадку нефтегазовых доходов: средний USD/RUB в 1кв 2026 – 78.21 против 93.06 годом ранее.
Чтобы закрыть растущий дефицит бюджета и не допустить разбалансировки финансовой системы, государству нужно будет искать оптимальное сочетание следующих рычагов: увеличение заимствований через ОФЗ, продажа золота и валюты из резервов, девальвация рубля, снижение ставки и сдерживание инфляции.
Аналитика by @AK47pfl