04.08.2026 06:11
США спасают Японию?
США спасают Японию?
Впервые с 2011 года Япония и США провели совместную валютную интервенцию, направленную на поддержку иены. За три дня укрепление японской валюты составило 4,1%.
А что происходит в Японии?
Иена за последние годы стабильно ослабляется, в том числе из-за дорогого импорта энергоресурсов вследствие войны на Ближнем Востоке и пошлин Трампа.
▪️Но ключевая причина — разница в процентных ставках между Японией (1%) и США (3,5–3,75%). Инвесторы занимают деньги под низкий процент в Японии и вкладывают под более высокий процент в США и по всему миру. В результате отток капитала оказывает постоянное давление на японскую валюту, что ведет к увеличению инфляции.
По-хорошему, это простая ситуация для Банка Японии: нужно поднять процентную ставку. Вот только правительство Японии — рекордсмен по уровню госдолга (свыше 200% от ВВП). Его не гасят, а постоянно перезанимают на фондовом рынке через облигации, платя при этом проценты.
💭Все это работало при ставках, близких к нулю. Но если ЦБ Японии поднимет процентные ставки, то он может вызвать дефолт собственного правительства. Но и ничего не делать нельзя, чтобы не потерять контроль над инфляцией.
➡️В таких условиях валютные интервенции решают две проблемы сразу. Банк Японии продает доллары и покупает иену, благодаря чему она укрепляется. А полученные иены от продажи долларов остаются в ЦБ Японии, уходя из экономики. Поэтому денежная масса сокращается, снижая инфляцию.
Все это здорово работает, пока есть резервы. У Японии их много: $1,1 трлн. Но и расходуют их быстро. За прошлую интервенцию в апреле было потрачено $74 млрд, а эффект от нее продлился всего один квартал.
По оценкам, в конце прошлой недели японские власти потратили $84 млрд. Такими темпами резервы могут иссякнуть за несколько лет.
Читать дальше⬇️
Впервые с 2011 года Япония и США провели совместную валютную интервенцию, направленную на поддержку иены. За три дня укрепление японской валюты составило 4,1%.
А что происходит в Японии?
Иена за последние годы стабильно ослабляется, в том числе из-за дорогого импорта энергоресурсов вследствие войны на Ближнем Востоке и пошлин Трампа.
▪️Но ключевая причина — разница в процентных ставках между Японией (1%) и США (3,5–3,75%). Инвесторы занимают деньги под низкий процент в Японии и вкладывают под более высокий процент в США и по всему миру. В результате отток капитала оказывает постоянное давление на японскую валюту, что ведет к увеличению инфляции.
По-хорошему, это простая ситуация для Банка Японии: нужно поднять процентную ставку. Вот только правительство Японии — рекордсмен по уровню госдолга (свыше 200% от ВВП). Его не гасят, а постоянно перезанимают на фондовом рынке через облигации, платя при этом проценты.
💭Все это работало при ставках, близких к нулю. Но если ЦБ Японии поднимет процентные ставки, то он может вызвать дефолт собственного правительства. Но и ничего не делать нельзя, чтобы не потерять контроль над инфляцией.
➡️В таких условиях валютные интервенции решают две проблемы сразу. Банк Японии продает доллары и покупает иену, благодаря чему она укрепляется. А полученные иены от продажи долларов остаются в ЦБ Японии, уходя из экономики. Поэтому денежная масса сокращается, снижая инфляцию.
Все это здорово работает, пока есть резервы. У Японии их много: $1,1 трлн. Но и расходуют их быстро. За прошлую интервенцию в апреле было потрачено $74 млрд, а эффект от нее продлился всего один квартал.
По оценкам, в конце прошлой недели японские власти потратили $84 млрд. Такими темпами резервы могут иссякнуть за несколько лет.
Читать дальше⬇️