16.06.2026 09:01
📈 Мосбиржа запускает страховки от дефолтов эмитентов (CDS) Новость выглядит, на первый взгляд, отлично, особенно с упоминанием дефолтов по облигациям:…
📈 Мосбиржа запускает страховки от дефолтов эмитентов (CDS)
Новость выглядит, на первый взгляд, отлично, особенно с упоминанием дефолтов по облигациям:
Кредитно-дефолтный своп – договор ПФИ, по которому покупатель уплачивает продавцу стоимость защиты от наступления кредитного события в отношении третьей стороны (например, дефолта по облигациям) и получает компенсацию при его наступлении.
Использование CDS с ЦК позволит участникам рынка гибко управлять кредитным риском крупнейших российских эмитентов без необходимости совершения операций с базовым активом. Для эмитентов появление нового инструмента будет способствовать повышению прозрачности оценки кредитного качества и ликвидности облигационных выпусков.
Кредитно-дефолтный своп работает просто - покупатель платит продавцу за защиту по конкретному эмитенту (контрольному лицу) и получает компенсацию, если по нему наступает кредитное событие (неплатёж, банкротство, реструктуризация).
Если у вас возникли ассоциации с историей покупок CDS Майклом Бьюри в 2005-2007 годах на слабые выпуски ипотечных облигаций или вы более активный участник рынка и сразу же подумали о покупке CDS на ставших в последнее время популярными выпусков облигаций банков (ВТБ, Т-Банк и Сбербанк), обеспеченных потребительскими кредитами (неипотечная секьюритизация), то пока на Мосбирже есть только глобальная защита тех, кто и так не дефолтнет😏
В перечень контрольных лиц попадают только российские эмитенты с рейтингом AA+ и выше и очень небольшое количество (госбанки, крупнейшие корпорации, квазисуверенный долг), а ВДО и средний бизнес различных "Монополий" здесь будет не встретить.
Поэтому тезис о "защите от дефолта" пока воспринимаем только как инструмент продаж и переходим к реальной ценности продукта:
• CDS позволяет ставить на расширение или сужение кредитного спреда имени, не покупая облигацию и не неся процентного риска, т. е. появляется арбитраж между ценой CDS и ценой облигации того же эмитента и такой стратегии на нашем рынке еще не было.
• Возможность сделать синтетический шорт корпоративных облигаций + продавая защиту, получаешь кредитный спред как доход без отвлечения фондирования, что при дорогой ставке ценно само по себе.
В общем, начало положено и условный "термометр" кредитного риска по отдельным именам у нас теперь есть, но у продукта есть все шансы стать не просто инструментом для узкой категории профессиональных участников рынка, а инструментом реальной защиты портфелей консервативных инвесторов, а значит и увеличения объемов выпуска облигаций эмитентами.
💶 MarketOverview в МАКС
Новость выглядит, на первый взгляд, отлично, особенно с упоминанием дефолтов по облигациям:
Кредитно-дефолтный своп – договор ПФИ, по которому покупатель уплачивает продавцу стоимость защиты от наступления кредитного события в отношении третьей стороны (например, дефолта по облигациям) и получает компенсацию при его наступлении.
Использование CDS с ЦК позволит участникам рынка гибко управлять кредитным риском крупнейших российских эмитентов без необходимости совершения операций с базовым активом. Для эмитентов появление нового инструмента будет способствовать повышению прозрачности оценки кредитного качества и ликвидности облигационных выпусков.
Кредитно-дефолтный своп работает просто - покупатель платит продавцу за защиту по конкретному эмитенту (контрольному лицу) и получает компенсацию, если по нему наступает кредитное событие (неплатёж, банкротство, реструктуризация).
Если у вас возникли ассоциации с историей покупок CDS Майклом Бьюри в 2005-2007 годах на слабые выпуски ипотечных облигаций или вы более активный участник рынка и сразу же подумали о покупке CDS на ставших в последнее время популярными выпусков облигаций банков (ВТБ, Т-Банк и Сбербанк), обеспеченных потребительскими кредитами (неипотечная секьюритизация), то пока на Мосбирже есть только глобальная защита тех, кто и так не дефолтнет😏
В перечень контрольных лиц попадают только российские эмитенты с рейтингом AA+ и выше и очень небольшое количество (госбанки, крупнейшие корпорации, квазисуверенный долг), а ВДО и средний бизнес различных "Монополий" здесь будет не встретить.
Поэтому тезис о "защите от дефолта" пока воспринимаем только как инструмент продаж и переходим к реальной ценности продукта:
• CDS позволяет ставить на расширение или сужение кредитного спреда имени, не покупая облигацию и не неся процентного риска, т. е. появляется арбитраж между ценой CDS и ценой облигации того же эмитента и такой стратегии на нашем рынке еще не было.
• Возможность сделать синтетический шорт корпоративных облигаций + продавая защиту, получаешь кредитный спред как доход без отвлечения фондирования, что при дорогой ставке ценно само по себе.
В общем, начало положено и условный "термометр" кредитного риска по отдельным именам у нас теперь есть, но у продукта есть все шансы стать не просто инструментом для узкой категории профессиональных участников рынка, а инструментом реальной защиты портфелей консервативных инвесторов, а значит и увеличения объемов выпуска облигаций эмитентами.
💶 MarketOverview в МАКС