27.04.2026 09:10
🏠 Отчет Самолета: есть ли еще деньги?
🏠 Отчет Самолета: есть ли еще деньги?
Наверное самый нелюбимый (после Евротранса) держателями облигаций эмитент — Самолет — отчитался за 2025 год. Посмотрим, так ли все плохо у компании.
📍 Выручка компании выросла на 8%, до 366,8 млрд руб.
📍 Валовая прибыль увеличилась на 19%, до 131 млрд руб.
📍 EBITDA выросла на 24% и достигла 103,3 млрд руб.
📍 Чистый убыток — 2,3 млрд руб. против прибыли 8,2 млрд руб. годом ранее.
На первый взгляд все выглядит достаточно неплохо. Чистый убыток возник из-за возросших процентных платежей и расхода от выбытия инвестиции в проект «Квартал Марьино». Без этого выбытия скорректированная чистая прибыль оказалась в районе 2,5 млрд руб. — выше ожиданий аналитиков. Выручка и EBITDA тоже выросли, несмотря на падение объемов продаж на 4% в 2025 году.
Долговая нагрузка тоже немного снизилась: корпоративный долг сократился на 21,5 млрд руб или 15% до 119,9 млрд руб., а соотношение чистого долга за вычетом проектного к скорректированной EBITDA уменьшилось до уровня 0,9х. Чистый долг/EBITDA за вычетом остатков на эскроу составил 2,98х — немного выше, чем год назад, но все еще ниже 3х. Покрытие долга деньгами на эскроу сопоставимо с общерыночным уровнем — 78%.
👉 Таким образом, мы видим, что пациент скорее жив, чем мертв. Да, у Самолета определенно есть проблемы с ликвидностью, что на фоне корпоративных разборок давит на акции еще сильнее. Но объективно, компании до банкротства еще далеко, поэтому на мой взгляд облигации Самолета по сравнению с тем же Евротрансом — меньшее из зол.
⭐️Канал в Max
Наверное самый нелюбимый (после Евротранса) держателями облигаций эмитент — Самолет — отчитался за 2025 год. Посмотрим, так ли все плохо у компании.
📍 Выручка компании выросла на 8%, до 366,8 млрд руб.
📍 Валовая прибыль увеличилась на 19%, до 131 млрд руб.
📍 EBITDA выросла на 24% и достигла 103,3 млрд руб.
📍 Чистый убыток — 2,3 млрд руб. против прибыли 8,2 млрд руб. годом ранее.
На первый взгляд все выглядит достаточно неплохо. Чистый убыток возник из-за возросших процентных платежей и расхода от выбытия инвестиции в проект «Квартал Марьино». Без этого выбытия скорректированная чистая прибыль оказалась в районе 2,5 млрд руб. — выше ожиданий аналитиков. Выручка и EBITDA тоже выросли, несмотря на падение объемов продаж на 4% в 2025 году.
Долговая нагрузка тоже немного снизилась: корпоративный долг сократился на 21,5 млрд руб или 15% до 119,9 млрд руб., а соотношение чистого долга за вычетом проектного к скорректированной EBITDA уменьшилось до уровня 0,9х. Чистый долг/EBITDA за вычетом остатков на эскроу составил 2,98х — немного выше, чем год назад, но все еще ниже 3х. Покрытие долга деньгами на эскроу сопоставимо с общерыночным уровнем — 78%.
👉 Таким образом, мы видим, что пациент скорее жив, чем мертв. Да, у Самолета определенно есть проблемы с ликвидностью, что на фоне корпоративных разборок давит на акции еще сильнее. Но объективно, компании до банкротства еще далеко, поэтому на мой взгляд облигации Самолета по сравнению с тем же Евротрансом — меньшее из зол.
⭐️Канал в Max