26.05.2026 11:53
🤔Амортизация - друг или враг?
🤔Амортизация - друг или враг?
Что означает амортизация?
Она означает возврат вложенной суммы. То есть вместе с выплатой купона приходит и часть самого номинала облигации. Например купон 25₽ и 25% от номинала облигации в 1000₽. Итого вы получаете 275₽ и стоимость облигации уменьшается до 750₽. Это называется транш. В следующий раз вам придет купон 18,75₽ и ещё 250₽. Следующий транш вернет вам уже 12,5₽ купоном и 250₽ от номинала (цифры примерные и взяла из головы)
Какие есть преимущества?
✔️Снижается кредитный риск, поскольку основная сумма погашается со временем.
✔️Снижается чувствительность долга к процентному риску по сравнению с другими неамортизированными долгами с тем же сроком погашения и купонной ставкой.
✔️С частичного погашения номинала облигации не требуется платить налоги. Если будет иметься налогооблагаемая база (то есть купили облигацию дешевле, продали дороже), то налог платится при продаже уже с текущего номинала, например в 500₽.
✔️Полученные выплаты можно реинвестировать на более выгодных условиях (зависит от того, какой экономический цикл сейчас)
Какие недостатки?
❌Уменьшение выплат по купону при частичном погашении номинала облигации, следовательно, более низкая доходность, значит, требуется определенная стратегия инвестирования. Нужно иметь план, куда реинвестировать сумму амортизации
❌Невыгодно покупать при тенденции снижения ключевой ставки.
Когда лучше покупать?
Как вы наверное догадались из предыдущего пункта, облигации с амортизацией долга выгодно покупать при росте ключевой ставки. Таким образом, мы не фиксируем доход по ценной бумаге на весь срок ее действия. При частичном погашении, сумма может быть реинвестирована по более выгодным условиям. Как вариант, можно покупать новые выпуски с более высоким купонным доходом. Либо, старые выпуски, но по более низкой цене.
Однако при тенденции снижения ключевой ставки, все оказывается наоборот. Сумму от амортизации купленных облигаций придется реинвестировать уже с меньшей доходностью. Сейчас ставки как раз уменьшаются
❗️Вывод:
Данный инструмент может быть полезен при определенных стратегиях инвестирования. Но, на мой взгляд, новичку проще избегать таких бумаг. Стоит привыкнуть и проанализировать, насколько данный инструмент подходит вашей стратегии.
Что означает амортизация?
Она означает возврат вложенной суммы. То есть вместе с выплатой купона приходит и часть самого номинала облигации. Например купон 25₽ и 25% от номинала облигации в 1000₽. Итого вы получаете 275₽ и стоимость облигации уменьшается до 750₽. Это называется транш. В следующий раз вам придет купон 18,75₽ и ещё 250₽. Следующий транш вернет вам уже 12,5₽ купоном и 250₽ от номинала (цифры примерные и взяла из головы)
Какие есть преимущества?
✔️Снижается кредитный риск, поскольку основная сумма погашается со временем.
✔️Снижается чувствительность долга к процентному риску по сравнению с другими неамортизированными долгами с тем же сроком погашения и купонной ставкой.
✔️С частичного погашения номинала облигации не требуется платить налоги. Если будет иметься налогооблагаемая база (то есть купили облигацию дешевле, продали дороже), то налог платится при продаже уже с текущего номинала, например в 500₽.
✔️Полученные выплаты можно реинвестировать на более выгодных условиях (зависит от того, какой экономический цикл сейчас)
Какие недостатки?
❌Уменьшение выплат по купону при частичном погашении номинала облигации, следовательно, более низкая доходность, значит, требуется определенная стратегия инвестирования. Нужно иметь план, куда реинвестировать сумму амортизации
❌Невыгодно покупать при тенденции снижения ключевой ставки.
Когда лучше покупать?
Как вы наверное догадались из предыдущего пункта, облигации с амортизацией долга выгодно покупать при росте ключевой ставки. Таким образом, мы не фиксируем доход по ценной бумаге на весь срок ее действия. При частичном погашении, сумма может быть реинвестирована по более выгодным условиям. Как вариант, можно покупать новые выпуски с более высоким купонным доходом. Либо, старые выпуски, но по более низкой цене.
Однако при тенденции снижения ключевой ставки, все оказывается наоборот. Сумму от амортизации купленных облигаций придется реинвестировать уже с меньшей доходностью. Сейчас ставки как раз уменьшаются
❗️Вывод:
Данный инструмент может быть полезен при определенных стратегиях инвестирования. Но, на мой взгляд, новичку проще избегать таких бумаг. Стоит привыкнуть и проанализировать, насколько данный инструмент подходит вашей стратегии.