07.04.2026 15:33
🔭 ОФЗ: что происходит с рынком сейчас и какие выпуски интересны в 2026 году Рынок ОФЗ после сильного движения в начале марта заметно успокоился.
🔭 ОФЗ: что происходит с рынком сейчас и какие выпуски интересны в 2026 году
Рынок ОФЗ после сильного движения в начале марта заметно успокоился. Тогда бумаги росли на ожиданиях снижения ставки, а доходности быстро шли вниз. Сейчас этот импульс во многом отыгран: индекс RGBI перешёл в боковик, а рынок ждёт новых сигналов от ЦБ.
Почему рынок взял паузу
После мартовского движения у рынка просто не появилось новых драйверов.
Снижение ставки было ожидаемым. Макростатистика в начале года даёт мало чётких сигналов. Геополитика остаётся фактором неопределённости. Плюс Минфин увеличил программу заимствований на II квартал до 1,5 трлн рублей — это означает сохранение высокого предложения на рынке.
📎Что происходит с кривой ОФЗ
В принципе мы видим, что кривая доходностей заметно нормализовалась.
При этом с начала марта на коротком и среднем участке доходности снизились примерно на 100 б.п. — рынок отыграл уже начавшийся цикл смягчения.
Длинный же конец ведёт себя гораздо осторожнее. Хотя именно длинные бумаги обычно сильнее всего реагируют на снижение ставки, сейчас их динамику сдерживают дополнительные факторы — бюджетные риски, объёмы размещений и геополитика.
В результате доходности на дальнем конце остаются в районе 14,5% и снижаются значительно медленнее.
Короткие, средние или длинные ОФЗ — что сейчас актуально
Короткие ОФЗ сейчас выглядят наименее интересно. Их доходность напрямую конкурирует с денежным рынком, а потенциал роста цены ограничен.
Среднесрочные бумаги (5–7 лет) выглядят наиболее сбалансированно: они дают сопоставимую доходность с длинными, но при этом несут меньше процентного риска.
Длинные ОФЗ остаются основной ставкой на цикл снижения ставки. Потенциал роста у них максимальный, но и чувствительность к макро- и геополитическим факторам — тоже.
🪣Как выбирать ОФЗ сейчас
Нужно учитывать сразу три вещи.
1️⃣ Первая — купон. Высокий купон особенно важен, если вы рассчитываете на медленное снижение ставки и хотите получать стабильный денежный поток.
2️⃣ Вторая — дисконт к номиналу. Чем сильнее бумага торгуется ниже 100% от номинала, тем больше потенциал роста её цены при снижении доходностей.
3️⃣ Третья — дюрация. Чем длиннее выпуск, тем сильнее он реагирует на изменение ставки. Это одновременно и плюс, и риск.
Если смотреть на бумаги под медленный сценарий снижения ставки, то интереснее выпуски с высокими купонами.
Например, ОФЗ 26254 с погашением в 2040 году. У неё купон 13%, доходность около 14,7%, а цена — чуть ниже 93% от номинала. Это хороший вариант для тех, кто хочет зафиксировать высокий купон надолго и готов держать длинную бумагу.
Похожая логика и у ОФЗ 26252 с погашением в 2033 году: купон 12,5%, доходность около 14,6%, цена около 92,6% от номинала. Это уже чуть более умеренный вариант по сроку.
Если же делать ставку на более резкое снижение ставки, то интереснее бумаги с сильным дисконтом.
Здесь выделяется ОФЗ 26240 с погашением в 2036 году. Купон у неё невысокий — 7%, но цена около 62,4% от номинала. То есть при серьёзном снижении доходностей именно здесь может быть сильный прирост рыночной стоимости.
Ещё один вариант — ОФЗ 26239 с погашением в 2031 году. Доходность около 14,1%, цена — около 75% от номинала. Это уже более умеренная история: дисконт большой, но срок короче, а значит и волатильность ниже.
Для более сбалансированного подхода можно смотреть на ОФЗ 26246: погашение в 2036 году, купон 12%, доходность около 14,7%, цена — 88,5% от номинала. Здесь есть и хороший купон, и заметный дисконт.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
@IF_Bonds
MAX | VK
Рынок ОФЗ после сильного движения в начале марта заметно успокоился. Тогда бумаги росли на ожиданиях снижения ставки, а доходности быстро шли вниз. Сейчас этот импульс во многом отыгран: индекс RGBI перешёл в боковик, а рынок ждёт новых сигналов от ЦБ.
Почему рынок взял паузу
После мартовского движения у рынка просто не появилось новых драйверов.
Снижение ставки было ожидаемым. Макростатистика в начале года даёт мало чётких сигналов. Геополитика остаётся фактором неопределённости. Плюс Минфин увеличил программу заимствований на II квартал до 1,5 трлн рублей — это означает сохранение высокого предложения на рынке.
📎Что происходит с кривой ОФЗ
В принципе мы видим, что кривая доходностей заметно нормализовалась.
При этом с начала марта на коротком и среднем участке доходности снизились примерно на 100 б.п. — рынок отыграл уже начавшийся цикл смягчения.
Длинный же конец ведёт себя гораздо осторожнее. Хотя именно длинные бумаги обычно сильнее всего реагируют на снижение ставки, сейчас их динамику сдерживают дополнительные факторы — бюджетные риски, объёмы размещений и геополитика.
В результате доходности на дальнем конце остаются в районе 14,5% и снижаются значительно медленнее.
Короткие, средние или длинные ОФЗ — что сейчас актуально
Короткие ОФЗ сейчас выглядят наименее интересно. Их доходность напрямую конкурирует с денежным рынком, а потенциал роста цены ограничен.
Среднесрочные бумаги (5–7 лет) выглядят наиболее сбалансированно: они дают сопоставимую доходность с длинными, но при этом несут меньше процентного риска.
Длинные ОФЗ остаются основной ставкой на цикл снижения ставки. Потенциал роста у них максимальный, но и чувствительность к макро- и геополитическим факторам — тоже.
🪣Как выбирать ОФЗ сейчас
Нужно учитывать сразу три вещи.
1️⃣ Первая — купон. Высокий купон особенно важен, если вы рассчитываете на медленное снижение ставки и хотите получать стабильный денежный поток.
2️⃣ Вторая — дисконт к номиналу. Чем сильнее бумага торгуется ниже 100% от номинала, тем больше потенциал роста её цены при снижении доходностей.
3️⃣ Третья — дюрация. Чем длиннее выпуск, тем сильнее он реагирует на изменение ставки. Это одновременно и плюс, и риск.
Если смотреть на бумаги под медленный сценарий снижения ставки, то интереснее выпуски с высокими купонами.
Например, ОФЗ 26254 с погашением в 2040 году. У неё купон 13%, доходность около 14,7%, а цена — чуть ниже 93% от номинала. Это хороший вариант для тех, кто хочет зафиксировать высокий купон надолго и готов держать длинную бумагу.
Похожая логика и у ОФЗ 26252 с погашением в 2033 году: купон 12,5%, доходность около 14,6%, цена около 92,6% от номинала. Это уже чуть более умеренный вариант по сроку.
Если же делать ставку на более резкое снижение ставки, то интереснее бумаги с сильным дисконтом.
Здесь выделяется ОФЗ 26240 с погашением в 2036 году. Купон у неё невысокий — 7%, но цена около 62,4% от номинала. То есть при серьёзном снижении доходностей именно здесь может быть сильный прирост рыночной стоимости.
Ещё один вариант — ОФЗ 26239 с погашением в 2031 году. Доходность около 14,1%, цена — около 75% от номинала. Это уже более умеренная история: дисконт большой, но срок короче, а значит и волатильность ниже.
Для более сбалансированного подхода можно смотреть на ОФЗ 26246: погашение в 2036 году, купон 12%, доходность около 14,7%, цена — 88,5% от номинала. Здесь есть и хороший купон, и заметный дисконт.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
@IF_Bonds
MAX | VK