06.04.2026 14:50
🏠 Размещение Эталон: если вы боитесь самолетов Новый день — новое размещение от девелопера.
🏠 Размещение Эталон: если вы боитесь самолетов
Новый день — новое размещение от девелопера. На этот раз снова размещается Группа «Эталон». Посмотрим, интересен ли новый выпуск 002P-05.
Параметры:
➖ объем: 1 млрд руб.
➖ купон: до 20,5% (ежемесячный)
➖ срок: 3 года (1080 дней)
➖ амортизация: 16,00% – в даты выплаты 31-го–32-го купонов; 17,00% – в дату выплаты 33-го–36-го купона.
➖ оферта: нет
➖ рейтинг эмитента: ruA- от Эксперт РА, A-.ru от НКР
➖ доступно: всем
➖ сбор заявок: до 15:00 8 апреля
🗓 Новости компании
Бизнес Эталона мы уже не раз разбирали на нашем канале. Здесь лишь напомним, что это застройщик, занимающий 11-ю строчку рейтинга по объему текущего строительства.
В феврале Эталон провел SPO, в ходе которого удалось привлечь 18,4 млрд рублей. Размещение прошло в формате cash-in, т.е. все деньги поступили в компанию. Из них 14,1 млрд рублей направили на приобретение компании АО «Бизнес-Недвижимость». В сделку войдут 42 земельных участка в Москве и Санкт-Петербурге. Потенциальную выручку от будущих проектов оценивают в 185 млрд рублей до 2032 года.
💰 Что с финансами
Отчета за 2025 год пока нет, но есть операционные результаты:
➖ продажи компании составили 153,5 млрд руб. (+5% г/г)
➖ денежные поступления увеличились до 100,5 млрд руб. (+5% г/г)
➖ средняя цена квадратного метра выросла на 9% до 229 тыс. руб.
В целом, результаты получились нейтральными. Для сравнения, у ЛСР продажи в 2025 году выросли на 17%, у ПИКа — на 7,7% в первой половине 2025 года, а у Самолета — вовсе снизились на 4%. Основной рост продаж пришелся на декабрь, т.к. люди спешили взять недвижимость до ужесточения семейной ипотеки.
В этом году застройщикам скорее всего придется тяжело, но ближе к концу года вместе со снижением ключевой ставки ситуация стабилизируется. Поэтому по итогам 12 месяцев результаты скорее всего будут около нулевыми, но катастрофы пока ждать не стоит.
Мнение IF Bonds:
Новый выпуск от Эталона выглядит интересным, но лишь в том случае, если купон не опустят ниже 20,5%. Для сравнения, сейчас выпуск 002Р-04 торгуется с доходностью почти 22%, хоть и срок облигации меньше (погашение в конце 2027 года). Если купон будет ниже 20%, то высока вероятность, что на вторичке бумаги будут торговаться ниже номинала.
Чьи облигации выберете вы?
👍 — Эталона
🔥 — Самолета
👌 — Другого девелопера
🥴 — Никого из этого сектора
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#Разбираем
@IF_Bonds
Новый день — новое размещение от девелопера. На этот раз снова размещается Группа «Эталон». Посмотрим, интересен ли новый выпуск 002P-05.
Параметры:
➖ объем: 1 млрд руб.
➖ купон: до 20,5% (ежемесячный)
➖ срок: 3 года (1080 дней)
➖ амортизация: 16,00% – в даты выплаты 31-го–32-го купонов; 17,00% – в дату выплаты 33-го–36-го купона.
➖ оферта: нет
➖ рейтинг эмитента: ruA- от Эксперт РА, A-.ru от НКР
➖ доступно: всем
➖ сбор заявок: до 15:00 8 апреля
🗓 Новости компании
Бизнес Эталона мы уже не раз разбирали на нашем канале. Здесь лишь напомним, что это застройщик, занимающий 11-ю строчку рейтинга по объему текущего строительства.
В феврале Эталон провел SPO, в ходе которого удалось привлечь 18,4 млрд рублей. Размещение прошло в формате cash-in, т.е. все деньги поступили в компанию. Из них 14,1 млрд рублей направили на приобретение компании АО «Бизнес-Недвижимость». В сделку войдут 42 земельных участка в Москве и Санкт-Петербурге. Потенциальную выручку от будущих проектов оценивают в 185 млрд рублей до 2032 года.
💰 Что с финансами
Отчета за 2025 год пока нет, но есть операционные результаты:
➖ продажи компании составили 153,5 млрд руб. (+5% г/г)
➖ денежные поступления увеличились до 100,5 млрд руб. (+5% г/г)
➖ средняя цена квадратного метра выросла на 9% до 229 тыс. руб.
В целом, результаты получились нейтральными. Для сравнения, у ЛСР продажи в 2025 году выросли на 17%, у ПИКа — на 7,7% в первой половине 2025 года, а у Самолета — вовсе снизились на 4%. Основной рост продаж пришелся на декабрь, т.к. люди спешили взять недвижимость до ужесточения семейной ипотеки.
В этом году застройщикам скорее всего придется тяжело, но ближе к концу года вместе со снижением ключевой ставки ситуация стабилизируется. Поэтому по итогам 12 месяцев результаты скорее всего будут около нулевыми, но катастрофы пока ждать не стоит.
Мнение IF Bonds:
Новый выпуск от Эталона выглядит интересным, но лишь в том случае, если купон не опустят ниже 20,5%. Для сравнения, сейчас выпуск 002Р-04 торгуется с доходностью почти 22%, хоть и срок облигации меньше (погашение в конце 2027 года). Если купон будет ниже 20%, то высока вероятность, что на вторичке бумаги будут торговаться ниже номинала.
Чьи облигации выберете вы?
👍 — Эталона
🔥 — Самолета
👌 — Другого девелопера
🥴 — Никого из этого сектора
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#Разбираем
@IF_Bonds