27.04.2026 13:38
Новый выпуск Делимобиля 001P-08: купон 23% и риски
🚗 Для тех, кто любит рисковать: новый выпуск Делимобиля
На фоне проблем Евротранса все как-будто забыли, что на рынке есть еще один (или даже несколько) эмитент, способный пощекотать нервы. Сегодня поговорим про Делимобиль и разберем новый выпуск облигаций серии 001P-08.
Параметры:
➖ объем: 1 млрд руб.
➖ купон: ежемесячный, 23,00% годовых (YTM до 25,59%)
➖ срок: 3 года
➖ амортизация: по 25% в даты выплат 24, 28, 32 и 36 купонов
➖ оферта: нет
➖ рейтинг эмитента: BBB+(RU) от АКРА
➖ доступно: всем
➖ сбор заявок: до 30 апреля
❓ Как дела у компании
Отчет Делимобиля за 2025 год мы разбирали месяц назад в этом посте. Если коротко, то компания нарастила выручку на 11%, но при этом получила чистый убыток в размере 3,7 млрд руб. (против чистой прибыли в 8 млн руб. за 2024 г.). В 2026 году Делимобиль планирует вновь выйти на чистую прибыль, а также достичь целевой маржинальности EBITDA на уровне 30%.
💰 Что с долгом
Что касается долга, то отношение чистый долг/EBITDA за год выросло с 4,6х до 4,8х. До конца года компании предстоит погасить около 9 млрд долгов. Но в декабре прошлого года эмитент открыл кредитные линии у связанных сторон как раз на сумму 10 млрд рублей. Позже в феврале глава компании Винченцо Трани заявил, что открыта еще одна кредитная линия на сумму 2 млрд рублей.
Как сообщила сама компания, для погашения долгов она будет отдавать приоритет банковским кредитам и выпуску новых облигаций, а деньги акционера будут использовать только в крайнем случае.
Мнение IF Bonds:
В целом ситуация в бизнесе Делимобиля выправляется, и новые кредитные линии дают надежду на то, что компания пройдет погашения. Тем не менее процентные расходы эмитента в прошлом году составили 6,2 млрд руб. — столько же, сколько EBITDA, а коэффициент покрытия процентов (ICR) рухнул до 0,75x при норме выше 1,5х. Даже если компания пройдет ближайшие погашения, ее способность обслуживать долг в дальнейшем пока остается под вопросом. Стоит ли доходность 25% таких рисков — решать вам.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#Разбираем
@IF_Bonds
На фоне проблем Евротранса все как-будто забыли, что на рынке есть еще один (или даже несколько) эмитент, способный пощекотать нервы. Сегодня поговорим про Делимобиль и разберем новый выпуск облигаций серии 001P-08.
Параметры:
➖ объем: 1 млрд руб.
➖ купон: ежемесячный, 23,00% годовых (YTM до 25,59%)
➖ срок: 3 года
➖ амортизация: по 25% в даты выплат 24, 28, 32 и 36 купонов
➖ оферта: нет
➖ рейтинг эмитента: BBB+(RU) от АКРА
➖ доступно: всем
➖ сбор заявок: до 30 апреля
❓ Как дела у компании
Отчет Делимобиля за 2025 год мы разбирали месяц назад в этом посте. Если коротко, то компания нарастила выручку на 11%, но при этом получила чистый убыток в размере 3,7 млрд руб. (против чистой прибыли в 8 млн руб. за 2024 г.). В 2026 году Делимобиль планирует вновь выйти на чистую прибыль, а также достичь целевой маржинальности EBITDA на уровне 30%.
💰 Что с долгом
Что касается долга, то отношение чистый долг/EBITDA за год выросло с 4,6х до 4,8х. До конца года компании предстоит погасить около 9 млрд долгов. Но в декабре прошлого года эмитент открыл кредитные линии у связанных сторон как раз на сумму 10 млрд рублей. Позже в феврале глава компании Винченцо Трани заявил, что открыта еще одна кредитная линия на сумму 2 млрд рублей.
Как сообщила сама компания, для погашения долгов она будет отдавать приоритет банковским кредитам и выпуску новых облигаций, а деньги акционера будут использовать только в крайнем случае.
Мнение IF Bonds:
В целом ситуация в бизнесе Делимобиля выправляется, и новые кредитные линии дают надежду на то, что компания пройдет погашения. Тем не менее процентные расходы эмитента в прошлом году составили 6,2 млрд руб. — столько же, сколько EBITDA, а коэффициент покрытия процентов (ICR) рухнул до 0,75x при норме выше 1,5х. Даже если компания пройдет ближайшие погашения, ее способность обслуживать долг в дальнейшем пока остается под вопросом. Стоит ли доходность 25% таких рисков — решать вам.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#Разбираем
@IF_Bonds