🔼 Новый тип облигаций от ВЭБ.

🔼 Новый тип облигаций от ВЭБ.РФ

По вашим просьбам, сегодня разберем размещение облигаций ВЭБ.РФ серии ПБО-002Р-58. По своей структуре это новый тип облигаций, чем-то напоминающий линкер и флоатер одновременно.

Параметры:

➖ объем: 100 млрд руб.
➖ купон: раз в полгода, 2%
➖ срок: 3 года (1080 дней)
➖ амортизация: нет
➖ оферта: нет
➖ рейтинг эмитента: AАА(RU) АКРА, AАА.ru НКР
➖ доступно: только квалам
➖ сбор заявок: до 15:00 13 мая

Главной особенностью облигаций является то, что их номинал ежедневно индексируется на величину прироста RUONIA.

RUONIA — это ставка, по которой банки кредитуют друг друга сроком «овернайт», фактически на один день. Она регулярно публикуется на сайте ЦБ и примерно соответствует ключевой ставке.

Номинал облигаций каждый день рассчитывается по формуле:

Номинал = Номинал в дату размещения × (RUONIA за 10 дней до сегодняшней даты / RUONIA за 10 дней до даты размещения облигаций)

Размещаются облигации по номиналу 1000 рублей, и он не может опуститься ниже этой планки.

❓ Что такое ВЭБ.РФ

ВЭБ.РФ — это российская государственная корпорация, ее задача – кредитовать и поддерживать крупные внутренние проекты, в основном высокотехнологичные или инфраструктурные.

💰 Что с финансами

Рассмотрим результаты за 2025 год:

➖ чистый процентный доход: 177,1 млрд руб. (+102% г/г)
➖ чистый комиссионный доход: 37,8 млрд руб. (+53% г/г)
➖ чистая прибыль: 89,4 млрд руб. (+17,9% г/г)
➖ кредитный портфель: 3,5 трлн руб. (+22,5% г/г)

Агентство АКРА отмечает, что максимальный кредитный рейтинг компании обусловлен очень высокой вероятностью оказания ей экстраординарной поддержки правительством. Собственная кредитоспособность ВЭБ.РФ не является фактором, влияющим на его кредитный рейтинг.

Иными словами, государство в любой момент спасет корпорацию, поэтому переживать за ее кредитоспособность не приходится. И тем не менее, несмотря на особый статус, компания неплохо зарабатывает.

Мнение IF Bonds:

У нового типа облигаций есть два преимущества. Во-первых, они имеют минимальный процентный риск, т.к. весь процентный доход автоматически “зашивается” в номинал. Во-вторых, здесь работает принцип бескупонных облигаций, то есть вы платите налог в основном с прироста номинала и только при погашении или продаже, а не с каждой купонной выплаты. Но тут важно помнить, что сейчас ключевая ставка снижается, а вместе с ней будет снижаться и RUONIA, поэтому привлекательность бумаг с точки зрения доходности пока под вопросом.

#Разбираем
@IF_Bonds