21.07.2026 17:37
🏛 Минфин приостановил аукционы ОФЗ.
🏛 Минфин приостановил аукционы ОФЗ. Почему это хорошо для рынка
Минфин пока временно приостановил аукционы ОФЗ на неопределенный срок. За последние четыре недели аукционы отменяли уже три раза. Разбираемся, почему так происходит, и как это поможет рынку.
📈 Ставки рекордные
Из-за негативных ожиданий по ключевой ставке и общего негатива на рынке за последние два месяца RGBI опустился на 6,5%. Ставки по дальним ОФЗ выросли до 16,3% — столько же, сколько было в феврале 2025 года, когда ключ был 21%. На таких уровнях Минфин ожидаемо не захотел размещаться, так как фиксировать 16% на 10-15 лет невыгодно даже ему.
К слову, приостановка аукционов ОФЗ – явление довольно частое. Такое уже было весной 2020 года (Минфин уходил на месяц в марте) и весной-летом 2022 в период начала СВО. Эта практика дает возможность ведомству отсидеться на заборе во время волатильности на рынке и дождаться нормализации.
💰 Как это поможет ОФЗ
Сама по себе приостановка аукционов не вернет доходности в нормальное русло, но и не даст бумагам упасть сильнее. Своими действиями Минфин снимает часть предложения с рынка и не давит на облигации.
При этом роста ОФЗ можно ждать только в случае, если инвесторы изменят свои ожидания по ключевой ставке и инфляции. В этом им может помочь ЦБ, который уже в эту пятницу проведет очередное заседание. В этот же день регулятор опубликует прогноз по ставке на этот год и следующий. Если в прогнозе или риторике главы ЦБ будет хоть немного позитива, мы можем увидеть хороший отскок и возвращение Минфина на рынок.
#Горячее
@IF_Bonds
Минфин пока временно приостановил аукционы ОФЗ на неопределенный срок. За последние четыре недели аукционы отменяли уже три раза. Разбираемся, почему так происходит, и как это поможет рынку.
📈 Ставки рекордные
Из-за негативных ожиданий по ключевой ставке и общего негатива на рынке за последние два месяца RGBI опустился на 6,5%. Ставки по дальним ОФЗ выросли до 16,3% — столько же, сколько было в феврале 2025 года, когда ключ был 21%. На таких уровнях Минфин ожидаемо не захотел размещаться, так как фиксировать 16% на 10-15 лет невыгодно даже ему.
К слову, приостановка аукционов ОФЗ – явление довольно частое. Такое уже было весной 2020 года (Минфин уходил на месяц в марте) и весной-летом 2022 в период начала СВО. Эта практика дает возможность ведомству отсидеться на заборе во время волатильности на рынке и дождаться нормализации.
💰 Как это поможет ОФЗ
Сама по себе приостановка аукционов не вернет доходности в нормальное русло, но и не даст бумагам упасть сильнее. Своими действиями Минфин снимает часть предложения с рынка и не давит на облигации.
При этом роста ОФЗ можно ждать только в случае, если инвесторы изменят свои ожидания по ключевой ставке и инфляции. В этом им может помочь ЦБ, который уже в эту пятницу проведет очередное заседание. В этот же день регулятор опубликует прогноз по ставке на этот год и следующий. Если в прогнозе или риторике главы ЦБ будет хоть немного позитива, мы можем увидеть хороший отскок и возвращение Минфина на рынок.
#Горячее
@IF_Bonds