13.07.2026 16:07
🩺 Мать и Дитя: +16% на падающем рынке.
🩺 Мать и Дитя: +16% на падающем рынке. Интересны ли акции?
Акции Мать и Дитя за последний год выросли на 16%, в то время как индекс Мосбиржи рухнул на 19%. При этом с начала этого года бумаги компании снижаются вместе с рынком. Посмотрим, дает ли распродажа рынка возможность зайти в актив выгодно.
❓ Чем занимается компания
Мать и Дитя — один из ведущих участников на рынке частных медицинских услуг в России. Специализируется в основном на женском здоровье и педиатрии. БОльшую часть выручки компании приносят госпитали в Москве и МО (44%) и регионах (27%). Остальное приходится на амбулаторные клиники.
Из-за высокого среднего чека (роды в Москве — около 662,5 тыс. руб.) и нулевого налога на прибыль (т.к. медицинская компания) Мать и Дитя имеет уникальную бизнес-модель. Ее доходы слабо зависят от инфляции, экономических кризисов, а также последних налоговых изменений.
💰 Как с финансами
Мы уже рассматривали отчет за 2025 год. Недавно компания опубликовала операционные результаты за 1 квартал 2026 года:
➖ выручка: 11,8 млрд руб. (+32,4% г/г)
➖ сопоставимая (LFL) выручка: 9,7 млрд руб. (+9,2% г/г)
➖ выручка амбулаторных клиник в Москве и МО: 1 млрд руб. (+16,6% г/г)
➖ выручка амбулаторных клиник в регионах: 2,7 млрд руб. (рост в 2,3 раза г/г)
Как мы видим, выручка растет, но не все так гладко. В последние годы компания активно покупает новые клиники. В прошлом году она приобрела сеть клиник ГК Эксперт с выручкой 6,4 млрд рублей за 8,5 млрд руб. собственных средств.
В этом году объявила о покупке Ильинской больницы за ту же цену, но уже с выручкой 3,9 млрд руб. и частично за счет заемного капитала (6 млрд руб.). Оба актива имеют рентабельность на 10% ниже, чем у Мать и Дитя (20% против 30%), в результате чего эффективность самой компании тоже снижается, а долг растет.
И все же по итогам года аналитики ожидают рост выручки на 25%, а чистой прибыли – на 20%. Долговая нагрузка впервые вырастет, но отношение чистого долга к EBITDA останется на минимальном уровне 0,4х.
📊 Оценка компании
По мультипликаторам Мать и Дитя оценивается дороже остальных в секторе:
➖ P/E — 8,6x против 6,8х в среднем по сектору;
➖ EV/EBITDA — 6х против 4,6х
При этом на 100% аналогичной бизнес-модели нет ни у кого на Московской бирже. Учитывая это и высокие темпы роста компании, текущая цена акций может быть интересной.
Мнение IF Stocks:
Несмотря на некоторые спорные поглощения, Мать и Дитя остается крайне эффективной и быстрорастущей компанией на российском рынке. Благодаря бизнес-модели, эмитент остается привлекательным для инвесторов даже на падающем рынке.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#Разбираем
@IF_Stocks
Акции Мать и Дитя за последний год выросли на 16%, в то время как индекс Мосбиржи рухнул на 19%. При этом с начала этого года бумаги компании снижаются вместе с рынком. Посмотрим, дает ли распродажа рынка возможность зайти в актив выгодно.
❓ Чем занимается компания
Мать и Дитя — один из ведущих участников на рынке частных медицинских услуг в России. Специализируется в основном на женском здоровье и педиатрии. БОльшую часть выручки компании приносят госпитали в Москве и МО (44%) и регионах (27%). Остальное приходится на амбулаторные клиники.
Из-за высокого среднего чека (роды в Москве — около 662,5 тыс. руб.) и нулевого налога на прибыль (т.к. медицинская компания) Мать и Дитя имеет уникальную бизнес-модель. Ее доходы слабо зависят от инфляции, экономических кризисов, а также последних налоговых изменений.
💰 Как с финансами
Мы уже рассматривали отчет за 2025 год. Недавно компания опубликовала операционные результаты за 1 квартал 2026 года:
➖ выручка: 11,8 млрд руб. (+32,4% г/г)
➖ сопоставимая (LFL) выручка: 9,7 млрд руб. (+9,2% г/г)
➖ выручка амбулаторных клиник в Москве и МО: 1 млрд руб. (+16,6% г/г)
➖ выручка амбулаторных клиник в регионах: 2,7 млрд руб. (рост в 2,3 раза г/г)
Как мы видим, выручка растет, но не все так гладко. В последние годы компания активно покупает новые клиники. В прошлом году она приобрела сеть клиник ГК Эксперт с выручкой 6,4 млрд рублей за 8,5 млрд руб. собственных средств.
В этом году объявила о покупке Ильинской больницы за ту же цену, но уже с выручкой 3,9 млрд руб. и частично за счет заемного капитала (6 млрд руб.). Оба актива имеют рентабельность на 10% ниже, чем у Мать и Дитя (20% против 30%), в результате чего эффективность самой компании тоже снижается, а долг растет.
И все же по итогам года аналитики ожидают рост выручки на 25%, а чистой прибыли – на 20%. Долговая нагрузка впервые вырастет, но отношение чистого долга к EBITDA останется на минимальном уровне 0,4х.
📊 Оценка компании
По мультипликаторам Мать и Дитя оценивается дороже остальных в секторе:
➖ P/E — 8,6x против 6,8х в среднем по сектору;
➖ EV/EBITDA — 6х против 4,6х
При этом на 100% аналогичной бизнес-модели нет ни у кого на Московской бирже. Учитывая это и высокие темпы роста компании, текущая цена акций может быть интересной.
Мнение IF Stocks:
Несмотря на некоторые спорные поглощения, Мать и Дитя остается крайне эффективной и быстрорастущей компанией на российском рынке. Благодаря бизнес-модели, эмитент остается привлекательным для инвесторов даже на падающем рынке.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#Разбираем
@IF_Stocks