07.05.2026 05:55
Видео пересобирает себя заново.
📺М.Видео пересобирает себя заново. Преображение из оффлайна в мульти-категорийный маркетплейс. Большой пост в 2 частях
👉Часть 1: итоги 2025, баланс, магазины
👉Часть 2: новая стратегия, долг, риски и плюсы, выводы
М.Видео отчитался за 2025 год по МСФО:
🔻Выручка снизилась на 28% до ₽325 млрд
🔻Валовая рентабельность снизилась до 12%, операционная ушла в минус - до -9%
🔻Чистая прибыль - ₽63,6 млрд
🔻Капитал сократился до -₽45,6 млрд
Это сухие цифры. Гораздо важнее, что за ними стоит перестройка. То, что было анонсировано в сентябре 2025 (и мы отнеслись к этому скептично) – М.Видео реализовало:
🔹переход на агентскую схему взаимодействия с поставщиками
🔹сокращение своей ассортиментной матрицы в пользу безграничной виртуальной полки
🔹 кардинальное развитие собственного маркетплейса: выход в принципиально новые категории
🔹закрытие убыточных магазинов (об этом ниже)
🔹реструктуризация банковских кредитов (тоже ниже)
Снижение выручки связано с переходом на агентскую схему: теперь М в выручке отражает не полную цену продукции, а свою маржу, т.е. сразу свою наценку. Поэтому сравнивать год к году имеет мало смысла. К сожалению, 2025 год для сравнения тоже будет не интересен. А ждать результатов 2027 далеко. Надеемся, М будет ежеквартально публиковать операционные данные
Изменение схемы работы с поставщиками позволило «подсушить» баланс: сокращение запасов, снижение дебиторской задолженности = сокращение рабочего капитала, который очень дорогой. Но что делать с убытками?
2025 год – даже не перестроечный. Это скорее год, когда заложен новый фундамент. Перестройка будет в 2026. Если разделить убытки, то причина в следующем:
🔻₽52 млрд - сальдо финансовых расходов/доходов. Ожидаемая докапитализация, уже проведенная реструктуризация и снижение рыночных ставок сами собой снизят влияние в 2026 году
🔻? млрд – закрытие магазинов, что повлияло как на ликвидационные расходы, так и на временное снижение трафика. Но вот эти расходы как раз разовые
М.Видео на цифрах пришел к пониманию ограниченности рынка бытовой техники и электроники и тенденций перехода в цифру. 55% продаж БТиЭ уже идут в онлайне и 67% из них через маркетплейсы, а сам рынок сжимается. Вместо построения нового маркетплейса М пробует не стать еще одним, а дать поставщикам доступ на полку везде. Но через себя. Посмотрите, сколько денег сжег OZON, прежде чем выйти в операционный плюс. Поэтому стратегия М интересная, но не без трудностей: затачивая поставщика на себя и предоставляя доступ на все витрины, а покупателя замыкая на свой сервис и white store (новый формат магазинов с возможностью быстро забрать товар с полки или технологией оперативной подготовки и доставки онлайн-заказов), выручка будет состоять из комиссии. И частью комиссии придется делиться с владельцами «витрины». В этом случае самое важное - GMV (товарооборот)
🏬От количества к качеству
Мы отмечали, что М.Видео стал отличным шоу-румом, но часть клиентов приходит в магазин, а заказывает через интернет у конкурентов. Так вот, число шоу-румов сократится. А часть из них действительно станет полноценными шоурумами. Но уже на правилах компании:
🔹 white store: посмотреть, потрогать, протестировать, быстро забрать домой с полки (как раньше в IKEA). Крупную технику заказать с доставкой, а также скомплектовать и доставить на дом или в соседний ПВЗ заказы клиентов
🔹 сервисные хабы: решить проблему, выдать товар, принять возврат, осуществить обслуживание или ремонт, трейд-ин и др.
🔹 запущено более 50 000❗️ПВЗ и постаматов
Глядя, как безжалостно закрываются магазины (закрыто почти 300 убыточных и открыто 11 перспективных), М.Видео оставит только эффективные
Полезно? Ставь👍
Продолжение далее...
🐾 Кот.Финанс | #облигации
👉Часть 1: итоги 2025, баланс, магазины
👉Часть 2: новая стратегия, долг, риски и плюсы, выводы
М.Видео отчитался за 2025 год по МСФО:
🔻Выручка снизилась на 28% до ₽325 млрд
🔻Валовая рентабельность снизилась до 12%, операционная ушла в минус - до -9%
🔻Чистая прибыль - ₽63,6 млрд
🔻Капитал сократился до -₽45,6 млрд
Это сухие цифры. Гораздо важнее, что за ними стоит перестройка. То, что было анонсировано в сентябре 2025 (и мы отнеслись к этому скептично) – М.Видео реализовало:
🔹переход на агентскую схему взаимодействия с поставщиками
🔹сокращение своей ассортиментной матрицы в пользу безграничной виртуальной полки
🔹 кардинальное развитие собственного маркетплейса: выход в принципиально новые категории
🔹закрытие убыточных магазинов (об этом ниже)
🔹реструктуризация банковских кредитов (тоже ниже)
Снижение выручки связано с переходом на агентскую схему: теперь М в выручке отражает не полную цену продукции, а свою маржу, т.е. сразу свою наценку. Поэтому сравнивать год к году имеет мало смысла. К сожалению, 2025 год для сравнения тоже будет не интересен. А ждать результатов 2027 далеко. Надеемся, М будет ежеквартально публиковать операционные данные
Изменение схемы работы с поставщиками позволило «подсушить» баланс: сокращение запасов, снижение дебиторской задолженности = сокращение рабочего капитала, который очень дорогой. Но что делать с убытками?
2025 год – даже не перестроечный. Это скорее год, когда заложен новый фундамент. Перестройка будет в 2026. Если разделить убытки, то причина в следующем:
🔻₽52 млрд - сальдо финансовых расходов/доходов. Ожидаемая докапитализация, уже проведенная реструктуризация и снижение рыночных ставок сами собой снизят влияние в 2026 году
🔻? млрд – закрытие магазинов, что повлияло как на ликвидационные расходы, так и на временное снижение трафика. Но вот эти расходы как раз разовые
М.Видео на цифрах пришел к пониманию ограниченности рынка бытовой техники и электроники и тенденций перехода в цифру. 55% продаж БТиЭ уже идут в онлайне и 67% из них через маркетплейсы, а сам рынок сжимается. Вместо построения нового маркетплейса М пробует не стать еще одним, а дать поставщикам доступ на полку везде. Но через себя. Посмотрите, сколько денег сжег OZON, прежде чем выйти в операционный плюс. Поэтому стратегия М интересная, но не без трудностей: затачивая поставщика на себя и предоставляя доступ на все витрины, а покупателя замыкая на свой сервис и white store (новый формат магазинов с возможностью быстро забрать товар с полки или технологией оперативной подготовки и доставки онлайн-заказов), выручка будет состоять из комиссии. И частью комиссии придется делиться с владельцами «витрины». В этом случае самое важное - GMV (товарооборот)
🏬От количества к качеству
Мы отмечали, что М.Видео стал отличным шоу-румом, но часть клиентов приходит в магазин, а заказывает через интернет у конкурентов. Так вот, число шоу-румов сократится. А часть из них действительно станет полноценными шоурумами. Но уже на правилах компании:
🔹 white store: посмотреть, потрогать, протестировать, быстро забрать домой с полки (как раньше в IKEA). Крупную технику заказать с доставкой, а также скомплектовать и доставить на дом или в соседний ПВЗ заказы клиентов
🔹 сервисные хабы: решить проблему, выдать товар, принять возврат, осуществить обслуживание или ремонт, трейд-ин и др.
🔹 запущено более 50 000❗️ПВЗ и постаматов
Глядя, как безжалостно закрываются магазины (закрыто почти 300 убыточных и открыто 11 перспективных), М.Видео оставит только эффективные
Полезно? Ставь👍
Продолжение далее...
🐾 Кот.Финанс | #облигации