24.09.2026 10:04
🤔 АНОМАЛЬНЫЕ ДОХОДНОСТИ В ОФЗ.
🤔 АНОМАЛЬНЫЕ ДОХОДНОСТИ В ОФЗ. ЧТО ПРОИЗОШЛО?
📝 За последний год рынок ОФЗ прошёл довольно необычный путь: в 2025 году инвесторы активно покупали длинные бумаги в расчёте на быстрое снижение ставки, а затем рынок начал закладывать гораздо более медленное смягчение ДКП.
📉 В итоге длинные ОФЗ заметно подешевели, а их доходность вернулась к уровням, которые ещё недавно считались высокими даже при ключевой ставке значительно выше текущей.
📊 Индекс RGBI за последние 12 месяцев снизился примерно на 3,7%, а с начала 2026 года — примерно на 4,6%.
📉 ТОП-3 ОФЗ ПО ПРОСАДКЕ ЦЕНЫ ЗА ГОД
1️⃣ ОФЗ 26238
Погашение: 15 мая 2041 года
Год назад бумага торговалась примерно в районе 60% от номинала, сейчас — около 52%.
Падение цены — порядка 10%.
Текущая доходность к погашению — около 16,0% годовых.
Это один из самых чувствительных к ставкам выпусков на рынке: дюрация около 7 лет.
При этом купон всего 7,1%, поэтому основная доходность сейчас формируется за счёт покупки сильно ниже номинала и последующего погашения по 100%.
2️⃣ ОФЗ 26248
Погашение: 16 мая 2040 года
В сентябре 2025 года выпуск торговался примерно по 91,8% от номинала, сейчас цена находится около 81%.
Падение — примерно 9%.
Текущая доходность — около 16,2–16,3% годовых.
Купон — 12,25%, а дюрация около 6 лет.
3️⃣ ОФЗ 26243
Погашение: 19 мая 2038 года
За год цена снизилась примерно с 74% до 69% от номинала, то есть примерно на 8%.
Текущая доходность — около 16,3% годовых.
Купон — 9,8%, дюрация около 6 лет.
🤔 ПОЧЕМУ ОФЗ ТАК ПРОСЕЛИ?
🧠 Главная причина — рынок слишком сильно опережал реальность. Инвесторы ждали более быстрых темпов снижения ставки.
Кроме того:
- инфляция оказалась более устойчивой, чем ожидалось;
- выросли инфляционные ожидания;
- топливный кризис создал дополнительное ценовое давление;
- выросли ожидания относительно объёмов заимствований Минфина и дефицита бюджета;
- рынок начал требовать более высокую премию за длинный срок.
ЦБ на заседании 11 сентября вообще оставил ставку на уровне 14% без изменений.
🏦 ЕЩЁ ОДИН ДАВЯЩИЙ ФАКТОР — МИНФИН
В сентябре Минфин вернулся к активным размещениям ОФЗ. После летней паузы, хотя особо ситуация на рынке не изменилась.
Государство сейчас фактически предлагает рынку новые бумаги с доходностью около 16%.
Это создаёт давление и на уже обращающиеся выпуски: если новая ОФЗ продаётся с высокой доходностью, старые бумаги должны дешеветь, чтобы их доходность стала сопоставимой.
🧠 Мое мнение: Основное - рынок ОФЗ снова даёт возможность зафиксировать около 16% годовых на 10–15 лет. Но есть нюанс. Купоны мы можем спрогнозировать, потому что вы фиксируете их размер, на момент покупки. А вот будущее движение цены спргнозировать сейчас сложно. Если мы увидим снижение ставки, то длинные ОФЗ могут получить сильную переоценку вверх. Если же ставка останется высокой дольше ожиданий — длинные бумаги могут продолжить торговаться под давлением. Поэтому есть риск застрять на неопределенный срок.
Навигация👇
▪️Акции ▪️ Облигации (мы тут)
▪️Новости ▪️ Трейдинг
📝 За последний год рынок ОФЗ прошёл довольно необычный путь: в 2025 году инвесторы активно покупали длинные бумаги в расчёте на быстрое снижение ставки, а затем рынок начал закладывать гораздо более медленное смягчение ДКП.
📉 В итоге длинные ОФЗ заметно подешевели, а их доходность вернулась к уровням, которые ещё недавно считались высокими даже при ключевой ставке значительно выше текущей.
📊 Индекс RGBI за последние 12 месяцев снизился примерно на 3,7%, а с начала 2026 года — примерно на 4,6%.
📉 ТОП-3 ОФЗ ПО ПРОСАДКЕ ЦЕНЫ ЗА ГОД
1️⃣ ОФЗ 26238
Погашение: 15 мая 2041 года
Год назад бумага торговалась примерно в районе 60% от номинала, сейчас — около 52%.
Падение цены — порядка 10%.
Текущая доходность к погашению — около 16,0% годовых.
Это один из самых чувствительных к ставкам выпусков на рынке: дюрация около 7 лет.
При этом купон всего 7,1%, поэтому основная доходность сейчас формируется за счёт покупки сильно ниже номинала и последующего погашения по 100%.
2️⃣ ОФЗ 26248
Погашение: 16 мая 2040 года
В сентябре 2025 года выпуск торговался примерно по 91,8% от номинала, сейчас цена находится около 81%.
Падение — примерно 9%.
Текущая доходность — около 16,2–16,3% годовых.
Купон — 12,25%, а дюрация около 6 лет.
3️⃣ ОФЗ 26243
Погашение: 19 мая 2038 года
За год цена снизилась примерно с 74% до 69% от номинала, то есть примерно на 8%.
Текущая доходность — около 16,3% годовых.
Купон — 9,8%, дюрация около 6 лет.
🤔 ПОЧЕМУ ОФЗ ТАК ПРОСЕЛИ?
🧠 Главная причина — рынок слишком сильно опережал реальность. Инвесторы ждали более быстрых темпов снижения ставки.
Кроме того:
- инфляция оказалась более устойчивой, чем ожидалось;
- выросли инфляционные ожидания;
- топливный кризис создал дополнительное ценовое давление;
- выросли ожидания относительно объёмов заимствований Минфина и дефицита бюджета;
- рынок начал требовать более высокую премию за длинный срок.
ЦБ на заседании 11 сентября вообще оставил ставку на уровне 14% без изменений.
🏦 ЕЩЁ ОДИН ДАВЯЩИЙ ФАКТОР — МИНФИН
В сентябре Минфин вернулся к активным размещениям ОФЗ. После летней паузы, хотя особо ситуация на рынке не изменилась.
Государство сейчас фактически предлагает рынку новые бумаги с доходностью около 16%.
Это создаёт давление и на уже обращающиеся выпуски: если новая ОФЗ продаётся с высокой доходностью, старые бумаги должны дешеветь, чтобы их доходность стала сопоставимой.
🧠 Мое мнение: Основное - рынок ОФЗ снова даёт возможность зафиксировать около 16% годовых на 10–15 лет. Но есть нюанс. Купоны мы можем спрогнозировать, потому что вы фиксируете их размер, на момент покупки. А вот будущее движение цены спргнозировать сейчас сложно. Если мы увидим снижение ставки, то длинные ОФЗ могут получить сильную переоценку вверх. Если же ставка останется высокой дольше ожиданий — длинные бумаги могут продолжить торговаться под давлением. Поэтому есть риск застрять на неопределенный срок.
Навигация👇
▪️Акции ▪️ Облигации (мы тут)
▪️Новости ▪️ Трейдинг