22.08.2026 06:14
Бессент проверяет рынок Treasuries на прочность Министр финансов США Скотт Бессент пытается сбить давление на длинные к
Бессент проверяет рынок Treasuries на прочность
Министр финансов США Скотт Бессент пытается сбить давление на длинные казначейские облигации и успокоить инвесторов, которые распродают госдолг из-за дефицита, инфляционных рисков и сомнений в долговой устойчивости. Минфин усиливает buyback-операции: выкуп длинных бумаг должен поддержать ликвидность там, где падение цен и рост доходностей стали особенно заметны.
Что объявили
В среду, 19 августа, Минфин США объявил о повышении объёма обратного выкупа длинных казначейских облигаций как минимум вдвое — с $2 млрд до $4 млрд за операцию. Частота операций увеличивается с двух до четырёх раз в квартал, изменения вступят в силу с 9 сентября и будут действовать до 4 ноября.
Реакция рынка
Рынок воспринял шаг как необычно активное вмешательство в сегмент Treasuries. Доходность 30-летних облигаций упала почти на 10 базисных пунктов — до 5,18% с многолетних максимумов. 10-летние бумаги отреагировали снижением на 6 базисных пунктов до 4,65%.
Первоначальный эффект быстро сошёл на нет: доходности сначала снизились, но затем снова пошли вверх. К утру четверга 30-летние облигации уже торговались по 5,25%, отыграв всё падение и вернувшись к уровням, предшествовавшим объявлению. Бессенту пришлось выступить публично, дав понять, что установленный потолок в $4 млрд — скорее нижняя планка, чем жёсткий предел.
Что стоит за этим
Давление на длинный конец кривой усиливается сразу по нескольким причинам. Госдолг США превысил $40 трлн, дефицит приближается к $2 трлн. Корпоративные заимствования под AI-инфраструктуру создают дополнительный спрос на капитал. Доходность 30-летних бумаг накануне объявления достигла 5,34% — максимума с 2007 года.
Главный риск для Бессента в том, что технический выкуп может сгладить движение ставок, но не решает проблему дефицита и доверия инвесторов. Аналитики уже назвали это «пластырем на пулевое ранение». В тот же день ФРС опубликовала протокол июльского заседания с глубоким расколом управляющих по вопросу ставки, но рынок почти не отреагировал. Рынком облигаций двигал не центральный банк, а Минфин. Фискальное доминирование перестало быть теоретической конструкцией.
Что дальше
Бессент анонсировал дополнительный план бюджетной консолидации, который будет объявлен в конце этой или начале следующей недели. Однако инвесторы ставят встречное условие: символов недостаточно, разворот длинного конца требует настоящего сокращения дефицита — то есть политической боли, на которую пока никто не подписывался.
Около ЦБ
Министр финансов США Скотт Бессент пытается сбить давление на длинные казначейские облигации и успокоить инвесторов, которые распродают госдолг из-за дефицита, инфляционных рисков и сомнений в долговой устойчивости. Минфин усиливает buyback-операции: выкуп длинных бумаг должен поддержать ликвидность там, где падение цен и рост доходностей стали особенно заметны.
Что объявили
В среду, 19 августа, Минфин США объявил о повышении объёма обратного выкупа длинных казначейских облигаций как минимум вдвое — с $2 млрд до $4 млрд за операцию. Частота операций увеличивается с двух до четырёх раз в квартал, изменения вступят в силу с 9 сентября и будут действовать до 4 ноября.
Реакция рынка
Рынок воспринял шаг как необычно активное вмешательство в сегмент Treasuries. Доходность 30-летних облигаций упала почти на 10 базисных пунктов — до 5,18% с многолетних максимумов. 10-летние бумаги отреагировали снижением на 6 базисных пунктов до 4,65%.
Первоначальный эффект быстро сошёл на нет: доходности сначала снизились, но затем снова пошли вверх. К утру четверга 30-летние облигации уже торговались по 5,25%, отыграв всё падение и вернувшись к уровням, предшествовавшим объявлению. Бессенту пришлось выступить публично, дав понять, что установленный потолок в $4 млрд — скорее нижняя планка, чем жёсткий предел.
Что стоит за этим
Давление на длинный конец кривой усиливается сразу по нескольким причинам. Госдолг США превысил $40 трлн, дефицит приближается к $2 трлн. Корпоративные заимствования под AI-инфраструктуру создают дополнительный спрос на капитал. Доходность 30-летних бумаг накануне объявления достигла 5,34% — максимума с 2007 года.
Главный риск для Бессента в том, что технический выкуп может сгладить движение ставок, но не решает проблему дефицита и доверия инвесторов. Аналитики уже назвали это «пластырем на пулевое ранение». В тот же день ФРС опубликовала протокол июльского заседания с глубоким расколом управляющих по вопросу ставки, но рынок почти не отреагировал. Рынком облигаций двигал не центральный банк, а Минфин. Фискальное доминирование перестало быть теоретической конструкцией.
Что дальше
Бессент анонсировал дополнительный план бюджетной консолидации, который будет объявлен в конце этой или начале следующей недели. Однако инвесторы ставят встречное условие: символов недостаточно, разворот длинного конца требует настоящего сокращения дефицита — то есть политической боли, на которую пока никто не подписывался.
Около ЦБ