Согласно январскому докладу авторитетного Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования, если ничего не изменится, в этом году э…

Согласно январскому докладу авторитетного Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования, если ничего не изменится, в этом году экономика войдет в рецессию.

Это будет 5-я рецессия за последние 20 лет.
Темп прироста физического объема ВВП, по данным Росстата за III квартал 2025 года включительно и оценкам Минэкономразвития за октябрь и ноябрь, составил 1,3 процента, продолжив постепенное снижение.

Одновременно в ноябре заметно вырос сводный опережающий индикатор входа российской экономики в рецессию. Его значение увеличилось до 0,44 против 0,32 месяцем ранее и продолжило находиться выше критического порога 0,18. Это означает, что индикатор сохраняет сигнал о высокой вероятности входа экономики в рецессию на горизонте скользящего года, вплоть до июля 2026 года.

Рост значения индикатора связан с ухудшением ряда внешних и внутренних факторов. В частности, негативное влияние оказало ослабление экономической динамики в США, рост рисков системного банковского кризиса, а также сокращение сальдо счета текущих операций платежного баланса России за скользящий год.

Дополнительным фактором стало ослабление инерционного эффекта экономического роста: темпы прироста физического объема ВВП на скользящем годовом интервале устойчиво снижаются. В совокупности это усиливает риски перехода экономики в фазу спада при отсутствии разворота ключевых макроэкономических тенденций.

Ничего удивительного нет, в нынешних условиях постепенное движение к рецессии было ожидаемым. Проблемы с экспортом углеводородов, жесткая денежно-кредитная политика, сокращение бюджетного импульса — всё это сдерживающие факторы, причем многие из них станут еще более негативными. Так, цены на российскую нефть могут оставаться низкими долго, дефицит бюджета будет выше ожидаемого, а возможности бюджет по оказанию поддержки реальному сектору серьезно ограничены.

Даже в 2025 году рост ВВП заметно замедлился по сравнению с 2023-2024 гг. на фоне жесткой денежно-кредитной политики. Большой запас прочности давал возможность обеспечивать более-менее приемлемые темпы роста. Ранее основной вклад в рост ВВП обеспечивали обрабатывающая промышленность, госуправление и обеспечение военной безопасности, финансово-страховая деятельность, сельское хозяйство, строительство. При этом ряд ключевых отраслей, включая добычу полезных ископаемых, были сдерживающим фактором для экономики.

ДКП будет постепенно смягчаться, а вместе с ней будут улучшаться и экономические условия, но уже очевидно, что ЦБ будет очень осторожен, поэтому эффект от смягчения мы увидим в лучшем случае в 2027 году.

Сейчас вылезет множество различных алармистов, но пока ситуация управляемая, хотя и в ручном режиме, безусловно. Даже более высокий дефицит, по сравнению с ожиданиями, пока не является критичным, учитывая низкий уровень госдолга. Проблема в том, что условия для «идеального шторма» могут в результате сложиться уже не в столь отдаленной перспективе: снижать ДКП быстро нельзя, так как это разгонит инфляцию; повышать налоги дальше нет смысла, так как это уничтожит остатки экономической активности; денежная эмиссия в условия борьбы с инфляцией невозможна; ослабить рубль тоже нет какой-то вменяемой возможности. Поэтому пока все выглядит так, что ситуация с доходами бюджета не будет улучшаться. Надеемся на резкое улучшение геоэкономической ситуации, и пока на этом всё. Это, пожалуй, единственный фактор, который резкое изменит всё в лучшую сторону.

Улыбаемся и машем.