19.05.2026 10:33
Накопленная инфляция работает как налог на капитализацию.
Накопленная инфляция работает как налог на капитализацию. Источники РДВ проверили связь на данных по 19 рынкам с 2016 по 2025 год: сопоставили накопленную инфляцию и изменение доли капитализации фондового рынка к ВВП. #global_markets
Корреляция между двумя параметрами составила -0.40. Чем выше была накопленная инфляция, тем слабее чаще выглядел фондовый рынок относительно размера экономики.
Самые показательные рынки:
✍️ Россия: накопленная инфляция 79.1%, доля капитализации к ВВП -45.5%.
✍️ Бразилия: накопленная инфляция 68.3%, капитализация к ВВП -4.4%.
✍️ Мексика: накопленная инфляция 60.6%, капитализация к ВВП -11.3%.
✍️ ЮАР: накопленная инфляция 60.2%, капитализация к ВВП -18.1%.
✍️ Польша: накопленная инфляция 56.5%, капитализация к ВВП -4.3%.
Высокая инфляция часто говорит о слабом качестве управления деньгами в стране. Государство печатает и тратит больше, но экономика плохо переваривает эти деньги. Они дают низкую отдачу в производительности, прибыли компаний и рыночной стоимости бизнеса.
Условно бесплатная ликвидность чаще проходит через госинституты, субсидии, госзаказы и госсектор. Частный сектор в это время получает высокие ставки, дорогой долг, давление на маржу и низкие мультипликаторы.
Поэтому доля публичного рынка к ВВП не растет. ВВП раздувается номинально, капитализация компаний за ним не успевает.
Дешевый P/E в такой стране часто означает не недооценку, а цену макрориска.
Аналитика by @AK47pfl
Корреляция между двумя параметрами составила -0.40. Чем выше была накопленная инфляция, тем слабее чаще выглядел фондовый рынок относительно размера экономики.
Самые показательные рынки:
✍️ Россия: накопленная инфляция 79.1%, доля капитализации к ВВП -45.5%.
✍️ Бразилия: накопленная инфляция 68.3%, капитализация к ВВП -4.4%.
✍️ Мексика: накопленная инфляция 60.6%, капитализация к ВВП -11.3%.
✍️ ЮАР: накопленная инфляция 60.2%, капитализация к ВВП -18.1%.
✍️ Польша: накопленная инфляция 56.5%, капитализация к ВВП -4.3%.
Высокая инфляция часто говорит о слабом качестве управления деньгами в стране. Государство печатает и тратит больше, но экономика плохо переваривает эти деньги. Они дают низкую отдачу в производительности, прибыли компаний и рыночной стоимости бизнеса.
Условно бесплатная ликвидность чаще проходит через госинституты, субсидии, госзаказы и госсектор. Частный сектор в это время получает высокие ставки, дорогой долг, давление на маржу и низкие мультипликаторы.
Поэтому доля публичного рынка к ВВП не растет. ВВП раздувается номинально, капитализация компаний за ним не успевает.
Дешевый P/E в такой стране часто означает не недооценку, а цену макрориска.
Аналитика by @AK47pfl