09.07.2026 06:23
Инфляция растет, ставку повысят?
Инфляция растет, ставку повысят?
Уже шесть недель подряд оперативные недельные данные указывают на очень сильный рост потребительских цен в России.
Если устранить сезонность из данных и привести их в годовом выражении, то цены растут в среднем по 12%. Другими словами, если так продолжится на протяжении года, то инфляция будет 12%, что очень много — темпы сопоставимы с 2022 годом.
◽️Ключевой драйвер инфляции на данный момент — это топливный кризис. И бензин, и дизель население покупает для личных целей, поэтому эти товары входят в состав потребительской корзины, по которой замеряют инфляцию. Цены на бензин выросли на 8,9% с конца мая в среднем по стране и заправкам, что и подтолкнуло инфляцию вверх.
Если смотреть на остальные товары, то эффекта от перебоев с топливом пока нет. Но в ближайшие месяцы удорожание логистики будет отражаться в росте цен на все. Поэтому высокая инфляция с нами как минимум на все лето.
Ждать ли повышения ключевой ставки?
В июле — нет. Напомним: максимальный эффект от повышения ключевой ставки для инфляции достигается три квартала спустя. Июльское решение повлияет в основном на общий рост цен в 2027 году. Поэтому повышение ставки здесь не поможет.
Банк России будет смотреть на это под следующей призмой. Если это скачок цен, который закончится в ближайшие месяцы, то жесткая реакция не требуется. Можно просто медленнее снижать ставку.
➡️Но может быть хуже. Цены на топливо будут расти сильно и долго, увеличатся инфляционные ожидания, рост которых уже запускает устойчивую инфляцию. Например, если все будут ждать сильного роста цен, то привлекательность депозитов и сбережений в рублях будет снижаться, люди будут больше тратить свои накопления, пока не подорожали товары. Такие процессы носят устойчивый характер, на них ЦБ будет реагировать повышением ставки.
По какому сценарию пойдет ситуация, сказать никто не может. Поэтому ЦБ логично взять паузу в июле и посмотреть на эффективность мер правительства по части топливного кризиса.
◽️Что касается фондового рынка, то пока цены облигаций отражают более оптимистичный сценарий, где повышение ставки не потребуется. Так что риски упасть ниже остаются.
❗️Как к ним подготовиться, поговорим сегодня на онлайн-семинаре для подписчиков нашего приложения и наших клиентов в 19:00 по Москве.
#ставка
Уже шесть недель подряд оперативные недельные данные указывают на очень сильный рост потребительских цен в России.
Если устранить сезонность из данных и привести их в годовом выражении, то цены растут в среднем по 12%. Другими словами, если так продолжится на протяжении года, то инфляция будет 12%, что очень много — темпы сопоставимы с 2022 годом.
◽️Ключевой драйвер инфляции на данный момент — это топливный кризис. И бензин, и дизель население покупает для личных целей, поэтому эти товары входят в состав потребительской корзины, по которой замеряют инфляцию. Цены на бензин выросли на 8,9% с конца мая в среднем по стране и заправкам, что и подтолкнуло инфляцию вверх.
Если смотреть на остальные товары, то эффекта от перебоев с топливом пока нет. Но в ближайшие месяцы удорожание логистики будет отражаться в росте цен на все. Поэтому высокая инфляция с нами как минимум на все лето.
Ждать ли повышения ключевой ставки?
В июле — нет. Напомним: максимальный эффект от повышения ключевой ставки для инфляции достигается три квартала спустя. Июльское решение повлияет в основном на общий рост цен в 2027 году. Поэтому повышение ставки здесь не поможет.
Банк России будет смотреть на это под следующей призмой. Если это скачок цен, который закончится в ближайшие месяцы, то жесткая реакция не требуется. Можно просто медленнее снижать ставку.
➡️Но может быть хуже. Цены на топливо будут расти сильно и долго, увеличатся инфляционные ожидания, рост которых уже запускает устойчивую инфляцию. Например, если все будут ждать сильного роста цен, то привлекательность депозитов и сбережений в рублях будет снижаться, люди будут больше тратить свои накопления, пока не подорожали товары. Такие процессы носят устойчивый характер, на них ЦБ будет реагировать повышением ставки.
По какому сценарию пойдет ситуация, сказать никто не может. Поэтому ЦБ логично взять паузу в июле и посмотреть на эффективность мер правительства по части топливного кризиса.
◽️Что касается фондового рынка, то пока цены облигаций отражают более оптимистичный сценарий, где повышение ставки не потребуется. Так что риски упасть ниже остаются.
❗️Как к ним подготовиться, поговорим сегодня на онлайн-семинаре для подписчиков нашего приложения и наших клиентов в 19:00 по Москве.
#ставка