01.04.2026 09:10
🤔Почему акции не растут при снижении ставки?
🤔Почему акции не растут при снижении ставки?
Обычная экономическая логика гласит: когда ЦБ снижает ключевую ставку, облигации и депозиты становятся менее доходными, и деньги должны перетекать в акции и недвижимость. Однако этот механизм не всегда работает. Несмотря на то что ставка уже 15% и ожидается её дальнейшее снижение, индекс Мосбиржи остаётся практически на месте. В чём причина?
Дело в том, что снижение ставки происходит не в условиях здоровой экономики, а на фоне серьёзных макроэкономических проблем: замедления роста, падения деловой активности и давления на бюджет. Это не стимулирующая мера, а вынужденная. И инвесторы это прекрасно понимают: с одной стороны, доходность по ОФЗ и фондам денежного рынка остаётся крайне привлекательной (13–15%), с другой - перспективы корпоративной прибыли под большим вопросом. Зачем рисковать, покупая акции, если можно получать высокий доход почти без риска?
💰Текущая доходность долгосрочных ОФЗ по-прежнему превышает инфляцию и даёт инвесторам уверенность в стабильных выплатах. Эти бумаги уже пошли в рост: индекс RGBI с сентября вырос на 24%. Это не спекуляции, а массовый переход в самый надёжный актив на рынке. Пока у инвесторов есть возможность зафиксировать высокую доходность с минимальными рисками, они будут выбирать именно этот вариант.
Акции же пока проигрывают конкуренцию. Дивидендная доходность ниже, бизнес растёт слабо, а риски остаются высокими. К тому же отсутствуют драйверы роста: розница, металлургия, банковский сектор - всё упирается в вялый спрос и высокую нагрузку на компании.
📊Переток капитала в рисковые активы начнётся только тогда, когда доходность долгосрочных ОФЗ опустится ниже инфляции или хотя бы до её уровня - например, до 8-10% или меньше. Сначала деньги пойдут в корпоративные облигации, и лишь потом - в акции. Но до тех пор рынок будет предпочитать фиксированную доходность, особенно в условиях неопределённости.
В текущей ситуации поведение инвесторов абсолютно логично. Просто в этот раз цикл идёт не через рост фондового рынка, а через облигации. И пока ставки остаются высокими, такая стратегия выглядит разумной
Не ИИР, разумеется
Обычная экономическая логика гласит: когда ЦБ снижает ключевую ставку, облигации и депозиты становятся менее доходными, и деньги должны перетекать в акции и недвижимость. Однако этот механизм не всегда работает. Несмотря на то что ставка уже 15% и ожидается её дальнейшее снижение, индекс Мосбиржи остаётся практически на месте. В чём причина?
Дело в том, что снижение ставки происходит не в условиях здоровой экономики, а на фоне серьёзных макроэкономических проблем: замедления роста, падения деловой активности и давления на бюджет. Это не стимулирующая мера, а вынужденная. И инвесторы это прекрасно понимают: с одной стороны, доходность по ОФЗ и фондам денежного рынка остаётся крайне привлекательной (13–15%), с другой - перспективы корпоративной прибыли под большим вопросом. Зачем рисковать, покупая акции, если можно получать высокий доход почти без риска?
💰Текущая доходность долгосрочных ОФЗ по-прежнему превышает инфляцию и даёт инвесторам уверенность в стабильных выплатах. Эти бумаги уже пошли в рост: индекс RGBI с сентября вырос на 24%. Это не спекуляции, а массовый переход в самый надёжный актив на рынке. Пока у инвесторов есть возможность зафиксировать высокую доходность с минимальными рисками, они будут выбирать именно этот вариант.
Акции же пока проигрывают конкуренцию. Дивидендная доходность ниже, бизнес растёт слабо, а риски остаются высокими. К тому же отсутствуют драйверы роста: розница, металлургия, банковский сектор - всё упирается в вялый спрос и высокую нагрузку на компании.
📊Переток капитала в рисковые активы начнётся только тогда, когда доходность долгосрочных ОФЗ опустится ниже инфляции или хотя бы до её уровня - например, до 8-10% или меньше. Сначала деньги пойдут в корпоративные облигации, и лишь потом - в акции. Но до тех пор рынок будет предпочитать фиксированную доходность, особенно в условиях неопределённости.
В текущей ситуации поведение инвесторов абсолютно логично. Просто в этот раз цикл идёт не через рост фондового рынка, а через облигации. И пока ставки остаются высокими, такая стратегия выглядит разумной
Не ИИР, разумеется