По понедельникам - традиционная рубрика с прогнозом на неделю.

По понедельникам - традиционная рубрика с прогнозом на неделю.

Сначала коротко сверим прошлый прогноз. По акциям и валюте наш прогноз отработал - индекс МосБиржи прибавил 3,13%, доллар снизился на 2,68%, юань - на 2,56%, что соответствует нашему прогнозу давления на валюту. Длинные ОФЗ вместо боковика показали снижение - пауза ЦБ и его осторожный сигнал по дальнейшей траектории ставки усилили давление на длинные бумаги.

Что ждем на текущей неделе:

▶️ Акции
Главными факторами поддержки рынка акций РФ сейчас выступают дорогая нефть и ожидания продвижения переговорного процесса. Дорогая нефть улучшает перспективы доходов компаний, а их значительный вес в индексе помогает рынку в целом. Дополнительный фактор - переговорный процесс: новые позитивные сигналы могут поддержать покупки и за пределами "нефтяных бумаг" за счет снижения геополитической премии за риск.
Наш прогноз по акциям - спекулятивный рост. При сохранении дорогой нефти и позитивного переговорного фона допускаем движение индекса МосБиржи в сторону 2500 п. Пока рассматриваем такой сценарий как спекулятивный: дорогая нефть и ожидания договоренностей поддерживают покупателей, но высокая ставка сохраняется. Поэтому ухудшение переговорного фона или откат нефтяных цен могут быстро остановить движение и привести к фиксации прибыли.

▶️ Длинные ОФЗ
После решения о сохранении ставки главный вопрос для рынка длинных ОФЗ - как долго продлится пауза и куда ставка пойдет дальше. Дальнейшие шаги ЦБ будут зависеть от инфляции, динамики кредитования и бюджетных параметров. Поэтому уверенности в скором возобновлении снижения ставки, необходимой для роста длинных бумаг, пока нет. Главная проблема - рост цен на топливо постепенно отражается на издержках других отраслей. Даже слабая недельная инфляция сама по себе еще не означает, что устойчивое ценовое давление удалось погасить. Значение имеют и инфляционные ожидания, и то, насколько активно продолжают расти спрос и кредитование. Если инфляция не будет устойчиво замедляться, а ценовое давление сохранится или усилится, не исключаем даже повышения ставки. Это риск-сценарий, но само его наличие ограничивает спрос на длинные облигации. Для их уверенного роста нужна более понятная перспектива снижения ставок.
Прогноз по длинным ОФЗ - под давлением / боковик. Локальные отскоки возможны, однако оснований закладывать прогноз на устойчивое восстановление пока не видим.

▶️ Валюта
По доллару и юаню ждем боковик с постепенным ростом. После снижения допускаем возвращение покупателей на ожиданиях изменения бюджетного правила. Минфин рассматривает снижение базовой цены нефти с $59 до $50 за баррель, что потенциально увеличит покупки валюты. Но параметры и сроки пока не определены — на этой неделе продолжают действовать сокращенные покупки.
Сдерживать рост валюты будут дорогая нефть, поддерживающая экспортную выручку, и пауза ЦБ, сохраняющая привлекательность рублевых сбережений. Поэтому резкого ослабления рубля не ждем. Базовый сценарий - колебания вблизи текущих уровней с попытками постепенного роста доллара и юаня.

❗️На этой неделе в фокусе - свежая статистика по инфляции, цены на топливо и обсуждение изменений бюджетного правила. Они помогут оценить перспективы ставки и дальнейшую динамику рубля. По ОФЗ также следим за спросом на аукционах Минфина.
Для акций главными ориентирами остаются нефть и новости о переговорах: от них во многом зависит, сможет ли рынок продолжить рост.

Ставьте 🔥, если было полезно.