Хэдхантер – дивидендный гэп закрыт✅
Давайте рассмотрим результаты компании за 1 квартал 2026 года и разберёмся, за счёт чего удалось так быстро закрыть дивидендный гэп.
📊Результаты за 1 кв. 2026 года:
❌Выручка снизилась на 1,5% до 9,5 млрд руб.
❌Скор. EBITDA снизилась на 7% до 4,6 млрд руб.
✅Рентабельность по скор. EBITDA – 48,2%
❌Скор. чистая прибыль снизилась на 4% до 4,2 млрд руб.
✅Операционный денежный поток* – 4,1 млрд руб. (-35% г/г)
*Снижение в основном обусловлено изменением договорных обязательств в оборотном капитале. А так опять практически вся скор. чистая прибыль сконвертировалась в операционный денежный поток – 👍
💡В целом мы видим снижение показателей на фоне замедления экономики и рынка труда. В основном оно произошло за счёт малого и среднего бизнеса (МСП), которому труднее адаптироваться к жёстким денежно-кредитным условиям.
• Выручка от МСП снизилась на 14%, в то время как от крупных клиентов выросла на 9%.
• Количество платящих клиентов МСП снизилось на 16%.
Напомним, что исторически темпы роста выручки Хэдхантера цикличны: они опускаются к нулю, но затем восстанавливаются и превышают 20% (см. картинку). Эта динамика напрямую зависит от деловой активности бизнеса.
👉Помимо отсутствия долга и высокой рентабельности хочется отметить грамотную работу менеджмента (сокращение операционных расходов, в частности расходов на маркетинг на 16%) и объявленный байбэк объёмом до 15 млрд рублей.
☝️При free-float ≈57 млрд руб. это существенно может поддержать котировки акций, что уже и происходит. Кстати говоря, мы считаем это основной причиной быстрого закрытия дивидендного гэпа.
✅Справедливая цена акций (таргет) «Хэдхантер» на горизонте года, по нашим расчётам, составляет 4000 руб.
Мы продолжаем смотреть на акции «позитивно», особенно в рамках дивидендной стратегии. Да и сам менеджмент отмечает: «Рыночная оценка компании не отражает её фундаментальной стоимости».
Хэдхантер – дивидендный гэп закрыт✅ Давайте рассмотрим результаты компании за 1 квартал 2026 года и разберёмся, за счёт чего удалось так быстро закрыт…
